Экономисты: Инфляция в США в марте может резко вырасти на 1%, Федеральная резервная система, вероятно, не снизит процентные ставки в этом году.

С точки зрения крипторынка, эта информация рисует типичную картину взаимосвязи макроэкономических факторов и цен активов. Основной тезис заключается в том, как геополитические конфликты, через цены на энергоносители, могут изменить тенденцию к умеренному снижению инфляции, вынуждая Федеральную резервную систему придерживаться жесткой денежно-кредитной политики. Это изменение ожиданий оказывает прямое давление на рынки капитала, особенно на такие рискованные активы, как криптовалюты.

Ключевым фактором являются цены на бензин. Война в Иране привела к росту цен на бензин в США примерно на 1 доллар за галлон, что напрямую влияет на ожидаемую инфляцию в марте. Рост на 1% в месячном исчислении является самым большим с 2022 года и показывает, что инфляция не снижается линейно, а подвержена повторным внешним шокам. Более того, стоит опасаться, что базовый PCE может вырасти на 0,4% в месячном исчислении уже третий месяц подряд, что указывает на то, что даже до начала конфликта инфляция имела устойчивый внутренний импульс. Федеральная резервная система имеет двойную задачу, где стабильность цен является приоритетом. Когда данные показывают, что инфляция остается выше ожиданий, отсрочка снижения процентных ставок становится неизбежной.

Крипторынок очень чувствителен к ликвидности. Отсрочка снижения процентных ставок означает, что среда высоких процентных ставок будет сохраняться, что подавляет склонность к риску и может усугубить ужесточение ликвидности доллара. Исторически, когда реальные процентные ставки растут или ожидается их ужесточение, такие активы, как биткоин, часто подвергаются давлению со стороны продавцов. Кроме того, геополитические риски сами по себе повышают настроения, ориентированные на защиту капитала, и средства могут перетекать из рискованных активов в золото или доллар, что еще больше уменьшает поддержку криптовалют.

Стоит отметить, что сигналы с рынка облигаций могут быть более важными, чем цены на нефть. В начале конфликта рынок был сосредоточен на влиянии цен на нефть, но на более поздних этапах главным фактором стало ужесточение финансовых условий. Если доходность казначейских облигаций США вырастет из-за ожиданий инфляции, это напрямую повысит ставку дисконтирования для активов во всем мире, оказывая системное давление на активы с высокой оценкой. Крипторынок, как новый рискованный актив, в этом макроэкономическом контексте вряд ли сможет избежать негативного влияния.

В целом, текущая ситуация подчеркивает тесную взаимосвязь между криптовалютами и традиционными макроэкономическими факторами. Повторяющиеся предупреждения о траектории инфляции говорят о том, что поворот в денежно-кредитной политике не будет гладким, и геополитические факторы могут в любой момент изменить сценарий. Для инвесторов в криптовалюты важно не только следить за данными CPI и PCE, но и понимать логику денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы и направления глобальных потоков капитала. В условиях борьбы между инфляцией и ростом, волатильность на рынке будет усиливаться, и важность управления рисками будет возрастать.