Падения курса биткоина становятся менее значительными, и Уолл-стрит начинает обращать на это внимание

Последнее снижение курса биткоина составило около 50%, в отличие от падений на 80-90%, характерных для предыдущих циклов, что, по мнению аналитиков, свидетельствует о формировании более зрелой рыночной структуры и повышении ликвидности.

Сторонники биткоина утверждают, что по мере роста институционального участия волатильность биткоина и вероятность катастрофических падений снижаются, что делает его инструментом повышения эффективности портфеля, а не спекулятивной ставкой.

В то время как некоторые, включая аналитика Bloomberg, все еще предупреждают о возможном снижении курса до 10 000 долларов, другие считают, что масштаб биткоина, его интеграция в ETF и пенсионные фонды, а также высокие долгосрочные скорректированные на риск показатели делают такие обвалы все менее вероятными.

Исторически репутация биткоина формировалась на основе экстремальных циклов роста и падения, с резкими падениями до 90% после достижения исторических максимумов.

Однако в этом цикле снижение составило около 50%, что, по мнению аналитиков, отражает зрелость BTC как класса активов.

"Сокращение падений курса биткоина до 50% является признаком формирования более зрелой рыночной структуры", - заявил соучредитель и аналитик рынка AdLunam Джейсон Фернандес изданию CoinDesk.

"По мере повышения ликвидности и увеличения институционального участия волатильность естественным образом снижается как в сторону роста, так и в сторону падения", - добавил он, отметив, что "в этот момент дискуссия смещается с вопроса о его легитимности к вопросу об оптимизации распределения".

Комментарии Фернандеса являются ответом на слова аналитика Fidelity Digital Assets Зака Уойнрайта.

Уойнрайт отметил, что текущее снижение от исторического максимума, зафиксированного 6 октября и составившего чуть более 126 200 долларов, является менее значительным, чем предыдущие коррекции.

"Каждый цикл был менее драматичным в сторону роста, чем предыдущий, и риск падения также был менее драматичным", - сказал он.

Фернандес и Уойнрайт, конечно, имели в виду предыдущие периоды.

После достижения пика примерно в 1163 доллара в конце 2013 года биткоин вошел в продолжительный период...

Не все аналитики согласны с тем, что более глубокие падения курса невозможны.

Аналитик Bloomberg Intelligence Майк Макглоун заявил изданию CoinDesk, что, по его мнению, биткоин может еще испытать "нормальную коррекцию" до 10 000 долларов, утверждая, что "пузырь криптовалют закончился", и что любое снижение может совпасть с более широкими падениями на рынках акций, сырья и других рискованных активов.

...который ранее выражал несогласие с прогнозом Макглоуна о снижении курса до 10 000 долларов.

Этот сдвиг уже проявляется в структуре портфелей.

"Данные о портфелях - это то, что действительно меняет поведение институциональных инвесторов", - сказал Фернандес. "Если небольшое распределение в 1-3% может существенно улучшить доходность и показатели Шарпа, не увеличивая при этом значительные падения, то биткоин начинает функционировать не как самостоятельная ставка, а как инструмент повышения эффективности в диверсифицированном портфеле".

Это меняет расчеты рисков. "Риск заключается не в владении биткоином", - заявил Фернандес. "Риск заключается в упущенной выгоде от отсутствия инвестиций в него".

«Биткойн остается относительно молодым активом, но он быстро превратился в крупный класс активов и показал наилучшие результаты в 11 из последних 15 лет», - отмечается в отчете.

В то же время, компромисс становится все более очевидным.

«Здесь есть компромисс, который стоит сформулировать», - сказал Фернандес. «По мере того, как биткойн созревает и волатильность снижается, следует ожидать нормализации доходности. Асимметричный потенциал роста на ранних этапах сопровождался экстремальными просадками, но по мере того, как эти просадки уменьшаются, актив все больше начинает вести себя как макро-актив, а не как венчурная инвестиция».

Если биткойн больше не падает на 80%, и портфели могут извлекать выгоду из небольших инвестиций без существенного увеличения риска, то этот актив эволюционирует во что-то более инвестируемое и полезное, - сказал Фернандес, заключив, что для институциональных инвесторов это может быть настоящей поворотной точкой.