「DeFiのトークン改革が弱気相場脱却の鍵に」ビットワイズがAaveの事例を解説
"Реформа токенов DeFi может стать ключом к выходу из периода нисходящей тенденции", - Bitwise объясняет пример Aave.
В токенах DeFi наблюдаются признаки перемен.
17 числа компания Bitwise, занимающаяся управлением цифровыми активами, опубликовала отчет, в котором говорится, что DeFi (децентрализованные финансы) может помочь выйти из периода нисходящей тенденции в 2026 году. В отчете особенно упоминается пример Aave.
Мэтт Хоган, главный инвестиционный директор Bitwise, отметил, что следующий период роста на рынке криптовалют будет сосредоточен на фундаментальных показателях. То есть, инвестиционные решения будут приниматься на основе анализа реального количества пользователей, доходов и ценности проектов. Он считает, что DeFi соответствует этим критериям.
Например, крупная децентрализованная биржа Uniswap имеет больший объем торгов, чем крупная централизованная биржа Coinbase. Кроме того, крупный протокол кредитования Aave приносит более 100 миллионов долларов годовой прибыли.
Связанный материал: Что такое DEX (децентрализованная биржа)? Объяснение использования Uniswap
Что такое DeFi (децентрализованные финансы)?
Это финансовые услуги или системы, работающие без центрального управляющего органа, использующие технологию блокчейн. "Decentralized Finance" - аббревиатура. Финансовые услуги, предоставляемые в рамках DeFi, включают в себя выпуск стейблкоинов, кредитование и децентрализованные криптовалютные биржи.
Однако, несмотря на эти реальные цифры, Хоган отмечает, что токены, связанные с DeFi, находятся в невыгодном положении с точки зрения инвестиций. При этом, уровень использования платформ значительно вырос, в то время как цены токенов значительно снизились.
Aave снизился на 50% за последний год, а UNI, токен Uniswap, остается на одном уровне с 2022 года.
Хоган считает, что причиной этого является то, что токены DeFi часто выпускаются как "токены управления". Они предоставляют пользователям право голоса по вопросам управления протоколом, но часто не предоставляют права на получение доходов или прибыли.
Это связано с тем, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) при администрации Байдена рассматривает токены как ценные бумаги, если инвесторы ожидают получения прибыли от деятельности проекта.
Проекты DeFi избегали предоставления таких функций токенам из-за опасений по поводу регулирования как не зарегистрированных ценных бумаг.
Возможность эволюции токенов Aave в токены, связанные с доходами.
Хоган отмечает, что в последнее время наблюдаются попытки изменить эту ситуацию, особенно в крупнейшем децентрализованном протоколе кредитования Aave. Компания Aave Labs, разрабатывающая Aave, 12 числа представила предложение под названием "Aave Will Win" (Aave победит).
Это предложение обязывает компанию направлять 100% доходов от всех продуктов бренда Aave, включая веб-сайт, мобильное приложение (скоро в разработке), Aave Card и сервисы для институциональных инвесторов, в активы DAO (децентрализованной автономной организации), управляемой держателями токенов Aave.
Также планируется создание "Фонда Aave", который будет управлять товарными знаками и интеллектуальной собственностью Aave.
Взамен Aave Labs получит 25 миллионов долларов в виде стейблкоинов, 75 000 токенов Aave и грант в размере до 17,5 миллионов долларов.
Это составляет общую сумму около 50 миллионов долларов (примерно 77 миллиардов йен), и некоторые члены сообщества Aave выразили несогласие, назвав это "эксплуатацией". Остаются вопросы о том, как будет определяться "доход" и будет ли у Aave Labs какие-либо полномочия в этом вопросе.
В Aave ранее уже возникали серьезные конфликты между DAO и Aave Labs по поводу распределения прибыли. Началом послужило обнаружение в декабре прошлого года того, что комиссия за свопы поступала не в казначейство DAO, а на кошелек Aave Labs. Данное предложение также направлено на разрешение этих конфликтов.
Связанная статья: Aave: конфликт собственности выявил проблемы управления DeFi
Хоган, учитывая этот контекст, оценивает это предложение как попытку превратить токены Aave в нечто, похожее на акции в финансовом бизнесе. Теоретически, все доходы от продуктов будут поступать в DAO, что позволит DAO решать, как распределять эти доходы.
Это может привести к тому, что токены приобретут четкие права держателей на доходы протокола. Если Aave сможет это реализовать, другие DeFi-проекты, вероятно, последуют этому примеру, заключает он.
