"Правила важнее слоганов": Основатель и генеральный директор ENI, Арион Хо, говорит о децентрализации DeFi

11 числа на CoinDesk Consensus Hong Kong 2026, Арион Хо (Arion Ho), основатель и генеральный директор ENI, блокчейн L1 корпорационного уровня, отметил, что одержимость криптовалютной индустрии "слоганами о свободе" препятствует достижению реального коммерческого масштаба.

Дискуссии о децентрализации DeFi часто зацикливаются на поверхностных сигналах, таких как токены управления, голосования на форумах и "открытый доступ". Хо утверждает, что проблема гораздо более глубокая и существенная.

На панельной дискуссии Convergence Stage, которую вел Оливер Найт (Oliver Knight), руководитель отдела DeFi в CoinDesk, Хо заявил, что децентрализация определяется не тем, имеет ли протокол механизмы голосования, а тем, может ли он по-прежнему контролироваться небольшими группами посредством искусственного вмешательства.

На мероприятии "Насколько децентрализована DeFi?", где вместе с Хо выступили Ананд Гомес (Anand Gomes), генеральный директор Paradigm & Paradox, Бенджи Ло (Benji Loh), операционный директор Treehouse Labs, и Гленн Ву (Glenn Woo), директор по развитию бизнеса APAC в Blockdaemon, участники выступили против традиционного представления о том, что "DAO и голосования являются ключевыми показателями децентрализации".

Связанные материалы: Виталик: "Алгоритмические стейблкоины - это настоящая DeFi"

Выход из лабиринта "искусственного вмешательства"

"Децентрализация - это не форма управления. Это вопрос того, существует ли в системе искусственно активируемая единая точка контроля", - обратился Хо к аудитории.

"Многие протоколы имеют DAO и механизмы голосования. Но вопрос, который необходимо задать: кто все еще имеет право единосторонно обходить правила после завершения голосования? Если право изменять правила по-прежнему находится в руках людей, то эта децентрализация - всего лишь спектакль сотрудничества."

"Если кто-то все еще может изменять правила после голосования, то эта система не является по-настоящему децентрализованной", - подчеркнул он.

Хо определил децентрализацию как инженерное свойство, а именно как минимизацию искусственно активируемых единых точек отказа (SPOF). Он утверждает, что правила должны быть четкими, проверяемыми и закодированными. Это, по его словам, и есть условие "честной игры".

Когда Гомес из Paradigm сравнил протоколы на ранних стадиях с "младенцами", которым нужна защита родителей, дискуссия приобрела философский оттенок. Хоу возразил, что, хотя протоколы развиваются, "правила честной игры" должны быть неизменными с самого начала, чтобы создать стабильную основу для доверия со стороны институциональных инвесторов.

"Суть децентрализации заключается в том, насколько справедливо установленные правила для всех", - сказал Хоу. "Цель блокчейна - заменить человеческую неопределенность определенностью кода."

[Изображение: images/eniceodefi_2.png]

Он также подчеркнул, что централизация не является по своей сути плохой и может быть функциональной в определенных ситуациях. Однако ценность DeFi заключается в том, насколько участники могут доверять исполнению правил в условиях рыночного давления и верить, что они не будут произвольно изменены небольшой группой людей.

Эта позиция перекликается с более широкой сменой повесток в отрасли в этом году, от обобщенного "Web3-нарратива" к более реалистичным темам финансовой инфраструктуры и рынков капитала.

Лилли Лю, председатель Solana Foundation, в своем выступлении подчеркнула, что блокчейн наиболее эффективен в условиях открытых и токенизированных рынков капитала.

Связанные материалы: Стандарт Чартерд снизил целевую цену Solana до 250 долларов, причина?

Внешний вид управления против реального контроля

Хоу поставил под сомнение точку зрения, что "управление равно децентрализации". Он считает, что многие протоколы имеют системы голосования и DAO, но это может быть лишь "поверхностной децентрализацией".

Если права на обновление, функции приостановки или контроль параметров в конечном итоге находятся в руках небольшой группы людей, даже если это мультиподпись, то управление больше похоже на скоординированный процесс, чем на распределение власти.

По мнению Хоу, важным тестом является наличие у людей "кнопки аварийного отключения". Если она существует, то децентрализация верхних приложений и уровня управления, скорее всего, является иллюзией.

"100% свободы - это не свобода"

Когда Хоу говорил о "устойчивости к цензуре", его тон стал наиболее острым. Этот термин имеет разные значения для представителей киберпанка, регулирующих органов и банков.

«Я не боюсь цензуры», — заявил он, при этом подчеркнув, что на практике определенные ограничения необходимы. Его утверждение о том, что «100% свободы – это не свобода», является ответом на тенденцию, согласно которой «DeFi может быть оправдан только в том случае, если он полностью не ограничен».

Однако это не означает, что Хо поддерживает произвольное ограничение доступа. Он подчеркивает важность того, как вводятся ограничения. Они должны быть основаны на правилах, прозрачными, подлежащими проверке, проверяемыми с помощью кода и не должны быть временными, произвольными решениями.

«Компаниям не нужны отсутствие правил, а прозрачные правила. Если существуют ограничения, они должны быть прозрачными, подлежащими проверке и зафиксированными в коде, а не подвержены влиянию случайных, произвольных вмешательств. В мире DeFi необходима честная игра, а для честной игры необходимы проверяемые правила, а не идеалистические лозунги».

Он предположил, что на реальном рынке предсказуемые ограничения могут быть безопаснее, чем лозунги о «полной свободе».

Концентрация ликвидности и «право на выход»

Когда дискуссия перешла к проблеме концентрации ликвидности, которая часто возникает в структуре рынка DeFi, Хо занял более прагматичную позицию. Он считает, что капитал естественным образом стремится к более эффективным и менее затратным местам.

Риск децентрализации возникает, когда ликвидность создает «структурные ловушки». То есть, когда определенная контрольная точка (мост, секвенсор, ключи администратора или платформа) может выборочно препятствовать выходу.

В этом случае вопрос не в том, равномерно ли распределена ликвидность, а в том, обладают ли участники надежным «правом на выход» в случае изменения условий.

Проблема децентрализации инфраструктурного уровня

Хо также отметил, что инфраструктурный уровень часто является наиболее упускаемым из виду фронтом в борьбе за децентрализацию. Некоторые подходы к масштабированию могут создавать новые узкие места, операционную зависимость, привилегированные пути обновления или контроль над порядком транзакций, что фактически воссоздает единую точку отказа.

[Изображение: images/eniceodefi_3.png]

Дискуссия неизбежно перешла к инфраструктурному уровню, где идет ожесточенная борьба за превосходство между институциональными инвесторами.

Блокдаемон, региональный директор по Азиатско-Тихоокеанскому региону, господин Ву, описал все более поляризованный рынок с точки зрения поставщика инфраструктурных решений для институциональных инвесторов. С одной стороны – криптовалютные активы и приложения, а с другой – сети, предназначенные для институциональных инвесторов, с четким контролем доступа и набором валидаторов, разработанными для обеспечения соответствия нормативным требованиям.

Господин Хо упомянул блокчейн-сеть Canton (используемую Goldman Sachs и JP Morgan) в качестве примера высокопроизводительной инфраструктуры. Признавая, что такие платформы обладают сильными сторонами в обеспечении ликвидности для ведущих банков, господин Хо подчеркнул уникальное ценностное предложение ENI, а также упомянул о разрыве между ее открытостью и ожиданиями пользователей DeFi в отношении децентрализации.

Связанные материалы: Grayscale раскрыла потенциальные объекты для новых инвестиций в криптовалюты, рассматривает расширение в области AI и DeFi

ENI Matrix: Дифференцированный инфраструктурный путь

Господин Хо упомянул "ENI Matrix" – модульную архитектуру, состоящую из основной сети (Mainnet), хаба и настроенных AppChain. Он отметил, что эта эволюция не только обеспечивает суверенитет бизнеса, но и позволяет этого достичь без введения новых единых точек отказа.

"Canton продемонстрировала огромную силу в обеспечении связи между институциональными инвесторами. ENI стремится стать важным дополнением в этой области, выступая в роли "оракула" в эпоху Web3. Это модульная и высокодоступная инфраструктура, которая позволяет глобальным банкам и малым предприятиям переносить реальный бизнес в блокчейн в среде с встроенной прозрачностью и масштабируемостью."

Моментум ENI для институциональных инвесторов

Участие ENI в Consensus Hong Kong еще больше укрепило ее позицию в качестве инфраструктурного решения для предприятий и институциональных инвесторов.

ENI представила себя на Consensus Hong Kong в период быстрого расширения этой модульной L1. Согласно недавнему отчету HLB, оценка сети превысила 1 миллиард долларов.

В последнее время ENI активно работает над расширением своего бизнеса, заключив стратегическое партнерство с японским телекоммуникационным гигантом NTT Digital и запустив программу "100 институциональных узлов", направленную на привлечение традиционных отраслей в Web3 с помощью ориентированных на соответствие нормативным требованиям механизмов.

Помимо основной площадки, компания ENI установила стенды в выставочной зоне, привлекая большое количество участников. Это свидетельствует о том, что рынок проявляет большой интерес к решению "Chief Architect for Enterprise-Grade On-Chain Migration".

Кроме того, это подтверждает тот факт, что, несмотря на продолжающиеся дискуссии в индустрии DeFi о техническом определении децентрализации, для ее реализации и распространения, в конечном итоге, необходимы построение каналов распространения и накопление доверия.

Связанная статья: Институт политики Solana представил SEC документ с просьбой об исключении DeFi из-под регулирования

Перспективы: Инженерная логика перестраивает будущее бизнеса.

В заключение форума, господин Хо определил децентрализацию как "индикатор устойчивости" для роста бизнеса в ближайшие 5 лет.

Для господина Хо суть децентрализации заключается не в идеологии, а в выполнимости правил. То, что остается после устранения всех искусственных манипуляций, и есть настоящая децентрализация.

"Децентрализация в DeFi – это не идеальное состояние, а выбор, сделанный с точки зрения инженерии. Она определяется тем, сколько искусственно контролируемых точек остается в системе. Только когда правила заменяют человеческую волю, когда производительность не зависит от "лазеек", и когда право пользователей на выход всегда гарантировано, децентрализация действительно может служить основой для глобальной торговли."

Когда правила, заложенные в коде, заменяют человеческие решения, и право пользователей на выход всегда гарантировано, DeFi выходит за рамки эксперимента и становится зрелой рыночной инфраструктурой.