ビットコイン、2026年後半から市場回復か 流動性が「鍵」 Keyrock分析
Биткоин, возможно, восстановится с конца 2026 года: ликвидность – ключевой фактор. Анализ Keyrock.
"Биткоин коррелирует с мировой ликвидностью".
Инвестиционная компания в сфере криптовалют Keyrock 19 числа опубликовала отчет, в котором говорится, что цена биткоина (BTC) коррелирует с мировой ликвидностью. Исходя из этого, компания прогнозирует, что с конца 2026 года приток ликвидности может поддержать рынок.
Источник: Keyrock
В отчете отмечается, что динамика цены биткоина тесно связана с глобальной ликвидностью, и что 93% долгосрочных колебаний цены зависят от ликвидности.
Кроме того, утверждается, что биткоин является одним из самых ликвидных активов на открытом рынке, и что изменение глобальной ликвидности на 1% приводит к изменению цены биткоина на 7,6% в следующем квартале. Это более чем в три раза превышает изменения индекса Nasdaq.
В то же время, благодаря участию институциональных инвесторов и внедрению биржевых фондов (ETF), в биткоин начали поступать капиталы, менее чувствительные к цене, что привело к снижению чувствительности биткоина к ликвидности примерно на 23% по сравнению с периодом до пандемии COVID-19.
Связанная статья: Криптовалюты снижают волатильность благодаря институциональным инвесторам = WisdomTree
Keyrock отмечает, что с 2021 года наиболее тесную прогностическую связь с ценой биткоина имеет выпуск краткосрочных казначейских облигаций (T-Bill) Министерством финансов США.
Краткосрочные казначейские облигации (T-Bill) – это "дисконтные" (безкупонные) облигации, выпускаемые правительством США для финансирования, со сроком погашения менее 1 года. Они характеризуются высокой степенью безопасности и ликвидности, и инвестор приобретает их по дисконтной цене, а при погашении получает номинальную стоимость, получая прибыль от разницы.
Утверждается, что средства, полученные Министерством финансов от выпуска краткосрочных облигаций, используются для государственных расходов (государственные контракты, социальное обеспечение и т.д.), что приводит к появлению новых депозитов на банковских счетах частных лиц, которые в конечном итоге могут поступать в рисковые активы, такие как биткоин.
Отмечается, что для того, чтобы государственные расходы достигли рынка, требуется время, поэтому изменения в объеме выпуска краткосрочных облигаций обычно опережают изменения цены биткоина примерно на 8-16 месяцев.
Когда произойдет восстановление рынка биткоина?
Keyrock отмечает, что правительство США имеет долг в размере около 38 триллионов долларов, и что только на выплату процентов тратится более 1 триллиона долларов в год. Исходя из текущей структуры долга и последних тенденций дефицита бюджета, компания прогнозирует, что до 2029 года потребность в рефинансировании будет увеличиваться на несколько триллионов долларов каждый год.
В связи с этим, анализ показал, что, поскольку привлечение средств на рынке долгосрочных облигаций затруднено, Министерство финансов, вероятно, продолжит полагаться на краткосрочные ценные бумаги, которые легче выпускать и которые хорошо востребованы на рынке.
Кроме того, утверждается, что темпы выпуска краткосрочных ценных бумаг достигли пика в конце 2024 года и, вероятно, замедлятся в начале 2026 года, что может означать сложную обстановку для биткоина в первой половине 2026 года.
С другой стороны, прогнозируется, что спрос на рефинансирование долга и увеличение дефицита бюджета приведут к возобновлению активных выпусков краткосрочных ценных бумаг Министерства финансов в середине 2026 года, достигнув объема от 600 до 800 миллиардов долларов в год, что может оказать положительное влияние на биткоин.
Источник: Keyrock
Связанные материалы: Артур Хейз предупреждает о финансовом кризисе, вызванном искусственным интеллектом: биткоин – "сигнал тревоги о ликвидности"
В частности, ожидается, что положительное влияние проявится во второй половине 2026 года и в начале 2027 года, спустя 8 месяцев. Прогнозы основаны на данных, таких как планы заимствований (QRA), публикуемые Министерством финансов США каждый квартал, и прогнозы дефицита бюджета, представленные Бюджетным управлением Конгресса США (CBO).
В качестве покупателей краткосрочных ценных бумаг Министерства финансов упоминаются фонды денежного рынка (MMF) с активами в размере 7,8 триллионов долларов, а также покупка со стороны Федеральной резервной системы, начатая в декабре 2025 года, а также спрос со стороны эмитентов стейблкоинов в качестве активов обеспечения.
Связанные материалы: Условия для перехода к бычьему рынку биткоина? = Glassnode
Как купить биткоин и начать инвестировать