FMI: шок спроса на стейблкоины приводит к девальвации доллара

• Организация предполагает, что стейблкоины снижают доходность казначейских облигаций.

• FMI отмечает, что криптовалютные компании получают положительную отдачу, а банки - нет.

Международный валютный фонд (МВФ) выявил финансовую парадоксальность, которая противоречит общепринятой точке зрения в индустрии криптовалют.

По мнению МВФ, увеличение использования стейблкоинов, таких как Tether (USDT) и USD Coin (USDC), не укрепляет доллар США, а, напротив, приводит к его девальвации и влияет на доходность казначейских облигаций.

В исследовании, проведенном Эухенио Черутти и другими экономистами организации, впервые установлена причинно-следственная связь между шоками спроса на эти монеты и традиционными финансовыми рынками.

Используя метод нарративной идентификации, основанный на событиях, произошедших в период с 2019 по середину 2025 года, МВФ определил, что увеличение рыночной капитализации стейблкоинов на 1% приводит к снижению доходности казначейских облигаций примерно на 1,9 базисных пункта через месяц.

Это понижательное давление на краткосрочные процентные ставки оказывает эффект домино на валютном рынке. Поскольку доходность американских активов становится менее привлекательной, происходит перераспределение глобальных портфелей, что приводит к снижению курса доллара. В отчете прямо указано, что «индекс доллара умеренно снижается, примерно на 0,09% в самый низкий момент» после шока спроса на стейблкоины.

Кроме того, МВФ отмечает, что влияние на корпоративный сектор неоднородно. Согласно исследованию, «провайдеры платежных услуг — особенно компании, создавшие инфраструктуру на основе стейблкоинов — получают положительную отдачу».

Таким образом, компании, такие как Coinbase, PayPal, Square и Adyen, зафиксировали статистически значимые положительные изменения в стоимости своих акций благодаря росту этого рынка. Напротив, традиционные банки, как крупные, так и небольшие, не демонстрируют четкой реакции на стоимость своих акций, что, по мнению МВФ, указывает на то, что рынок еще не оценил реальный риск финансовой дезинтеграции.

МВФ проанализировал влияние шока спроса на стейблкоины на доллар США. Источник: МВФ.

Стейблкоины – это «макроэкономический фактор»

По мнению венесуэльской юристки Аны Охеда, специалиста в этой области, эти данные подтверждают, что стейблкоины перестали быть «криптовалютным фактором» и превратились в «макроэкономический фактор».

Охеда утверждает, что, хотя традиционная логика предполагает, что глобальный спрос на активы, номинированные в долларах, должен укреплять эту валюту, реальность, зафиксированная МВФ, показывает обратное.

По мнению специалиста, канал прибыльности преобладает над каналом иностранного принятия, что означает, что снижение доходности облигаций оказывает большее влияние, чем сам спрос на цифровой актив.

Институционализация этой модели была закреплена в июле 2025 года с принятием закона GENIUS в Соединенных Штатах. Этот закон обязывает хранить резервы стейблкоинов в казначейских облигациях со сроком погашения менее 93 дней, превращая то, что было практикой управления рисками, в юридическое структурное обязательство.

Это происходит в условиях беспрецедентной политической поддержки, после исполнительного указа, подписанного президентом Дональдом Трампом в январе 2025 года, направленного на продвижение глобальной суверенности доллара с помощью финансовых технологий и криптовалют, как сообщало CriptoNoticias.

Теги: Криптовалюты Соединенные Штаты Последние новости Стейблкоин Tether (USDT) USDC

У вас есть важная информация для наших репортеров? Свяжитесь с нами