Trump intervendría en el mercado de bonos ¿qué implica para bitcoin?
Трамп может вмешаться в рынок облигаций: что это значит для биткоина?
-
В прошлом Трамп принимал решения, исходя из соображений доходности облигаций.
-
По мнению аналитиков, Трамп может стремиться ускорить сделку с Ираном или добиться снижения ставок Федеральной резервной системой.
Рынок облигаций США находится под давлением, которое не наблюдалось со времен торговой войны 2025 года, и многие аналитики считают, что правительство Дональда Трампа скоро вмешается.
На этой неделе, а именно 26 марта 2026 года, Адам Кобейси, основатель и главный редактор информационного бюллетеня The Kobeissi Letter, опубликовал в X предупреждение прямо: «Рынок облигаций – это самая большая проблема для Соединенных Штатов в настоящее время, гораздо более серьезная, чем ситуация с ценами на энергоносители».
Чтобы понять, почему это важно, нужно вернуться к 28 февраля 2026 года, когда Соединенные Штаты и Израиль начали атаки на Иран в вооруженном конфликте, который сегодня исполняет месяц.
В первые дни внимание рынка было сосредоточено на росте цен на нефть, о чем CriptoNoticias сообщала. Но это уже не будет основной проблемой.
От нефти к облигациям
По мнению The Kobeissi Letter, настоящая проблема переместилась: «Самая большая проблема сейчас – это рынок облигаций, и то, что быстро становится главным препятствием для мировой экономики».
В частности, доходность 10-летней казначейской облигации США – ключевого показателя стоимости денег во всей мировой экономике – выросла с 3,92% до 4,42% с начала войны. Это 50 базисных пунктов менее чем за месяц.
Для справки: в конце 2025 года рынок ожидал, что ключевая ставка Федеральной резервной системы снизится до диапазона 2,75%-3,00% в течение 2026 года. Сегодня, согласно фьючерсам на ставки, о которых сообщает Кобейси, базовый сценарий предполагает отсутствие изменений в ставках до сентября 2027 года. Более того: «Вопросы повышения ставок снова обсуждаются, и существует вероятность ~43%, что Федеральная резервная система повысит ставки до конца 2026 года».
Тот факт, что вновь обсуждаются повышения процентных ставок, – когда всего несколько месяцев назад обсуждались вопросы о том, сколько будет сокращений, – является радикальным изменением ожиданий.
Инфляция и занятость: двойная проблема для Федеральной резервной системы
Федеральная резервная система имеет два мандата: поддержание стабильности цен и максимальной занятости. Проблема заключается в том, что сегодня эти две цели находятся в конфликте.
Кобеисси отмечает, что, по его данным, ожидания инфляции на 12 месяцев выросли до 5,2%, самого высокого уровня с марта 2023 года, что частично связано с ростом цен на нефть, вызванным конфликтом с Ираном.
Кроме того, аналитики финансового издания оценивают, что если цена на нефть в среднем составит 95 долларов за баррель в течение трех месяцев, индекс потребительских цен (ИПЦ) может вырасти до 3,2% в годовом исчислении, а возможно, и больше, учитывая вторичные эффекты войны на цепочках поставок. Следует отметить, что на момент публикации, 28 марта 2026 года, цена на баррель нефти Brent составляет 106 долларов.
К этому добавляется тот факт, что рынок труда в Соединенных Штатах ухудшается. Число созданных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе было пересмотрено в сторону понижения на 1 029 000 в 2025 году, что является самым большим пересмотром как минимум за 20 лет. Средняя продолжительность безработицы выросла до 25,7 недель в феврале, что является максимальным значением за четыре года. «Экономика США не может выдержать приближение доходности облигаций на 10 лет к 4,50%, не говоря уже о 5,00% или более», – предупредили аналитики.
«Порог Трампа» и вмешательство
Существует недавний прецедент, который аналитики The Kobeissi Letter считают ключевым. В апреле 2025 года, во время торгового кризиса, известного как «День освобождения», Трамп приостановил действие тарифов на 90 дней, когда доходность облигаций на 10 лет достигла диапазона 4,50-4,70%.
На следующий день после объявления сам Трамп заявил в прямом эфире, что «следит за рынком облигаций». С тех пор этот диапазон стал тем, что в упомянутом отчете называется «зоной изменения политики Трампа»: уровнем, с которого правительство чувствует достаточное давление, чтобы изменить курс.
Сегодня доходность облигаций составляет 4,42%. Расстояние минимально. Поэтому аналитики интерпретировали объявление от 23 марта – когда Трамп отложил удары по иранским электростанциям и говорил о «продуктивных» переговорах – как первый сигнал вмешательства.
Что произойдет с биткойном?
Хотя в документе "Письмо Кобейси" нет прямого упоминания о биткоине, мы можем сделать некоторые спекулятивные выводы. Ответ на вопрос, заданный в этом подзаголовке, не является однозначным: он зависит от типа происходящих изменений.
Если изменения связаны с мирным соглашением с Ираном, доходность облигаций снизится, ожидаемая инфляция будет умеренной, и аппетит к активам, считающимся "рискованными" [https://www.criptonoticias.com/mercados/por-que-bitcoin-activo-riesgo/], возрастет. В этом сценарии биткоин, вероятно, вырастет вместе с технологическими акциями: это самый оптимистичный сценарий в краткосрочной перспективе.
Если изменения направлены на то, чтобы Федеральная резервная система (ФРС) снизила процентные ставки, история благоприятствует биткоину. Низкие процентные ставки означают более дешевый доллар и повышенный спрос на альтернативные активы. Но есть более глубокий смысл: если ФРС снижает процентные ставки при инфляции в 5%, это подразумевает, что она готова терпеть эту инфляцию. И это, как раз, самый весомый аргумент в пользу биткоина как средства сохранения стоимости в условиях обесценивания фиатных денег.
В то же время, если изменения не принесут результатов или будут отложены, ситуация усложняется. Рост доходности подразумевает более жесткие финансовые условия: инвесторы продают рискованные активы, чтобы покрыть убытки в других позициях. В этом случае цена биткоина может значительно упасть.
Поэтому рынку необходимо внимательно следить за каждым новым событием, связанным с войной в Иране. Любое заявление Трампа или одного из участников конфликта может привести к изменению экономической ситуации и повлиять на биткоин и другие финансовые активы.
Теги: Bitcoin (BTC) Главное Цены и торговля
У вас есть важная информация для наших репортеров? Свяжитесь с нами