米クラリティー法案、成立は実現可能か？上院を阻む3つの対立点
Проект закона Clarity в США: реально ли его принятие? Три противоречия, мешающие его продвижению в Сенате.
Основные моменты статьи:
- Проект закона Clarity в США столкнулся с трудностями в Сенате.
- Три противоречия остаются неразрешенными, что ставит под сомнение его принятие до промежуточных выборов.
Законопроект о структуре рынка криптовалют (Clarity Act), который должен принести долгожданную правовую основу рынку криптовалют, столкнулся с трудностями в Сенате США.
17 июля 2025 года законопроект был принят Палатой представителей с подавляющим перевес голосов (294 голоса против 134), что представляло собой двухпартийную поддержку. Изначально ожидалось, что после этого законопроект будет быстро рассмотрен и принят в Сенате.
Однако в настоящее время он даже не прошел этап обсуждения в Комитете Сената по банковскому делу, и перспективы его принятия остаются неопределенными.
Суть проблемы заключается в противоречиях между криптовалютной индустрией и банковским сектором, касающихся вопроса о целесообразности предоставления процентных ставок по стейблкоинам.
Этот вопрос, кажущийся техническим, на самом деле имеет прямое отношение к переопределению финансового порядка в США. Время и форма принятия закона Clarity окажут значительное влияние на мировой рынок криптовалют.
Законопроект, призванный заполнить пробелы в регулировании
Суть закона Clarity заключается в упорядочивании полномочий по надзору за цифровыми активами, которые ранее были нечетко определены. Законопроект предусматривает, что CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами) получает исключительные полномочия по надзору за спотовым рынком цифровых активов, в то время как SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам) сохраняет полномочия по надзору за активами, являющимися инвестиционными контрактами.
Ожидается, что биткоин (BTC) будет классифицироваться как товар, а многие альткоины - как ценные бумаги, что должно ответить на многолетний запрос индустрии о "четкости регулирования".
Законопроект является одним из ключевых направлений криптовалютной политики администрации Трампа и напрямую связан со стремлением сделать США "мировой столицей криптовалют".
Кроме того, криптовалютная индустрия рассматривает отсутствие единой нормативной базы как фактор, сдерживающий рост рынка и технологические инновации, и считает принятие закона Clarity приорительной законодательной задачей.
Связанные материалы: Шансы на принятие закона Clarity в этом году составляют лишь треть - предупреждает американский инвестиционный банк TD Cowen
Проблемы, возникшие из-за ухода Coinbase
Однако главным препятствием стало предоставление процентных ставок по стейблкоинам. В законопроекте предусматривается, что запрещается выплата процентов за простое хранение, а разрешаются только программы вознаграждений, связанные с транзакциями, такими как платежи и переводы.
В уже принятом законе "Genius Act" четко запрещены выплаты процентов эмитентами стейблкоинов. Криптовалютная индустрия резко отреагировала на включение аналогичных запретительных положений в законопроект "Clarity Act".
Когда криптовалютные биржи предлагают годовую доходность 4-5% на стейблкоины, такие как USDC, это превышает доходность банковских депозитов. Это приводит к ускорению перевода средств из банков на криптовалютные биржи, что лишает банки средств для кредитования. Это сценарий "оттока депозитов", который вызывает опасения в банковском секторе, и является сутью конфликта.
Значительные изменения произошли в январе 2026 года. Комитет Сената по банковским делам неожиданно отложил слушания по законопроекту "Clarity Act", которые должны были состояться на следующий день.
Это решение внезапно создало серьезную неопределенность в отношении будущего законопроекта. Одной из прямых причин отсрочки стало несогласие компании Coinbase.
Генеральный директор Coinbase, Брайан Армстронг, крупнейшей криптовалютной биржи в США и основного источника финансирования отраслевого лобби, публично заявил, что "не может поддержать текущую версию законопроекта". Это вызвало волнения среди республиканских сенаторов, и риск провала голосования в комитете стал вполне реальным. Считается, что комитет решил, что силовой проход законопроекта был бы затруднителен, поскольку "лидер" отрасли выступил против.
Достижение компромисса, но отрасль продолжает протестовать
После этого переговоры продолжались. 20 марта сенаторы Тиллис (республиканец от Северной Каролины) и Алсоброкс (демократ от Мэриленда) объявили о достижении основных положений соглашения относительно доходности стейблкоинов.
Суть соглашения заключается в том, чтобы "запретить выплату процентов за простое хранение" и разрешить только программы вознаграждений, связанные с операциями, такими как платежи и переводы.
Однако этот компромиссный вариант не получил всеобщей поддержки в отрасли. Представители криптовалютной индустрии, впервые ознакомившиеся с текстом законопроекта на закрытом заседании 23 марта, выразили обеспокоенность тем, что "формулировки, касающиеся вознаграждений за стейблкоины, слишком узкие и неясные".
На рынке прогнозов Polymarket вероятность подписания законопроекта в течение 2026 года снизилась с пикового значения в 70-90% до примерно 51%, но в настоящее время восстановилась до 60%.
Остаются нерешенные вопросы
Кроме того, остается ряд вопросов, требующих решения. Демократы выражают обеспокоенность по поводу положений, касающихся децентрализованных финансов (DeFi), утверждая, что регулирование недостаточно защищает от рисков, связанных с отмыванием денег и обходом санкций.
Кроме того, учитывая, что семья бывшего президента Трампа извлекает значительную выгоду из криптовалютных проектов, включая выпуск собственных мем-коинов и участие в DeFi-проектах, демократы настоятельно требуют включить в законопроект этические нормы, запрещающие высокопоставленным чиновникам правительства получать личную выгоду от криптовалютных операций, что приводит к продолжающимся разногласиям с республиканцами.
Более того, появились сообщения о том, что бывший президент Трамп намекнул, что не подпишет законопроекты, связанные с криптовалютами, пока не будет принят закон о требованиях к удостоверениям личности для избирателей (закон, обязывающий предъявлять удостоверение личности с фотографией при голосовании по всей стране), что еще больше усугубляет неопределенность будущего законопроекта.
26 марта Дэвид Сакс, занимавший должность специального помощника президента по вопросам криптовалют и искусственного интеллекта (известного как "крипто-советник"), объявил об окончании своего срока и сообщил, что назначение его преемника не планируется. Это произошло в самый важный момент для легализации, и, по сути, лишило законопроект одного из его ключевых сторонников.
Осталось очень мало времени
На момент написания этой статьи (2 апреля) продолжают происходить новые события. Пол Груволл, главный юрисконсульт Coinbase (CLO), заявил в интервью Fox Business 1 апреля, что "уверен, что в течение 48 часов будет достигнуто соглашение по вопросу доходности стейблкоинов". Если это произойдет, это станет значительным шагом вперед для законопроекта.
Однако, даже если рассмотрение в банковском комитете запланировано на конец апреля, законопроекту предстоит пройти еще пять этапов: голосование в Сенате с требованием не менее 60 голосов, объединение с версией, принятой комитетом по сельскому хозяйству, согласование с версией, принятой Палатой представителей, и подписание президентом.
Поскольку лоббирование криптовалютной индустрии стало движущей силой продвижения законодательства, инициированного республиканцами, голосование в Сенате должно состояться до августа 2026 года. После этого начнется активная предвыборная кампания, и голосование по спорным законопроектам станет политически сложным.
Учитывая, что рассмотрение в банковском комитете еще не состоялось, времени осталось очень мало. Конфликт между устоявшимися интересами банковской отрасли, связанными с защитой депозитов, и стремлением криптовалютной индустрии к свободе создания новых возможностей, является не просто вопросом регулирования, а фундаментальным вопросом о том, "насколько США готовы принимать финансовые инновации".
Законопроект "Clarity" – это не просто вопрос разработки нормативной базы. Это место, где Соединенные Штаты принимают решения о том, интегрировать ли цифровые активы в качестве "следующей финансовой инфраструктуры".
Связанные материалы: Поправка, ограничивающая вознаграждения в стейблкоинах, вызывает «серьезные опасения», Coinbase повторно отказывается от поддержки законопроекта Clarity
Специальные статьи CoinPost New!
📊Руководство по инвестициям: Инвестирование в экономическую экосистему SBI | Комплексное руководство по криптовалютам, акциям и NISA→ 📈Руководство по акциям: Как начать инвестировать в акции | Базовые знания, технический анализ, акции, связанные с криптовалютами→ 🔰Руководство по криптовалютам: Что такое криптовалюта? От основ до рекомендуемых способов использования [Версия 2026]→ ₿Полное руководство по Bitcoin: Подробное объяснение принципов работы, истории и перспектив→ 📚Полное руководство по Ethereum: Подробное объяснение принципов работы, истории и перспектив→ 📝Полное руководство по XRP: Подробное объяснение принципов работы, истории и перспектив→ 💊3 лучших добавки для здоровья, которые интересуют инвесторов: Поддержка при усталости, стрессе, недостатке сна и высоком уровне сахара в крови→ 💡Вакансии: CoinPost, крупнейшее в Японии СМИ о криптовалютах, ищет новых сотрудников→