3 последствия появления стейблкоинов в Чили

• Чилийский песо сталкивается с дополнительной девальвацией из-за стейблкоинов.

• По словам Харамильо, эти активы представляют собой "вызов для денежно-кредитной политики" Чили.

Консолидация стейблкоинов перестала быть нишевым явлением и превратилась в ключевой элемент глобальной финансовой системы к 2026 году. Обладая рынком, который уже превышает 300 миллиардов долларов США, эти активы начали переопределять экономические процессы в таких странах, как Чили.

По мнению экономиста Патрисио Харамильо, массовое внедрение этих инструментов представляет не только технологическую инновацию, но и создает структурные проблемы, которые напрямую влияют на стоимость фиатных валют и автономию местных финансовых институтов.

Аналитик утверждает, что эти активы стали высококонцентрированным рынком, ориентированным на доллар, с объемами транзакций, сопоставимыми с глобальными платежными системами, и растущей ролью в качестве крупного покупателя американских государственных облигаций.

По его мнению, эта новая финансовая архитектура создает прямую конкуренцию для активов, номинированных в местной валюте. Это вынуждает денежные власти пересматривать эффективность своих традиционных инструментов в условиях растущей "цифровой долларизации", которая, похоже, не имеет обратного хода.

Его точка зрения совпадает с позицией, высказанной такими институтами фиатной системы, как Международный валютный фонд (МВФ), который опубликовал исследования, в которых, в конечном итоге, предупреждается о росте стейблкоинов и их прямом влиянии на денежно-кредитную политику стран, особенно латиноамериканских, о чем сообщало CriptoNoticias.

Патрисио Харамильо видит проблемы для экономической политики Чили, вызванные стейблкоинами. Источник: LinkedIn.

Харамильо, который также является финансовым консультантом и бывшим членом Центрального банка Чили (CBC), определил 3 последствия появления стейблкоинов в Чили. Давайте посмотрим, какие они.

Дополнительное давление на обменный курс и девальвация песо

Первое прямое последствие появления стейблкоинов на чилийском рынке, по словам Харамильо, проявляется на валютном рынке.

Аналитик напоминает, что исторически стоимость чилийского песо зависела от четких макроэкономических переменных, таких как мировые цены на медь или разницы процентных ставок.

Однако, простота доступа к цифровым долларам через стейблкоины внесла новый фактор давления, который, по мнению эксперта, ускоряет снижение стоимости национальной валюты по отношению к американской.

Консультант отмечает, что предпочтение этим цифровым активам изменяет традиционный спрос. Он объясняет, что по мере роста спроса на цифровые доллары «чилийский песо сталкивается с дополнительным давлением девальвации, помимо традиционных факторов, таких как цена меди или разница процентных ставок».

Эта ситуация возникает из-за того, что как частные, так и институциональные инвесторы ищут убежище в активах, которые сочетают в себе немедленную ликвидность, низкие транзакционные издержки и воспринимаемую безопасность, такие как стейблкоины. Это перенаправляет спрос на песо на эти новые цифровые инструменты.

Жители Чили прибегают к стейблкоинам через местные биржи и платформы, такие как CryptoMKT, Skipo и OrionX. Последняя, которая в прошлом году получила крупную инвестицию от Tether Limited, с целью расширения использования USDT в этой стране.

Снижение спроса на местные облигации

Вторым последствием, выявленным Харамильо, является прямое влияние на спрос на облигации в национальной валюте.

Всегда способность Чили финансироваться зависела от доверия к песо, однако, появление стейблкоинов в местной экономике внесло «финансового конкурента», который предлагает немедленную ликвидность и воспринимаемую безопасность доллара США.

Этот сценарий требует пересмотра доходности, предлагаемой на чилийском рынке. По мнению Харамильо, «если инвесторы находят более ликвидные и доступные альтернативы в долларах, они потребуют более высокой доходности для поддержания позиций в песо, что приведет к увеличению процентных ставок в стране».

На практике это означает, что для того, чтобы инвестор решил сохранить свой капитал в инструментах, номинированных в чилийских песо, а не перевести его в USDT или USDC, эмитент облигации должен компенсировать этот риск и меньшую ликвидность более высокими процентными ставками.

Это увеличение стоимости денег не ограничивается финансовым сектором. Вместо этого, оно переносится в реальную экономику, повышая стоимость кредитов для предприятий и домохозяйств по всей стране.

Вызовы для денежно-кредитной политики и эффективности Центрального банка

Возможно, наиболее тревожным последствием для институциональной стабильности, которое видит Харамильо, является ослабление каналов передачи денежно-кредитной политики.

Эксперт напоминает, что Центральный банк Чили использует процентную ставку в качестве основного инструмента для контроля инфляции и экономического роста. Однако, если значительная часть населения и предприятий осуществляет операции вне системы национальной валюты, этот инструмент теряет свою эффективность.

Харамильо подчеркивает, что растущее распространение этих цифровых активов «может ослабить каналы передачи решений Центрального банка».

По его анализу, «если все большая часть сбережений и транзакций направляется в инструменты, номинированные в долларах США, даже в цифровом формате, связь между процентной ставкой денежно-кредитной политики и решениями о потреблении и инвестициях может ослабнуть». Это ставит под угрозу способность эмитента управлять национальной экономикой в условиях внешних шоков.

Что нужно делать в Чили?

В этом контексте Харамильо считает, что ответ государственной политики является срочным. Среди вариантов развития событий – создание цифровой национальной валюты (CBDC) или разработка более конкурентоспособных инструментов в национальной валюте.

Однако он признает «непреодолимое структурное ограничение»: Чили не может конкурировать со статусом резервной валюты США.

Поэтому он считает, что стратегия должна быть сосредоточена на адаптации. «Вопрос не в том, окажет ли это явление влияние, а в том, насколько мы будем готовы к этому», – заключил экономист. И напомнил, что стейблкоины уже являются неотъемлемой частью глобальной финансовой системы.

Метки: Чили Последние новости Региональные новости Стейблкоин Tether (USDT) USDC

У вас есть важная информация для наших журналистов? Свяжитесь с нами