Торговля биткоинами в качестве актива для корпоративных казначейств сосредоточена вокруг стратегии Michael Saylor, поскольку спрос со стороны других компаний снижается.

Корпоративные покупки биткоинов фактически консолидировались вокруг одной компании, Strategy, которая приобрела около 45 000 BTC за последний месяц, в то время как все остальные компании, занимающиеся управлением казначействами, вместе купили всего около 1000 BTC.

Компания Strategy теперь владеет примерно 76% всех биткоинов, принадлежащих компаниям, занимающимся управлением казначействами, что создает риск концентрации в сфере, которая ранее позиционировалась как расширение институционального владения этим активом.

Снижение цен на биткоины с уровня выше 110 000 долларов в середине 2025 года до менее чем 70 000 долларов сегодня привело к тому, что многие компании, приобретающие биткоины для казначейства, оказались в убытках, и это замедлило более широкую модель корпоративных закупок, даже несмотря на то, что Strategy продолжает накапливать активы и создает большой резерв денежных средств для выполнения обязательств.

Компания Strategy, крупнейший в мире корпоративный держатель биткоинов, приобрела примерно 45 000 BTC за последние 30 дней, что является самым быстрым темпом накопления с апреля 2025 года, согласно отчету CryptoQuant, опубликованному на этой неделе.

Все остальные компании, занимающиеся управлением казначействами, в совокупности приобрели примерно 1000 BTC за тот же период, что на 99% ниже пикового значения в 69 000 BTC в августе прошлого года. Их доля в общем объеме покупок сократилась до 2%, по сравнению с 95% на пике этой тенденции.

Эти цифры подтверждают предупреждение, которое Galaxy Digital сделала прошлым летом.

Как только эти премии сократились, эффект обратился вспять: более низкие цены снизили чистую стоимость активов, уменьшили премию к акциям и сделали выпуск акций разводняющим, а не увеличивающим стоимость.

Этот сценарий реализовался практически точно так, как было описано.

В июле и августе 2025 года, в период летних закупок биткоинов этими компаниями, средняя стоимость приобретения биткоинов компаниями, такими как Metaplanet и Nakamoto Holdings, превышала 107 000 долларов, как показал анализ Galaxy, что привело к значительным убыткам при текущих ценах.

Компания Strategy предприняла шаги для защиты от этого, заявив о

Эта оборонительная позиция не замедлила ее покупки. Однако данные CryptoQuant ясно показывают, что ни одна другая компания не идет в ногу с ней, и большинство из них прекратили попытки.

В результате сформировался гораздо более концентрированный профиль спроса, чем обещалось рынку.

В настоящее время эта перспектива сузилась до одного баланса.

Компания Strategy, принадлежащая Michael Saylor, теперь владеет примерно 76% всех биткоинов, принадлежащих компаниям, занимающимся управлением казначействами, согласно данным CryptoQuant.