Министерство финансов США официально начало внедрение закона «GENIUS» о стабильных монетах. Эмитенты с объемом выпуска менее 100 миллионов долларов могут выбирать государственное регулирование.

Министерство финансов США приступило к реализации закона «GENIUS», что знаменует собой важный шаг для США в регулировании криптовалют, особенно в сфере стабильных монет. С точки зрения криптоиндустрии, этот прогресс имеет множество глубоких последствий.

Во-первых, закон создает четкую федеральную систему регулирования для стабильных монет, что является ключевым прорывом, на который давно надеется отрасль. Он четко определяет стабильные монеты как не являющиеся ценными бумагами, что обеспечивает эмитентам правовую определенность и решает проблему регуляторной неопределенности, которая долгое время сдерживала развитие отрасли. Эта определенность является необходимым условием для привлечения значительных инвестиций от традиционного капитала.

Во-вторых, закон вводит инновационный механизм «выбора государственного регулирования». Эмитенты с объемом выпуска, не превышающим 100 миллионов долларов, могут выбрать подчинение государственному регулированию, при условии, что данная система регулирования «существенно схожа» с федеральной. Это прагматичный подход, который стремится найти баланс между федеральными едиными стандартами и гибкостью отдельных штатов. Министерство финансов, формулируя общее понятие «существенно схоже», стремится предотвратить регуляторную конкуренцию и обеспечить базовый уровень соответствия во всей стране, одновременно предоставляя небольшим эмитентам возможность более гибкого и ориентированного на рынок регулирования. Это может стимулировать конкуренцию и инновации на уровне штатов, но ключевым моментом является то, как Министерство финансов конкретно определит понятие «существенно схоже», что станет центральным вопросом при разработке последующих правил.

С точки зрения эволюции отраслевой структуры, внедрение закона фактически открывает эпоху конкуренции между банками и небанковскими организациями в сфере стабильных монет. Право на выпуск регулируемых стабильных монет предоставляется небанковским финансовым организациям, отвечающим определенным требованиям, что разрушает потенциальную монополию традиционных банков в этой области. Существующие крупные эмитенты, такие как Circle, столкнутся с необходимостью быстро адаптироваться к новым правилам и полностью интегрировать свою деятельность в систему регулирования, но при этом получат законную возможность конкурировать с банками на равных условиях. Для оффшорных эмитентов, таких как Tether, закон создает значительное давление в отношении соблюдения нормативных требований, либо они должны будут стремиться к соблюдению требований для выхода на американский рынок, либо могут столкнуться с ограничениями доступа к рынку, что может ускорить перераспределение сил на глобальном рынке стабильных монет.

Кроме того, закон требует, чтобы стабильные монеты обеспечивались резервами в соотношении 1:1, и подлежит совместному регулированию со стороны Министерства финансов и Федеральной резервной системы, что подчеркивает прозрачность резервов и строгий надзор, что является прямым ответом на прошлые нарушения в отрасли и направлено на защиту потребителей и финансовую стабильность.

В целом, внедрение закона «GENIUS» означает, что регулирование криптовалют в США переходит от пассивной модели, основанной на правоохранительной деятельности, к активной модели, основанной на разработке правил. Этот переход рассматривается как ключевой катализатор для созревания и интеграции отрасли в мейнстрим. Он создает необходимую ясность для рынка, что может привлечь больше институционального капитала и стимулировать новый раунд инноваций и роста. Однако настоящая задача заключается в разработке последующих деталей, особенно в том, как найти баланс между инновациями и рисками, федеральной и государственной властью, а также как позиционировать конкурентоспособность США в глобальной системе регулирования. Период общественных обсуждений предоставляет участникам отрасли важную возможность повлиять на формирование окончательных правил.