Инвестиционная стратегия "Больших циклов" Рэя Далио: как сохранить богатство, учась на 500-летней истории

Понимание "Больших инвестиционных циклов"

Рэй Далио, основатель крупнейшего в мире хедж-фонда Bridgewater Associates, 24 числа опубликовал в социальных сетях длинную статью под названием "Investing In Light Of The Big Cycle" (Инвестирование с учетом больших циклов). Это глава, взятая из его книги 2021 года "Principles for Dealing with the Changing World Order" (Принципы взаимодействия с меняющимся мировым порядком). В ней подробно изложены инвестиционные принципы, выведенные на основе более чем 500 лет исторических данных и 50-летнего опыта глобальных макроинвестиций.

Далио отмечает, что в "больших циклах", определяющих ход истории, "цикл долга и финансовых рынков" является решающим фактором. Он называет это "большим инвестиционным циклом" с точки зрения инвестора и утверждает, что для защиты и увеличения активов необходимо полностью понимать этот цикл.

Далио указывает, что рынки движимы четырьмя ключевыми факторами, и это один из важных инвестиционных принципов, которые он выявил:

• Темпы роста
• Уровень инфляции
• Премия за риск
• Ставка дисконтирования

Далио определяет инвестирование как "действие, при котором определенный объем капитала, вложенный сегодня, обменивается на будущую доходность". Он отмечает, что именно изменения этих четырех факторов оказывают существенное влияние на успех или неудачу инвестиций.

Инвестиционная стратегия по методу Далио

Далио использует инвестиционный подход, который уделяет особое внимание историческим периодам, схожим с текущим, и анализирует инвестиционную доходность с этой точки зрения. Он утверждает, что такой подход отличается от многих других инвесторов и обеспечивает ему и компании Bridgewater конкурентное преимущество.

Например, большинство инвесторов используют доходность США и Великобритании после 1945 года (стран-победительниц первой и второй мировых войн) в качестве репрезентативного примера, но Далио отмечает, что это был "особенно благоприятный, мирный и продуктивный период" в "большом цикле", и что, не рассматривая другие страны и другие эпохи, можно получить искаженное представление.

Далио отмечает, что из 10 крупнейших экономик мира в 1900 году, по крайней мере, в семи из них богатство было почти полностью утрачено. Он указывает, что такие страны, как Германия и Япония, которые когда-то считались передовыми державами, понесли колоссальные потери в богатстве и человеческих жизнях во время мировых войн. Даже США и Великобритания, которые были успешными, пережили периоды значительных потерь богатства.

Первые 50 лет, предшествовавшие Первой мировой войне, были периодом беспрецедентного процветания и глобализации, и многие верили, что "мир будет длиться вечно". Однако, начиная с 1900 года, увеличилось неравенство в распределении богатства и недовольство, возросли долги, и международная напряженность усилилась.

Когда цикл начал меняться, инвесторы столкнулись не просто со снижением рынка, а с разрушительными потерями, включающими конфискацию активов, ограничения на капитал и закрытие рынков, что было "немыслимо" с точки зрения современных представлений. Даже инвесторы стран-победительниц не смогли избежать сильных "ветров" в виде высоких налогов и ухудшения рыночной ситуации.

Рэй Дарио предостерегает, что прогнозировать будущее и инвестировать, основываясь на "спокойных десятилетиях" прошлого, крайне опасно.

Дарио утверждает, что "настоящий риск" заключается не просто в колебаниях цен (волатильности). Он утверждает, что "постоянная потеря капитала, конфискация богатства, ограничения на капитал и полное закрытие рынков" – это настоящая угроза, с которой сталкиваются инвесторы, как это подтверждает история.

Связанная статья: Известный инвестор Рэй Дарио отмечает, что маловероятно, что центральные банки будут иметь крупные резервы биткоина

Создание денег – это нечто вроде "алхимии"

Дарио отмечает, что начало современной финансовой системы можно отнести к примерно 1350 году в Италии.

В то время, когда правила кредитования претерпели радикальные изменения, появились новые формы "денег", такие как наличные депозиты, облигации и акции. Это привело к тому, что сущность богатства перешла от "материальных активов", таких как золото и серебро, к "обещаниям" – финансовым активам, гарантирующим будущие выплаты. Банкиры того времени, такие как семья Медичи во Флоренции, фактически получили "возможность создавать деньги" благодаря этой системе.

Этот процесс расширения финансового богатства продолжается и по сей день, и, как отмечает Дарио, в результате накопления огромных объемов финансовых активов, относительная важность "реальных денег" (золота, серебра) и других материальных активов (недвижимость и т.д.) стала крайне низкой.

Однако, чем больше накапливаются "обещания" в виде финансовых активов, тем выше риск того, что эти обещания будут не выполнены. Именно этот механизм, по словам Дарио, является причиной масштабных долговых, валютных и экономических циклов, которые повторялись в истории.

В настоящее время общая стоимость финансовых активов (акций и облигаций), циркулирующих по всему миру, значительно превышает объем реальных активов, которые можно фактически приобрести. Если все инвесторы попытаются одновременно вывести свои средства, это приведет к "банковской панике", и система рухнет. В современной системе бумажных денег, для предотвращения таких ситуаций, центральные банки могут увеличивать объем выпускаемой валюты.

Массовая эмиссия валюты приводит к снижению ее стоимости, что, в свою очередь, повышает стоимость реальных активов. Исторически сложилось так, что в периоды снижения стоимости типичного портфеля акций/облигаций (60/40), цены на золото, как правило, росли.

Этот эксперт утверждает, что бумажные деньги и финансовые активы по своей сути являются лишь претензиями на реальное богатство, и только то, что можно приобрести с их помощью, имеет реальную ценность.

Он также подчеркивает, что инвесторам всегда следует задавать себе важный вопрос: "Компенсируют ли получаемые проценты риск обесценивания активов (из-за девальвации валюты или инфляции)?" Он утверждает:

"Финансовые деньги и богатство имеют ценность только в той степени, в которой они могут быть обменены на реальные деньги и реальное богатство, имеющие внутреннюю ценность."

Связанные материалы: Рэй Далио предупреждает о коллапсе мирового порядка и будущем биткоина

Рекомендуемые биржи

• Статьи с пояснениями

Принимаются пожертвования Отзывы и мнения пользователей
Топ-15 рекомендуемых криптовалютных бирж: оценка от частных инвесторов? Интересно От основ до практических советов
Обучение и управление криптовалютными активами Пояснения Как купить биткоин
Инвестиционные преимущества, риски и способы оформления заказа