Биткоин выходит на рынок государственных облигаций, а Moody's присваивает первую в своем роде криптовалютную сделку рейтинг

Орган по финансированию бизнеса штата Нью-Гэмпшир планирует выпустить, по всей видимости, первую облигацию, обеспеченную биткоином, получившую предварительный рейтинг Ba2 от Moody's, что знаменует собой новое пересечение криптовалют и государственных финансов.

Облигации обеспечены биткоинами, хранящимися на хранении у компании BitGo.

Эти ценные бумаги имеют ограниченный характер ответственности и не подвергают государственные фонды Нью-Гэмпшира риску, что подчеркивает, что штат выступает в качестве эмитента-посредника, в то время как рейтинговые агентства совершенствуют методы оценки долговых обязательств, обеспеченных криптовалютами.

Орган по финансированию бизнеса штата Нью-Гэмпшир намерен выпустить, по всей видимости, первую облигацию, обеспеченную биткоином, что является шагом к интеграции криптовалют в традиционные государственные финансы.

Облигации получили предварительный рейтинг Ba2 от Moody's Ratings, на два пункта ниже инвестиционного уровня. Они будут выпущены через Орган по финансированию бизнеса штата Нью-Гэмпшир и обеспечены биткоинами.

«Оцененные облигации обеспечены кредитом… обеспеченным биткоином, цифровой валютой», — говорится в отчете Moody's.

Структура основана на биткоине, а не на денежном потоке от бизнеса. Держателям облигаций выплачивается сумма за счет ликвидации BTC, хранящихся на хранении у компании BitGo, которые будут проданы при необходимости для погашения процентов и основной суммы долга. Сделка включает в себя меры защиты, распространенные в структурированном кредитовании, включая коэффициент переоценки в 1,6 раза и условия, которые инициируют ликвидацию, если отношение кредита к стоимости ухудшается.

Moody's заявила, что ее рейтинг отражает «риски, связанные с обеспечением, структурой и функционированием транзакции», включая волатильность биткоина. Агентство использовало ставку аванса в 72% и короткие сроки ликвидации для моделирования потенциальных негативных сценариев.

Облигации имеют ограниченный характер ответственности, что означает, что государственные фонды не подвергаются риску. «Никакие государственные фонды штата Нью-Гэмпшир… не могут быть использованы для выплаты сумм по оцененным облигациям», — заявила Moody's.

Это различие имеет значение. Хотя сделка использует государственный орган, она не имеет государственной кредитной поддержки. Вместо этого она больше похожа на проектное финансирование, где эмитент выступает в качестве посредника.

Тем не менее, эта структура помещает биткоин в часть финансовой системы, где он редко появлялся: в долговые обязательства с рейтингом, выпущенные через государственные каналы.

Рейтинг Ba2 помещает облигации в категорию спекулятивных, но также сигнализирует о том, что рейтинговые агентства разрабатывают рамки для оценки инструментов, обеспеченных криптовалютами.

Эта сделка происходит в то время, когда институты продолжают искать способы использования биткоина, выходящие за рамки торговли или хранения в качестве актива. Министерство труда в понедельник…