«Наблюдается экстремальная бездействие майнеров Bitcoin», – говорит аналитик

• Индекс позиции майнеров находится на одном из самых низких уровней в своей истории.

• Давление продаж со стороны майнеров Bitcoin структурно низкое.

Bitcoin (BTC) переживает особенный период. Майнеры демонстрируют уровень бездействия в отношении продаж, который редко наблюдался в предыдущих циклах.

На момент публикации этой статьи, 24 марта 2026 года, Индекс позиции майнеров (MPI) находится около -1,04, одного из самых низких значений с 2016 по 2026 год. Кроме того, это всего лишь третий раз за указанный период, когда его 30-дневная скользящая средняя приближается к порогу -1.

«Эти заниженные уровни MPI указывают на то, что майнеры отправляют значительно меньше монет, чем обычно, по сравнению со своим годовым средним», – объяснил Игнасио Морено де Висенте, специалист платформы анализа данных on-chain CryptoQuant.

Этот индикатор измеряет соотношение между количеством биткоинов, которое майнеры отправляют на рынок, и их годовым средним значением. Проще говоря, он сравнивает, сколько они продают сегодня, с тем, сколько они обычно продают за год.

Например, если в среднем майнеры отправляют 1000 BTC в день, а в настоящее время они отправляют только 400, индикатор отражает значительное снижение давления продаж.

Когда MPI падает до экстремально отрицательных значений, как это происходит сейчас, это означает, что майнеры продают гораздо меньше, чем обычно.

«Другими словами, давление продаж со стороны майнеров структурно низкое, что указывает на то, что они накапливают вознаграждения или ожидают более высоких цен, или и то, и другое», – добавил аналитик.

График позволяет лучше понять историческое поведение этого индикатора и его связь с ценой биткоина.

Индекс позиции майнеров (MPI). Источник: CryptoQuant.

Как видно, черная линия представляет цену BTC, а синие линии соответствуют MPI: одна показывает ежедневное значение индикатора, а другие – его 30-дневную и 200-дневную скользящие средние, которые помогают сгладить волатильность.

С другой стороны, красные кружки указывают на моменты, когда индикатор достигает экстремально низких значений, близких или ниже -1. Эти точки совпадают с периодами стресса в горнодобывающей отрасли или этапами, следующими за событиями капитуляции.

Если посмотреть на предыдущие периоды, когда MPI опускался до значений, близких или ниже -1, можно увидеть, что BTC переживал периоды слабости или перехода, но не всегда достигал там своего абсолютного минимума.

Это происходило в 2015-2016 годах и снова в конце 2022 - начале 2023 годов: в обоих случаях индикатор совпадал со стрессом в горнодобывающей отрасли и низким давлением продаж, в то время как восстановление цены произошло позже, когда MPI начал расти. Это говорит о том, что существует связь с моментами снижения, хотя это не является точным сигналом о достижении минимума.

"Исторически, эти экстремальные уровни обычно появляются в периоды стресса или после фаз капитуляции в горнодобывающей отрасли, хотя они не точно указывают на минимумы цен", - отметил Морено де Винсенте.

Важным является тот факт, что минимумы рынка обычно не совпадают точно с этими экстремальными значениями MPI. Вместо этого, они, как правило, формируются, когда индикатор начинает восстанавливаться с этих низких уровней. "Отсутствие продаж со стороны майнеров устраняет структурное препятствие, но этого недостаточно, чтобы самостоятельно вызвать обратный тренд цены", - объяснил аналитик.

Историческое поведение майнеров Bitcoin, возможно, меняется

Тот факт, что майнеры продают меньше биткоинов, можно интерпретировать как положительный сигнал. Поскольку предложение на рынке уменьшается, устраняется один из постоянных потоков продаж, которые исторически влияли на цену.

Однако у индикатора есть ключевое ограничение: он не измеряет, кто покупает.

"MPI отражает относительное поведение продаж, но не показывает, кто поглощает это предложение. Без расширения спроса он сам по себе не может поддержать восходящий тренд", - предупредил Морено де Винсенте.

К этому сценарию добавляется возможное структурное изменение в бизнес-модели отрасли. Компания Xapo Bank, финансовое учреждение, специализирующееся на услугах, связанных с биткоином и цифровыми активами, предполагает, что историческое поведение майнеров может меняться.

"Старая модель капитуляции майнеров становится менее актуальной. К 2026 году майнеры больше не будут зависеть исключительно от цены BTC для поддержания своей деятельности", - заявили представители этой организации, созданной аргентинским предпринимателем-технологом Венсеслао Касаресом.

Как объясняют, часть сектора диверсифицирует свои доходы в сторону вычислений для искусственного интеллекта (ИИ), что позволяет им снизить необходимость продажи BTC в периоды давления. «Майнеры больше не обязаны продавать свои резервы для покрытия расходов. Теперь у них есть дополнительный источник дохода, что делает их больше похожими на держателей, а не на вынужденных продавцов», – заявили в Xapo Bank.

В этом контексте, даже такие события, как снижение хешрейта на прошлой неделе, близкое к 15%, можно интерпретировать по-другому. «Этот сдвиг – не отток, а оптимизация. Майнеры эволюционируют в сторону диверсифицированных центров обработки данных», – утверждают они.

Текущий уровень MPI ставит ключевой вопрос: является ли это сигналом силы или тихим предупреждением?

С одной стороны, низкое давление продаж со стороны майнеров – это фактор, который исторически благоприятствовал цене BTC. С другой стороны, прошлое поведение показывает, что это условие само по себе не определяет начало восходящего тренда.

«Сигнал становится более значимым, когда MPI начинает восстанавливаться с этих уровней, что указывает на реактивацию в сочетании с улучшением рыночных условий», – заключил Морено де Висенте.

На данный момент данные отражают рынок с меньшим структурным давлением продаж, но все еще зависящий от других факторов для определения своего дальнейшего направления.

Теги: Bitcoin (BTC) Криптовалюты Последние новости Цены и торговля

У вас есть важная информация для наших репортеров? Свяжитесь с нами