Владельцы стейблкоинов могут остаться без защиты в случае банкротства эмитента

• Владельцы стейблкоинов занимают 5-е место в порядке распределения активов в случае банкротства.

• Кори Сван подчеркивает важность внимательного изучения "мелкого шрифта" Закона GENIUS.

Регулирующая нормативная база США, призванная обеспечить безопасность пользователей стейблкоинов, привязанных к доллару, известная как Закон GENIUS, имеет структурные недостатки, которые могут поставить инвесторов в чрезвычайно уязвимое положение.

Несмотря на обещания защиты прав потребителей, в случае банкротства эмитента этих цифровых активов, розничные инвесторы не будут первыми, кто получит возмещение своих средств, а займут скромное 5-е место в порядке очередности выплат, согласно исследованию.

Кори Сван, генеральный директор компании Swan, предоставляющей услуги в области биткоина, предупредил об этом 27 марта 2026 года, проанализировав юридические последствия этой нормативной базы. По словам Свана, существует значительный риск того, что пользователи окажутся без защиты из-за противоречий в юридических текстах.

Сван подчеркивает критическую важность внимательного изучения "мелкого шрифта" Закона GENIUS, принятого и вступившего в силу в 2025 году, как сообщалось в CriptoNoticias. По мнению специалиста, законодательство содержит техническое противоречие, которое ставит под угрозу капитал пользователей. "Оно пытается предоставить держателям 'первоочередной порядок' по отношению к резервам, но одновременно изымает эти резервы из массы активов, подлежащих банкротству", что оставляет средства вне юрисдикции суда для немедленного распределения.

Эта юридическая неоднозначность может привести к тому, что суды не будут иметь юрисдикции для распределения средств или, в противном случае, что пользователи окажутся в конце списка после других кредиторов, предупредил он.

Сван предупреждает, что владельцы стейблкоинов могут остаться без защиты в случае банкротства эмитентов. Источник: Swan_Bitcoin – YouTube.

Согласно техническому отчету финансовой аналитической компании Credit Slips, опубликованному в декабре 2025 года, порядок распределения активов в сценарии неплатежеспособности помещает владельцев стейблкоинов за четырьмя категориями привилегированных кредиторов.

Во-первых, это требования по соглашениям обратного выкупа (repo) и кредитам с обеспечением. На втором месте – кредиторы, предоставляющие финансирование компаниям, находящимся в процессе реструктуризации (DIP, англ. Debtor-in-Possession), за ними следуют специалисты по банкротству, такие как юристы и бухгалтеры, которые гарантируют получение оплаты за счет выделенных резервов. На четвертом месте – права компенсации депонентов и брокеров.

Адам Левитин, специалист в области права, профессор Университета Джорджтауна и автор отчета, объясняет, что закон GENIUS «не предоставляет владельцам стейблкоинов приоритет, который они, как они полагают, имеют». Левитин уточняет, что, хотя закон использует термин «приоритет», он относится только к необеспеченным долгам. На практике, любой кредитор, имеющий обеспечение, получит выплату раньше, чем обычный пользователь.

Специалист предупреждает, что этот сценарий сильно отличается от защиты, которую предоставляет банк, застрахованный Федеральной корпорацией страхования депозитов (FDIC), где возврат составляет 100% и практически сразу. Однако, эта структура зависит от доверия и государственной поддержки, что не применимо к экосистеме цифровых активов.

В свою очередь, Сван подчеркивает, что этот риск не является теоретическим, поскольку многие финансовые отношения крупнейших эмитентов цифровых активов структурированы именно таким образом.

«Если эмитент размещает свои казначейские облигации в качестве обеспечения у хранителя и одновременно берет взаймы у этого хранителя, то требование хранителя о компенсации обеспечено. Ему будет выплачено раньше, чем вам», – заключает он.

Теги: Криптовалюты Инвесторы Последние новости Стейблкоин

У вас есть важная информация для наших журналистов? Свяжитесь с нами