Токенизация может стать прорывным применением в сфере частного кредитования: Сидни Пауэлл, Maple

Частное кредитование уже переживает бум, поскольку банки отходят от этого сектора, а частные кредиторы занимают их место, создавая быстрорастущий рынок, который, по словам Пауэлл, практически идеально подходит для токенизации.

В отличие от акций или фондов, частное кредитование страдает от ограниченной ликвидности, слабой ценовой прозрачности и непрозрачной отчетности, проблемы, которые токены, работающие в блокчейне, могут напрямую решить.

Пауэлл ожидает, что дефолты по кредитам, работающим в блокчейне, проверят эту систему в ближайшие годы, полагая, что прозрачные и аудируемые блокчейны в конечном итоге сделают рынки частного кредитования более безопасными и привлекательными для инвестиций.

В то время как большая часть шума вокруг токенизации связана с государственными облигациями и фондами денежного рынка, генеральный директор Maple Finance, Сидни Пауэлл, считает, что токенизированное частное кредитование станет настоящей движущей силой роста.

Частное кредитование уже имеет структурную тенденцию к росту в традиционных финансах, поскольку банкам трудно финансировать эти кредиты, а небанковские организации, такие как частные инвестиционные фонды и кредитные менеджеры, например Apollo, занимают их место. Даже после громких провалов и утверждений о том, что частное кредитование является пузырем, Пауэлл, которая выступает на

Токенизация уже получила признание в фондах денежного рынка, которые стали одним из первых реальных примеров использования активов в блокчейне. Управляющие активами, такие как BlackRock и Franklin Templeton, запустили токенизированные фонды, которые имитируют традиционные продукты управления денежными средствами, при этом используя блокчейн для расчетов и учета. Эти фонды, работающие в блокчейне, предлагают инвесторам доступ к краткосрочным государственным облигациям с ежедневной ликвидностью, демонстрируя, как токенизация может оптимизировать операции и расширить каналы дистрибуции, даже если основные активы и структура рынка остаются в значительной степени неизменными.

Преобразуя традиционные активы в программируемые инструменты, работающие в блокчейне, токенизация может обеспечить более быстрые расчеты, повышенную прозрачность и дробное владение, - сказал он. Сторонники утверждают, что этот подход может модернизировать финансовые рынки, сделав активы более доступными и упростив торговлю через границы, в то время как критики отмечают, что четкость регулирования и инфраструктура остаются ключевыми проблемами.

Пауэлл утверждала, что частное кредитование практически идеально подходит для токенизации. Это в основном внебиржевой, двусторонний рынок, где сделки не торгуются на биржах и часто не сообщаются прозрачно. Продажа этих кредитов может быть сложной из-за ограниченной ликвидности и непрозрачности ценообразования.

"Именно в таких рынках токенизация имеет смысл", - сказала Пауэлл в интервью CoinDesk. Рынки, где информация фрагментирована, а активы трудно перемещать. Размещение частного кредитования в блокчейне может сделать эти рынки более прозрачными, расширить круг инвесторов и снизить трение при вторичной торговле.

В отличие от этого, по мнению Пауэлла, преимущества токенизации акций менее значительны, поскольку брокерские комиссии уже практически обнулены благодаря платформам, не взимающим комиссию. Токенизированные фонды могут помочь в распространении, но они не решают те же фундаментальные проблемы непрозрачности и ликвидности, с которыми сталкивается частный кредитный рынок.

Пауэлл также ожидает, что в ближайшие годы произойдет первый крупный дефолт по кредитам, выпущенным в блокчейне. Вместо того чтобы рассматривать это как критику децентрализованных финансов (DeFi), он считает, что это продемонстрирует сильные стороны проверяемых систем, основанных на блокчейне.

Дефолты являются нормальной особенностью кредитных рынков, а не ошибкой, отметил он. Разница в блокчейне заключается в том, что весь жизненный цикл кредита является прозрачным, от выдачи до погашения или дефолта. В случаях, например, двойной залога дебиторской задолженности, токенизация может обеспечить наличие "одного набора токенов", представляющих пул активов, что затрудняет совершение мошеннических действий.

Эти сбои являются обычным, но часто непрозрачным явлением на рынках частного кредита, где проблемы могут возникать поздно и быстро распространяться. Обвал компании First Brands является тому примером. Производитель автозапчастей подал заявление о банкротстве по главе 11 в сентябре 2025 года после неудачной попытки рефинансирования.

Поскольку многие сделки по частному кредитованию заключаются по двусторонним договоренностям и слабо освещаются, инвесторы часто не имеют четкого представления о степени задолженности, качестве залога или конечном уровне риска, что, по мнению критиков, затрудняет выявление стрессовых ситуаций до тех пор, пока они не станут неизбежными.

"Даже когда происходят дефолты, использование блокчейна в значительной степени помогает снизить риск мошенничества", - сказал Пауэлл.

Он считает, что по мере развития кредитования в блокчейне кредиты, обеспеченные криптовалютой, в конечном итоге получат рейтинги от традиционных агентств, возможно, к концу 2026 года. После присвоения этим инструментам рейтингов их можно будет распространять среди крупных инвесторов в облигации, что позволит им...

С точки зрения макроэкономики, Пауэлл связал инфляцию и динамику государственных долгов с позитивным прогнозом для биткоина. Учитывая десятки триллионов долларов государственных долгов и политические трудности, связанные с принятием сбалансированных бюджетов, правительствам остаются в основном два инструмента: налоги или инфляция. Он отмечает, что инфляция, по сути, является налогом на покупательную способность, и что такая среда поддерживает аргумент в пользу BTC как актива с фиксированным предложением.

Он также указывает на усилия политиков по упрощению регулирования и увеличению предложения на экономике в рамках борьбы с инфляцией, но считает, что структурный избыток долга остается благоприятным фактором для активов.

Оглядываясь в будущее, он считает, что большая часть этих долгов будет приобретена крупными традиционными институтами: пенсионными фондами, фондами, страховыми компаниями, управляющими активами и суверенными фондами, просто потому, что они контролируют крупнейшие балансы и должны находить доходность везде, где это возможно.

Интеграция с Уолл-стрит станет движущей силой следующей фазы развития криптовалют, - говорит Fidelity Digital Assets.

Отказ от ответственности: Части этой статьи были созданы с использованием инструментов искусственного интеллекта и проверены нашей редакционной командой для обеспечения точности и соответствия требованиям.