По сообщению BlockBeats, 29 октября материнская компания Google, Alphabet, опубликовала финансовый отчет за третий квартал 2026 года. Выручка составила около 127,6 миллиарда долларов США, что на 25% больше, чем в прошлом году, но ниже прогнозов LSEG в 128,2 миллиарда долларов США. Акции компании после закрытия торгов упали примерно на 10%. Основным противоречием в этом отчете является то, что, несмотря на ускоренный рост облачного бизнеса, монетизация поисковой деятельности и возврат денежных средств остаются под давлением. Google Cloud – основная положительная тенденция: доходы составили 30,709 миллиарда долларов США, что на 103% больше, чем в прошлом году; операционная прибыль составила 11,121 миллиарда долларов США, что примерно в 3,1 раза больше, чем в аналогичном периоде прошлого года, а операционная маржа выросла с 23,7% до 36,2%. Компания отметила, что рост обусловлен продажами инфраструктуры искусственного интеллекта для предприятий, решений на основе искусственного интеллекта и систем TPU. Согласно данным по подразделениям, рост уже отражается в увеличении операционной прибыли, но не вся выручка от облачных сервисов может быть приравнена к доходам от искусственного интеллекта.

В сфере поисковых систем наблюдается расхождение между объемом использования и темпами монетизации. Рост количества поисковых запросов достиг рекордного уровня за пять лет; при этом доходы от поиска и других сервисов выросли на 12%, достигнув 63,35 миллиарда долларов США, в то время как общий доход от рекламы составил около 82 миллиардов долларов США, что ниже ожидаемых 83,4 миллиарда долларов США. Финансовый директор Philipp Schindler объяснил, что основной причиной замедления роста доходов от поисковой системы по сравнению с предыдущим кварталом является изменение валютных курсов, а также изменения в рекламных расходах в некоторых отраслях и относительно низкий уровень монетизации AI Mode. Компания расширяет рекламные кампании в поисковой системе с использованием искусственного интеллекта. В отношении денежного потока, операционный денежный поток в этом квартале составил 42,29 миллиарда долларов США, а капитальные затраты – 51,355 миллиарда долларов США, что привело к отрицательному свободному денежному потоку в размере около 9,07 миллиарда долларов США. Это второй квартал подряд с отрицательным свободным денежным потоком, и дефицит увеличился примерно на 5,9 миллиарда долларов США по сравнению с предыдущим кварталом. Финансовый директор также отметил, что увеличение запасов TPU и оплата штрафа в размере 5,2 миллиарда долларов США, наложенного Европейским союзом, также повлияли на денежный поток в этом квартале, поэтому не весь дефицит можно просто приписать увеличению капитальных затрат на искусственный интеллект.

Операционная прибыль компании выросла на 30%, достигнув 40,576 миллиарда долларов США, но прибыль на акцию по общепринятым стандартам бухгалтерского учета (GAAP) снизилась до 2,12 долларов США из-за нереализованных убытков от инвестиций в SpaceX. По скорректированной прибыли на акцию, согласно данным, предоставленным Reuters, она составила 2,67 долларов США, что также ниже ожидаемых 3,02 долларов США. Это означает, что разница в результатах не может быть полностью объяснена инвестиционными убытками. Компания сохранила прогноз капитальных затрат на 2026 год в диапазоне от 195 до 205 миллиардов долларов США, ожидается, что в 2027 году они значительно возрастут, но конкретная сумма пока не объявлена. Руководство также предупредило, что расширение использования сторонних вычислительных мощностей в четвертом квартале окажет давление на операционную маржу облачного бизнеса в краткосрочной перспективе, а также что закупки TPU продолжат влиять на свободный денежный поток.

Фондовый менеджер David Wagner из Aptus Capital Advisors считает, что результаты этого квартала демонстрируют потенциал Alphabet обогнать Microsoft в конкуренции в области искусственного интеллекта, но результаты за пределами облачного бизнеса все еще вызывают вопросы. Он отметил, что в условиях опасений инвесторов по поводу того, что искусственный интеллект может подорвать бизнес поисковой системы, им необходимо видеть ускорение роста в этой области, а не его замедление. Он считает, что до тех пор, пока поисковая система не докажет, что искусственный интеллект может принести дополнительную прибыль, акции компании, вероятно, останутся под давлением.

Аналитик Investing.com Томас Монтейро больше внимания уделяет тому, сможет ли инвестирование в технологии принести компании доход. Он считает, что, хотя облачный сервис Google Cloud демонстрирует значительный рост, некоторые ключевые клиенты разрабатывают AI-ассистентов, конкурирующих с Google. Если компания не сможет улучшить монетизацию своих AI-разработок, она может столкнуться с риском потери лидирующих позиций в основных направлениях бизнеса. По его мнению, Google еще предстоит доказать, что сможет получать доход от AI, как это происходит с поисковой рекламой, иначе постоянно увеличивающиеся прогнозы капитальных затрат будут выглядеть скорее как бремя, чем как проявление амбиций роста.

Технический аналитик The Motley Fool Андерс Бюлунд, в свою очередь, обращает внимание на структуру денежных потоков. Он отмечает, что поисковая система по-прежнему приносит Alphabet большую часть денежных средств, а отрицательный свободный денежный поток в течение двух кварталов подряд заставляет его сомневаться в экономической эффективности текущих инвестиций в AI.