"Кошмар" криптовалютного рынка на 19 миллиардов долларов: Почему все винят Binance в обвале биткоина, который не прекращается

Ликвидность на основных криптовалютных рынках остается низкой и фрагментированной с момента обвала 10 октября, при этом более широкие спреды и более слабые книги заявок винят в падении биткоина с примерно 125 000 долларов.

Binance опровергла утверждения некоторых участников рынка о том, что внутренний сбой вызвал обвал, в то время как критики утверждают, что ограниченная прозрачность биржи подогрела недоверие и породила теории заговора.

Производители ликвидности и лидеры отрасли утверждают, что события того дня выявили структурные слабости в глубине криптовалютного рынка и зависимость от кредитного плеча, что указывает на то, что проблема выходит за рамки любой отдельной биржи и требует регулирования.

На первый взгляд, ликвидация ликвидности на 19 миллиардов долларов 10 октября казалась обычной: быстрая цепочка ликвидаций, или принудительных закрытий торговых позиций, на основных биржах, поскольку биткоин...

То, что произошло после этого, и отсутствие прозрачности относительно событий того дня, сделали крупнейшую в истории криптовалют ликвидацию по объему в долларах разочаровывающей для трейдеров и фундаментально изменили торговлю криптовалютой.

Для многих крупнейшая в мире криптовалютная биржа стала символом обвала, в результате которого биткоин упал на целых 12,5%, что является самым большим падением за 14 месяцев. Это вынудило биржи закрывать или ликвидировать кредитные позиции, у которых закончились средства для поддержания работы.

Будь то из-за масштабов Binance, ее доминирования в торговле деривативами или из-за отсутствия ясности относительно того, что именно произошло, в социальных сетях ежедневно появляются многочисленные обвинения, утверждающие, что биржа была главной причиной событий 10 октября (которые многие теперь называют 10/10).

Binance по сей день заявляет, что закрытия не были ее виной. Компания не ответила на запрос CoinDesk о комментарии к этой статье.

Тем не менее, без того, чтобы кто-то взял на себя ответственность за происходящее, легко понять, почему такое событие вызывает беспокойство у трейдеров.

Теперь генеральный директор Ark Invest Кэти Вуд присоединилась к этому хору, объясняя...

Вуд выступила на Fox Business в конце января, заявив, что сбой вызвал делеверидж примерно на 28 миллиардов долларов.

Соучредитель Binance Хэ И ответила в интернете, отметив, что Binance не обслуживает физических лиц в США, хотя этот пост позже был удален.

Тем временем, альтернативные децентрализованные биржи, такие как Hyperliquid, подчеркнули рост объема торгов деривативами и глубину ликвидности, позиционируя себя как альтернативы, в то время как Binance сталкивается с репутационными потерями.

Во время сессии вопросов и ответов в пятницу соучредитель и бывший генеральный директор Чанпэн "CZ"...

Компания описала это событие как вызванное "рыночными факторами", ссылаясь на макроэкономическое давление, высокое кредитное плечо, неликвидные условия и перегрузку сети Ethereum. B

Ликвидность на большей части рынка остается заметно низкой.

Для некоторых этого объяснения недостаточно, особенно учитывая масштаб ликвидаций, и сумма в 19 миллиардов долларов приобрела чрезмерную символическую значимость. Сумма компенсации, выплаченной Binance, часто представляется не столько как возмещение ущерба, сколько как лишь его часть.

"Это полный фарс", - написал анонимный пользователь.

Этот гнев отражает нечто большее, чем просто единичное событие волатильности. Для многих 10 октября стало символом недоверия к структуре крипторынка.

Однако не все согласны с тем, что Binance заслуживает роли "козла отпущения".

"10 октября было совершенно очевидно не "сбоем программного обеспечения", - написал Евгений Гаев, генеральный директор компании-маркет-мейкера Wintermute.

Он добавил: "Найти виновного удобно, но возлагать вину на одну биржу - это интеллектуально нечестно".

Аргумент прост: крипторынок по-прежнему имеет высокую степень кредитного плеча, а ликвидность часто является условной. Маркет-мейкеры расширяют спреды или полностью уходят с рынка во время стрессовых ситуаций. В условиях низкой ликвидности ликвидации ускоряются.

Binance, возможно, была крупнейшей площадкой, где произошел этот крах, но она не обязательно была источником шока.

Отсутствует публичный анализ и официальная версия событий. Критики утверждают, что отсутствие детального расследования оставляет место для спекуляций.

Салман Банаи, бывший регулятор Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC),

"Независимо от того, любите вы криптовалюту или ненавидите ее, должно быть расследование, проведенное регулирующими органами, по поводу событий 10 октября 2025 года", - написал Банаи, сравнив это с событиями 6 мая 2010 года.

Он подчеркнул, что не утверждал, что произошло манипулирование. Но основной момент заключается в том, что крипторынки не имеют формальных "постмортемов", на которые полагаются традиционные финансовые рынки после системных потрясений.

10 октября, возможно, в конечном итоге запомнят не столько по сумме ликвидаций, сколько по тому, что оно показало о структуре рынка.

В период роста рынка книги заявок толстые, кредитное плечо растет незаметно, а ликвидность обильная.

В периоды падения рынка проявляется обратная картина: ликвидность истощается, маркет-мейкеры отступают, волатильность концентрируется, и следующий шок происходит быстрее, чем ожидалось.

Майк Силагадзе, генеральный директор Ether.fi, ссылаясь на крах криптобиржи FTX в 2022 году,

Binance - самый простой "козел отпущения", потому что это крупнейшая биржа, и, следовательно, самая заметная площадка и очевидная мишень.

Но более глубокая проблема - это структурные недостатки. Ликвидность на рынке криптовалют по-прежнему зависит от кредитного плеча, условного маркет-мейкинга и доверия, все из которых были потеряны за последние четыре месяца.

Независимо от того, правдивы эти утверждения или нет, они, как правило, процветают, когда ликвидность исчезает, а доверие падает.

Более глубокая проблема - это глубина рынка, а не одна биржа.