Компания Wintermute зафиксировала прибыль в 1,9 миллиона долларов США от деятельности маркет-мейкера сегодня, общий объем активов составляет около 74,9 миллиона долларов США.

С профессиональной точки зрения, эта информация раскрывает основные стратегии и логику управления рисками, используемые маркет-мейкерами на динамичных рынках. Ключевым моментом является то, что Wintermute получила прибыль в период общего снижения рынка, но детали ее операций и заявления основателя, объединенные вместе, рисуют картину, которая гораздо сложнее, чем просто цифры.

Прибыль Wintermute в период падения рынка обусловлена тем, что ее позиционная структура была "хеджированной", а не односторонней ставкой. Она владеет позициями на покупку BTC на 25,6 миллиона долларов США, одновременно создав позиции на продажу ETH, HYPE и SOL в эквивалентном объеме. Такая комбинация длинных и коротких позиций позволяет ей получать прибыль в определенных рыночных условиях (например, когда BTC показывает относительную силу или когда альткоины падают сильнее). Во время падения она "принимала больше ордеров на покупку BTC" и размещала большое количество лимитных ордеров по текущей цене, причем объем ордеров на покупку превышал объем ордеров на продажу, что четко указывает на ее основную стратегию: обеспечение ликвидности на рынке и получение прибыли от разницы в ценах, а также накопление основных активов (BTC) во время волатильности. Это соответствует заявленной ее основателем позиции "долгосрочной чистой позиции на покупку", согласно которой основная цель маркет-мейкера - не спекулятивные сделки, а получение прибыли за счет двусторонних котировок и управления позициями.

Расширяя горизонт до платформы Hyperliquid, можно увидеть значительные стратегические разногласия между участниками рынка. Это создает контекст для реализации стратегии Wintermute. Такие крупные игроки, как Abraxas Capital, придерживаются агрессивной стратегии продажи, с позициями, достигающими 760 миллионов долларов США, что резко контрастирует с подходом Wintermute. Такое сосуществование крупных игроков с противоположными позициями является отражением глубины и ликвидности рынка деривативов, а также предоставляет маркет-мейкерам более широкий спектр контрагентов и инструментов управления рисками. Прибыль Wintermute, вероятно, частично связана с ее ролью поставщика ликвидности, совершением сделок с этими игроками, ориентированными на определенное направление, и получением выгодных позиций.

С точки зрения управления рисками и капитала, действия Wintermute демонстрируют высокую степень согласованности. Основатель четко заявил, что "позиции на покупку не должны превышать 25% от собственного капитала", что свидетельствует о строгом контроле рисков. Общий объем активов компании составляет около 74,9 миллиона долларов США, что соответствует объему кредита в 75 миллионов долларов США, который она запрашивала на платформе Wildcat V2 полгода назад. Это сильно указывает на то, что ее деятельность в качестве маркет-мейкера, вероятно, использует заемные средства, и что размер позиций контролируется в пределах допустимых значений. Таким образом, прибыль, полученная сегодня, является результатом тщательно рассчитанных рисков и использования кредитного плеча, а не просто случайной удачи.

В целом, деятельность Wintermute представляет собой пример профессионального маркет-мейкера: они используют хеджирование длинных и коротких позиций для управления бета-риском, получают альфа-доход за счет высокочастотной торговли и размещения лимитных ордеров, фиксируя микроскопические колебания цен, и всегда держат размер позиций и уровень риска под строгим контролем. Ее действия принципиально отличаются от действий чистых спекулянтов (таких как Abraxas Capital) и направлены на обеспечение стабильной и устойчивой прибыли в условиях рыночной волатильности.