¿Por qué bitcoin no logra subir de precio? Una debilidad estructural sería la respuesta
Почему биткоин не может вырасти в цене? Структурная слабость может быть ответом.
- Наблюдается хрупкость убеждений у недавних покупателей.
- Биткоин торгуется в структурно защищенном режиме, по словам Glassnode.
Текущая слабость рынка биткоина (BTC) препятствует росту цены. Однако это может привести к сильному движению, и не обязательно к снижению.
Как утверждает аналитическая компания Glassnode 11 февраля, цена биткоина "остается в обороне" в диапазоне от 60 000 до 72 000 долларов США. Это примерно на 40% ниже исторического максимума в 126 000 долларов, зафиксированного в октябре 2025 года.
Согласно отчету, это связано с "низким объемом спотовой торговли и охлаждением фьючерсов". Эти факторы "указывают на неглубокий спрос, что поддерживает реактивную, а не растущую цену".
С точки зрения институциональных инвесторов, Glassnode отмечает, что фонды, торгуемые на бирже (ETF), доминируют в объемах продаж.
Однако следует отметить, что объем биткоинов, находящихся в распоряжении корпоративных казначейств и правительств, остается практически неизменным, как сообщает аналитическая компания BitcoinTreasuries, что показано на следующей графике.
Объем спотовой торговли увеличился во время падения биткоина до 60 000 долларов, при этом средний показатель за 7 дней достиг максимума с октября. Однако он не удержался после отскока до 70 000 долларов. По мнению Glassnode, это показывает, что "поглощение остается поверхностным по сравнению с масштабом давления продаж".
Тем временем, доходность держателей биткоина с коротким сроком владения (менее 150 дней) остается отрицательной. Это, по словам компании, свидетельствует о "хрупкой уверенности среди недавних покупателей" и ограничивает устойчивый рост.
Большие группы держателей биткоинов находятся в убытках, поскольку приобрели его по ценам от 82 000 до 97 000 долларов и от 100 000 до 117 000 долларов. В этом контексте Glassnode предупреждает, что эти уровни могут стать сопротивлением во время отскоков.
В свою очередь, подразумеваемая волатильность и отклонения в ценах опционов отражают устойчивый спрос на защиту от снижения. В фьючерсах с вечной экспирацией открытый интерес и премии снизились, что указывает на меньшее использование кредитного плеча.
Глубокая коррекция и неопределенность относительно восстановления
В целом, Glassnode описывает "период баланса под давлением", с ограниченной ликвидностью и оборонительной позицией. «Для улучшения условий, вероятно, рынку потребуется как возобновление покупок на спотовом рынке, так и изменение аппетита к риску. До тех пор ожидается, что волатильность будет определяться краткосрочными динамиками позиционирования, а не общим расширением», - заключает компания.
По мнению Glassnode, для существенного изменения ситуации в краткосрочной перспективе требуется необычный катализатор. Это может быть «решительное восстановление рынка к отметке в 79 200 долларов, что будет свидетельствовать о восстановлении структурной устойчивости». Или, в противном случае, потребуется системный сбой, подобный LUNA или FTX, который опустит BTC ниже уровня себестоимости, расположенного в 55 000 долларов. Аналитики Glassnode считают, что такое снижение может спровоцировать новые покупки.
Дно цикла роста или вход в криптозиму?
Тем не менее, в рамках слабости рынка наблюдаются некоторые тенденции, которые вселяют оптимизм. «Биткоин достиг своего минимума за 15 месяцев, но деривативы не указывают на криптозиму», - сообщила компания Bybit 10 февраля.
В своем анализе криптовалютная биржа отмечает, что аппетит к риску резко ухудшился. При этом подчеркивается, что с конца января из общей капитализации рынка было удалено почти 500 миллиардов долларов.
Кроме того, снижение BTC с октября сопровождалось снижением открытого интереса по фьючерсам с вечной экспирацией, с 5 миллиардов до 3,6 миллиардов долларов. Этот процесс привел к самому большому количеству ликвидаций с 10 октября 2025 года.
В дополнение к этой негативной ситуации, цена биткоина находится ниже средней цены покупки активов у держателей биржевых инвестиционных фондов (ETF). Этот уровень составляет 83 900 долларов. Такого не было с момента победы Дональда Трампа на президентских выборах в ноябре 2024 года.
Однако, несмотря на эту негативную динамику, компания Bybit отмечает, что ситуация на рынке деривативов не отражает экстремальный сценарий. Компания видит параллели с коррекцией середины цикла 2021 года, когда биткоин упал на 40%, прежде чем установить новый максимум через несколько месяцев.
Объемы торгов фьючерсами спот и бессрочными контрактами, по словам аналитиков биржи, не соответствуют периодам криптозимы. Фактически, они ниже, чем в октябре. Волатильность на рынке опционов на биткоин также не выходит за рамки параметров бычьего цикла, который преобладал с 2023 по 2025 год: она составляет около 50% за 30 дней. В то время как в период медвежьего цикла 2022 года она превышала 100% во время стрессовых событий, как показано ниже.
Кроме того, соотношение между подразумеваемой и реализованной волатильностью на опционах ниже 1. Это указывает на умеренные ожидания, в отличие от того года, когда оно было выше 1,3.
Исторический паттерн под вопросом
По мнению компании Bybit, эти условия больше напоминают 2021 год, чем структурный крах. Такой сценарий открывает возможность того, что рынок не находится в состоянии криптозимы и в конечном итоге восстановит свой исторический максимум.
В ноябре 2021 года, после падения в середине года, биткоин превысил свой рекорд, установленный в апреле (65 000 долларов), достигнув 69 000 долларов. Затем он вошел в медвежий цикл до начала 2023 года, когда произошел разворот вверх.
Однако стоит отметить, что, если повторится сценарий 2021 года, будет нарушен исторический паттерн, который наблюдался у биткоина вокруг халвинга. Валюта всегда достигала конца бычьего цикла через год после события, которое уменьшает вдвое эмиссию биткоина. Последний халвинг состоялся в 2024 году, поэтому 2026 год был бы медвежьим, если бы сохранилась эта классическая динамика.
Помимо таких прогнозов, важно понимать, что цена BTC, как и любого актива, подвержена влиянию спроса и предложения. Поэтому нет гарантии, что прошлые события повторятся, хотя психологически они, как правило, влияют на настроения рынка.
В этом смысле, если появятся факторы, стимулирующие покупательскую активность, биткоин может пойти вверх. В противном случае, его консолидация или нисходящее давление будут продолжаться до появления более четких сигналов.
Теги: Анализ и исследования Биткоин (BTC) Инвесторы Цены и торговля Актуальные
У вас есть важная информация для наших журналистов? Свяжитесь с нами