Что будет дальше после периода исторически низкой доходности биткоина по сравнению с акциями

Несмотря на то, что биткоин показал более высокую доходность после начала конфликта между Ираном и США, он отставал от американских акций почти шесть месяцев, что является самым продолжительным периодом отставания от индекса S&P 500 за всю историю наблюдений.

Аналитик Марк Коннорс считает, что продолжительное отставание биткоина и предыдущее снижение уровня задолженности могут создать условия для роста, хотя он подчеркивает, что сроки этого роста будут во многом зависеть от развития геополитических рисков и энергетических рынков.

Снижение стоимости биткоина в первом квартале завершило необычный период: почти шесть месяцев отставания от американских акций, что не имеет прецедентов.

"Такого никогда не было", - сказал Марк Коннорс, основатель Risk Dimensions, ссылаясь на данные, показывающие, что биткоин последовательно отставал от акций с начала октября. Эта тенденция вызвала новые вопросы о том, ведет ли себя этот актив больше как рискованный актив, чем как средство защиты от рисков.

Биткоин подешевел примерно на 22% в первом квартале 2026 года, после снижения на 25% в последние три месяца 2025 года. За аналогичный период индекс S&P 500 снизился гораздо меньше, что создало значительный разрыв в показателях. Коннорс отметил, что продолжительность этого разрыва, а не только его величина, является важным фактором. Предыдущие коррекции были более резкими, но более кратковременными.

Снижение стоимости биткоина произошло на фоне общих трудностей на рынке. Американские акции показали свой худший квартальный результат за четыре года, а индекс Nasdaq снизился более чем на 10% от недавних максимумов. Общее снижение стоимости акций и криптовалют нивелировало значительную часть роста, последовавшего за выборами 2024 года.

Несмотря на слабый квартал, биткоин показал лучшие результаты в марте, чем ожидалось.

Эскалация конфликта между США и Ираном в начале марта вызвала шок на мировых рынках, что привело к росту цен на нефть и доллар США, поскольку инвесторы отреагировали на риски перебоев в поставках и рост издержек.

Эта волатильность привела к резким изменениям во всех классах активов. Золото, которое часто рассматривается как безопасная гавань, показало экстремальные колебания, поскольку требования по марже и срочная потребность в ликвидности вынудили институциональных инвесторов и суверенные организации продавать активы. Масштаб этих изменений был одним из самых серьезных краткосрочных отклонений за последние десятилетия.

Однако биткоин не испытал такого же уровня вынужденных продаж. Криптовалюта выросла примерно на 1% в марте, в то время как золото упало на 11% за тот же период. "Он действительно выдержал это", - сказал Коннорс.

Он объясняет эту стабильность, в том числе, более ранними ликвидациями, которые позволили избавиться от заемных позиций. Способность биткоина быстро перемещаться через границы также может ограничить вынужденные продажи по сравнению с физическими активами.

Оглядываясь в будущее, Коннорс отметил, что продолжительный период отставания биткоина от акций может стать фактором, определяющим дальнейшие события. Данные за последние 63 дня показывают, что биткоин отстает от индекса S&P 500 с октября - это самый продолжительный период в истории, и такая диспропорция исторически предшествовала обратным тенденциям.

Если эта тенденция сохранится, биткоин может вступить в фазу, когда относительная слабость сменится возобновленным спросом, особенно учитывая макроэкономическое давление, связанное с долгами и расширением денежной массы.

Однако сроки этого процесса могут зависеть меньше от структуры рынка и больше от геополитики. Траектория конфликта в Иране и его влияние на энергетические рынки, ликвидность и глобальную склонность к риску могут определить, насколько быстро изменится общее настроение.

"Это может произойти либо через два месяца, либо через два года", - сказал Коннорс.