Почему Mastercard заплатила двойную цену за инфраструктуру для стейблкоинов, которую могла бы создать сама

Когда одна из крупнейших в мире платежных сетей платит значительную премию по сравнению с последней оценкой стоимости компании, чтобы ее приобрести, это заслуживает внимания. Когда компания, которую приобретают, создает инфраструктуру для расчетов с использованием стейблкоинов, это говорит о многом о том, куда, по мнению платежной индустрии, ей необходимо двигаться – и насколько срочно это необходимо.

У Mastercard были варианты. Она могла бы сотрудничать с BVNK. Она могла бы приобрести миноритарную долю. Она могла бы приобрести меньшего игрока в сфере инфраструктуры для стейблкоинов за гораздо меньшую цену. Вместо этого,

Эта цифра говорит о большем, чем любая стратегическая презентация или отчет о доходах, о том, куда Mastercard видит будущее платежей. И она превосходит приобретение компанией Stripe компании Bridge за 1,1 миллиарда долларов, что делает эту сделку крупнейшей в истории в сфере инфраструктуры для стейблкоинов.

У Mastercard нет недостатка в инженерных талантах. Она могла бы создать слой инфраструктуры для стейблкоинов с нуля – и, вероятно, это был бы хороший продукт. Так почему же она заплатила премию в 140% за чужой?

Потому что технология – это не самое сложное. Ценность BVNK заключается в ее многоюрисдиционной лицензионной структуре, которая была тщательно создана в результате многолетней работы по взаимодействию с регулирующими органами более чем в 130 странах. Чтобы пройти через офисы стольких регулирующих органов и получить одобрение, требуется время, которого у платежной сети, стремящейся к будущему расчетов, просто нет. В платежной сфере нормативная база – это продукт. Все остальное можно перестроить.

Это то, что отличает компании, которые приобретаются традиционными финансовыми институтами, от тех, которые игнорируются. Компании, которые рассматривали лицензирование как ключевую инвестицию – а не как второстепенную задачу – теперь оцениваются в миллиарды долларов. Mastercard не заплатила за код BVNK. Она заплатила за годы, которые ей пришлось бы потерять, пытаясь воспроизвести нормативную базу BVNK. Это различие важно, потому что оно говорит о том, что будет искать следующий покупатель в этой области.

Большинство публикаций об этой сделке будут сосредоточены на том, что она означает для модернизации платежей на Западе. Но более важные последствия заключаются в тех областях, где инфраструктура BVNK будет наиболее востребована – и где дистрибьюторская сеть Mastercard сможет принести наибольшую пользу.

Средние комиссии за денежные переводы по-прежнему составляют от шести до восьми процентов в регионах, обслуживающих Африку и Юго-Восточную Азию. Работник в Дубае, отправляющий 500 долларов домой на Филиппины, теряет от 30 до 40 долларов за каждый перевод из-за посредников. В

Именно здесь использование стейблкоинов для расчетов меняет ситуацию. Базовая инфраструктура не требует цепочки корреспондентских банков, которая необходима для традиционных международных платежей. Устранение этих посредников и фиксированных комиссий в размере одного-двух процентов становится структурно возможным – не как акция, а как отражение реальной стоимости расчетов, когда инфраструктура модернизирована.

Mastercard теперь владеет этой компанией, занимающейся платежными решениями. В сочетании со своей сетью торговых партнеров и присутствием на развивающихся рынках, это приобретение может изменить доступ к финансовым услугам для...

Stripe приобрела компанию Bridge. Mastercard приобрела компанию BVNK. По всем данным, Visa также рассматривает возможность аналогичного шага. В течение восемнадцати месяцев у каждой крупной платежной системы будет стратегия урегулирования стабильных монет – или она будет объяснять акционерам, почему у нее ее нет.

Интересное напряжение здесь не между традиционными финансами и криптовалютой. Такое разделение уже устарело. Настоящая конкуренция идет между регулируемой инфраструктурой стабильных монет и нерегулируемыми альтернативами, которые растут в тех областях, где доступ к легальным вариантам остается невозможным. Нерегулируемые системы могут работать быстрее, поскольку они обходят процесс лицензирования, который необходим для институционального внедрения. Но скорость без регуляторной легитимности – это хрупкая вещь, и у этой отрасли уже достаточно "шрамов" от громких крахов, чтобы знать, к чему это приводит.

Каждый месяц, в течение которого регулируемая инфраструктура остается недоступной в определенном регионе, является...

Премия, которую Mastercard заплатила, не была связана с технологиями. Она была связана со временем – временем, которое потребуется для создания регуляторной базы с нуля, пока рынок движется вперед без вас. Этот расчет теперь применим ко всем традиционным платежным компаниям, которые наблюдали за этим со стороны. Окно возможностей для создания чего-либо нового закрывается. Окно возможностей для приобретения становится все более дорогим с каждым кварталом.

Когда состоится следующее приобретение в этой области – и оно произойдет – никто не будет воспринимать это как сюрприз. Они будут воспринимать это как неизбежное. Эта смена ожиданий – самый явный признак того, что инфраструктура стабильных монет перешла из периферии глобальных платежей в ее центр.

Примечание: Мнения, выраженные в этой статье, принадлежат автору и не обязательно отражают взгляды CoinDesk, Inc. или ее владельцев и аффилированных лиц.