Руководитель BlackRock связывает волатильность биткоина с фьючерсами с вечным контрактом

• Митчник указал, что чрезмерное использование кредитного плеча в деривативах приводит к нестабильности.
• Руководитель отрицает, что массовые ликвидации в ETF стали причиной падения биткоина.

Роберт Митчник, глобальный руководитель отдела цифровых активов в BlackRock, считает, что недавняя волатильность биткоина (BTC) в основном связана с избыточным кредитным плечом на платформах деривативов.

Руководитель в частности говорит о фьючерсах с вечным контрактом, а не о спотовых ETF этой цифровой валюты. Это контракты деривативов на криптовалюты, не имеющие срока истечения или физической ликвидации.

Митчник сделал эти заявления во время разговора на конференции Bitcoin Investor Week в Нью-Йорке, которая состоялась 13 февраля 2026 года, вместе с Энтони Помплияно и инвестором Дэном Тапиеро.

Там, как представитель BlackRock, Митчник отметил, что поведение при торговле биткоином все больше напоминает то, что он называет "кредитным плечом Nasdaq". Это приводит к нестабильности и может отпугнуть консервативных институциональных инвесторов, которые ищут стабильную защиту для своих инвестиционных портфелей.

По мнению Митчника, фундаментальные основы биткоина как дефицитного и децентрализованного актива остаются прочными, но агрессивные спекуляции на деривативах с кредитным плечом приводят к каскадным ликвидациям и событиям "автоматического деплеча", которые усиливают колебания цен.

Не ETF являются причиной волатильности

Руководитель BlackRock конкретно опроверг идею о том, что спотовые ETF способствуют волатильности, утверждая, что в периоды экстремальной турбулентности, такие как период, предшествовавший сильному падению BTC, только около 0,2% активов в IBIT (iShares Bitcoin Trust) были выкуплены.

Таким образом, он считает, что если бы хедж-фонды агрессивно ликвидировали позиции через ETF, это привело бы к оттоку миллиардов долларов. Но этого не произошло. Вместо этого массовые ликвидации были сосредоточены на платформах фьючерсов с вечным контрактом.

BlackRock управляет IBIT, одним из крупнейших спотовых ETF на биткоин, с рекордными объемами в предыдущие периоды (например, 10,7 миллиарда долларов в один день в феврале 2026 года, согласно сообщениям).

Митчник подчеркнул, что база инвесторов в этих ETF в основном долгосрочная, следуя принципу "купи и держи", в отличие от краткосрочных спекуляций, типичных для деривативов.

По мнению Mitchnick, нет сомнений в том, что кредитное плечо является причиной волатильности. Источник: X.

Прочная основа против агрессивной спекуляции

В отраслевом контексте волатильность биткоина увеличилась в 2026 году из-за таких факторов, как ликвидации деривативов, с такими событиями, как обвал, получивший название «черный четверг» 5 февраля (когда BTC потерял около 14-15%).

Как сообщало CriptoNoticias, рынок находится в фазе глубокой перестройки, где инвесторы в ETF биткоина и покупатели на спотовом рынке демонстрируют совершенно разное поведение в условиях волатильности.

Наблюдаемая дивергенция предполагает, что институциональные инвесторы и инвесторы, работающие через традиционные брокерские счета, выступают в качестве «стабилизирующей силы», поглощая волатильность, не поддаваясь панике.

В то же время, покупатели BTC на спотовом рынке, которые часто включают спекулянтов с большим кредитным плечом, с большей вероятностью ликвидируют свои позиции в условиях неопределенности. Это историческое поведение отражает более короткий временной горизонт, увеличивая давление продаж во время коррекций для защиты прибыли или предотвращения принудительных ликвидаций.

В этом контексте, низкий уровень погашения ETF биткоина подтверждает изменение профиля среднего инвестора.

Тезис Mitchnick утверждает, что волатильность не является неотъемлемым недостатком цифровой валюты, а является следствием чрезмерной вторичной спекуляции на деривативах. Способность рынка отделить фундаментальную стоимость биткоина от принудительных ликвидаций на фьючерсных платформах станет ключевым показателем на остаток года, указывая на большую зрелость и институциональную стабильность по мере развития экосистемы.

Теги: Bitcoin (BTC) ETF Последние новости Цены и торговля

У вас есть важная информация для наших репортеров? Свяжитесь с нами