Процесс определения цены биткоина переходит в Чикаго

Производные криптовалютные инструменты, такие как опционы и фьючерсы, привязанные к ETF, могут конкурировать или даже превосходить объемы спотовой торговли на крупных мировых биржах.

По мере роста активности в сфере производных инструментов на регулируемых площадках, ценообразование волатильности на рынках США может играть более важную роль в определении глобальной цены биткоина.

Этот сдвиг еще больше консолидирует процесс определения цены на регулируемых фьючерсных рынках, расширяя их влияние на всю криптоэкосистему.

Торговля ведущей криптовалютой постепенно переходит к CME Group, и эта биржа...

Это изменение устраняет одно из последних преимуществ, которыми обладали криптобиржи: круглосуточный доступ к рынку.

«Вы увидите, как все больше традиционных управляющих хедж-фондами начнут инвестировать в этот класс активов, потому что они смогут торговать ими по инструментам, которые они знают, без необходимости модернизации своих технологий или перевода своих торговых сигналов», — заявил Карл Найм, коммерческий директор компании XBTO, изданию CoinDesk. «Зачем им брать на себя контрагентский риск от организации, которую они не знают?»

CME уже является лидером на регулируемых рынках фьючерсов на биткоин по объему открытых позиций, и ее контракты лежат в основе многих операций хеджирования, связанных с американскими спотовыми ETF. Однако до сих пор торговля приостанавливалась по выходным, что приводило к известным «пробоям CME» и не позволяло институциональным инвесторам корректировать свои позиции, в то время как оффшорные биржи продолжали работать.

Круглосуточная торговля устраняет это ограничение. Институциональные инвесторы, которые ранее полагались исключительно на биржевые фонды (ETF) или избегали операций в выходные дни, теперь смогут осуществлять непрерывное хеджирование, что сузит разрыв между ценами на регулируемые фьючерсы и оффшорные бессрочные свопы.

По мере исчезновения этих разрывов отпадает необходимость для крупных инвесторов поддерживать позиции на криптобиржах просто для доступа к ним. Для институциональных инвесторов, которые отдают приоритет нормативной ясности и надежным клиринговым центрам, CME начинает выглядеть не как альтернатива, а как стандартное решение.

Даже руководители криптобирж осознают это. В январе президент OKX, Хон Фанг...

Для Найма этот сдвиг отражает более широкую эволюцию в том, как капитал поступает в биткоин. То, что начиналось как движение активистов-розничных трейдеров, преследующих BTC как альтернативу Уолл-стрит, перевернулось с ног на голову, и теперь традиционные институты определяют правила игры.

«Сегодня мы общаемся с суверенными фондами, с крупными институциональными инвесторами. Они выбирают то, что им знакомо», — сказал он, описывая инвесторов, которые сначала получали доступ к этому активу через спотовые ETF, а затем рассматривали более сложные стратегии.

Поскольку позиции институциональных инвесторов имеют большее значение, краткосрочное направление биткоина все больше отражает глобальные настроения по отношению к риску.

«Если [Трамп атакует Иран], очевидно, что мы увидим, как все перейдут к стратегии снижения рисков», — сказал Найм, ссылаясь на...

В этой модели биткоин ведет себя не как самостоятельная криптовалютная торговля, а скорее как макроинструмент, цена которого формируется наряду с акциями и товарами, а не отдельно от них.

"Биткоин был создан для децентрализации", - сказал он.

Но по мере того, как институциональный капитал увеличивается, а ликвидность концентрируется в регулируемых клиринговых центрах, инфраструктура, окружающая этот актив, становится все более централизованной - потому что институциональные деньги вкладываются в рискованные активы, а не в рискованные платформы.