Биткоин сохраняет позиции, в то время как золото и серебро снижаются из-за оттока средств из ETF и проблем с ликвидностью: JPMorgan

Компания JPMorgan заявила, что цены на золото и серебро резко упали из-за ускорения оттока средств из ETF и фиксации прибыли.

Биткоин показал чистый приток средств и стабилизацию, превзойдя металлы в относительном выражении.

Ликвидность золота ухудшилась ниже, чем у биткоина, в то время как глубина рынка серебра ослабла еще больше, сообщила компания.

Биткоин продемонстрировал относительную устойчивость в последние недели после начала войны в Иране, даже после значительной коррекции от исторических максимумов, достигнутых в октябре.

Криптовалюта изначально резко упала вместе с другими рисковыми активами, ненадолго опустившись в диапазон ниже 60 000 долларов США, что спровоцировало крупные ликвидации, поскольку инвесторы спешили снизить риски на фоне геополитической неопределенности.

Однако распродажа оказалась недолгой. Цены с тех пор стабилизировались в диапазоне от 60 000 до 70 000 долларов США, несмотря на сохраняющуюся напряженность и рост цен на нефть выше 100 долларов за баррель.

Динамика цен указывает на то, что биткоин ведет себя все меньше как чистый "тихая гавань" в период первоначального шока и все больше как макроактив с высоким коэффициентом бета, сначала распродаваемый, а затем находящий поддержку по мере возврата потоков и участия долгосрочных держателей после того, как паника утихает.

Цена золота упала примерно на 15% с начала месяца, что отменило ралли, которое подняло цены до рекордных уровней, близких к 5500 долларов США в январе. Серебро, которое достигло пика около 120 долларов США, продемонстрировало аналогичную нисходящую траекторию. Аналитики JPMorgan объяснили распродажу ростом процентных ставок, укреплением доллара США и общей фиксацией прибыли как розничными, так и институциональными инвесторами.

Данные о потоках подтверждают эту тенденцию. ETF, инвестирующие в золото, показали отток средств почти в 11 миллиардов долларов за первые три недели марта, в то время как приток средств в ETF, инвестирующие в серебро, накопленный с прошлого лета, был отменен, говорится в отчете. Напротив, фонды, инвестирующие в биткоин, продолжали привлекать чистый приток средств в тот же период.

Данные о позициях рассказывают аналогичную историю. Показатель активности институциональных инвесторов, используемый компанией JPMorgan и основанный на открытой позиции по фьючерсам Чикагской товарной биржи (CME), показывает значительное увеличение позиций по золоту и серебру до конца 2025 года, за которым последовало резкое снижение с января, поскольку инвесторы сокращали свои позиции. В отличие от этого, позиции по фьючерсам на биткоин оставались относительно стабильными в последние недели.

Сигналы импульса также расходятся. Банк отметил, что инвесторы, ориентированные на следование за трендом, такие как консультанты по торговле товарами (CTAs), агрессивно сократили свои позиции по золоту и серебру, и индикаторы перешли от перекупленности к уровню ниже нейтрального. Этот сдвиг в позициях, вероятно, усилил недавнее снижение цен. В то же время импульс биткоина восстанавливается от состояния перепроданности к нейтральному, что указывает на то, что давление продаж может ослабевать.

Условия ликвидности еще больше подчеркивают эту разницу. Глубина рынка золота ухудшилась настолько, что теперь уступает биткоину, что является обратным типичной взаимосвязи. Ликвидность серебра ослабла еще больше, а более низкая глубина рынка усугубила недавние колебания цен, добавляется в отчете.

Крупнейшая криптовалюта мира торговалась около 69 000 долларов США на момент публикации. Цена золота составляла около 4450 долларов США за унцию, а серебра – 69 долларов США за унцию.

Брокер Wall Street, Bernstein, считает, что биткойн достиг дна, и сохраняет целевую цену в 150 000 долларов США к концу года.

Отказ от ответственности, связанный с использованием ИИ: Части этой статьи были сгенерированы с использованием инструментов искусственного интеллекта и проверены нашей редакционной командой для обеспечения точности и соответствия требованиям.