«Уровень долга не является неустойчивым, но траектория его роста – да»: Джером Пауэлл

• Пауэлл выразил надежду, что Федеральная резервная система США (ФРС) сможет снизить инфляцию в США до 2% годовых.

• Рынок биткойна с нетерпением ожидал заявления Пауэлла.

Джером Пауэлл, председатель Федеральной резервной системы США (ФРС), заявил 30 марта 2026 года на конференции в Гарвардском университете, что проблема финансового состояния США заключается не столько в текущем размере долга, сколько в траектории его роста.

«Уровень долга не является неустойчивым, но траектория его роста – да», - сказал он, отвечая на вопрос о росте федерального долга. И добавил: «Наш федеральный долг растет значительно быстрее, чем наша экономика, и этот показатель растет; в долгосрочной перспективе это определение неустойчивости».

Следующая диаграмма показывает федеральный долг США, год за годом. В настоящее время он составляет 38,51 триллиона долларов, и такой уровень был достигнут для финансирования войн и смягчения последствий различных экономических кризисов, среди прочих причин, что, возможно, является структурной проблемой (хотя Пауэлл это преуменьшает):

Рост государственного долга США, год за годом, начиная с 1968 года (выраженный в миллионах долларов). Источник: FRED

О федеральном долге Бюджетное управление Конгресса прогнозирует, что в период с 2026 по 2036 год большие и растущие государственные дефициты приведут к увеличению долга: «Федеральный долг, находящийся в распоряжении государственного сектора, вырастет с 101% ВВП в этом году до 120% в 2036 году, превысив свой предыдущий максимум в 106% ВВП в 1946 году», - говорится в этом отчете, что произошло вскоре после окончания Второй мировой войны.

Это заявление было одним из самых важных моментов в выступлении, в котором Пауэлл также говорил о инфляции, процентных ставках, кризисе на Ближнем Востоке, финансовом регулировании, занятости и искусственном интеллекте.

О долге он сделал четкое предупреждение: «Важно вернуться к сбалансированному бюджету; если мы не предпримем никаких действий, все закончится плохо». Однако он подчеркнул, что это не задача организации, которую он возглавляет: «Это не работа ФРС, конечно, и я ограничиваюсь этими общими положениями».

«Мы достигнем инфляции в 2%»

В области денежно-кредитной политики Пауэлл повторил, что Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) остается привержен возвращению инфляции к целевому показателю в 2%. «Мы достигнем этого», – заверил он. «FOMC и впредь будет стремиться к устойчивому возвращению инфляции к 2%».

По его словам, к концу 2024 года Федеральная резервная система (ФРС) чувствовала, что «почти» достигла этой цели, несмотря на то, что «подавляющее большинство экономистов» предсказывали рецессию после резкого повышения процентных ставок в 2022 году.

«У нас ее не произошло», – сказал он. Напротив, он отметил, что 2023 и 2024 годы были сильными, с экономическим ростом в 2,5%, инфляцией на уровне «двух и с половиной процентов» и рынком труда, близким к полной занятости. «Я бы назвал это мягкой посадкой; мы этого достигли», – заявил он.

Однако последние данные по инфляции в Соединенных Штатах показывают, что индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос на 2,5% в годовом исчислении.

Пауэлл отметил, что процесс снижения инфляции вновь столкнулся с трудностями. Он указал, что пошлины на импорт, установленные президентом Дональдом Трампом, оказывают давление на цены (поскольку тарифная стоимость перекладывается на конечного потребителя), а эскалация на Ближнем Востоке может повлиять на цены на энергоносители.

«Инфляция, вызванная пошлинами, очевидна, и мы считаем, что это просто единовременный рост цен», – сказал он. Он оценил, что этот фактор «добавляет от половины до одного процентного пункта к инфляции». К этому добавляются теперь геополитические события (такие как война в Иране и, как следствие, рост цен на нефть), которые, по его словам, «безусловно, повлияют на цены на бензин».

Пауэлл также защитил внутренние дебаты внутри ФРС в периоды неопределенности. Хотя он признал недавние разногласия по поводу направления процентных ставок, он заявил, что не считает, что это усложняет его работу.

«Когда у вас действительно сложная проблема, полезно выслушать все стороны», – сказал он. По мнению Пауэлла, в ситуации, когда есть «риск снижения занятости на рынке труда» и «риск повышения инфляции», требовать единогласия было бы «почти обманчиво».

ФРС: независимость в политике, но активная роль в регулировании

В области финансового регулирования Пауэлл четко разграничил независимость ФРС в денежно-кредитной политике и ее более активную роль в надзоре.

«ФРС должна быть полностью независимой в политическом плане», – заявил он, когда речь идет о процентных ставках и инфляции. Но в регулировании, объяснил он, действующая правовая база наделяет вице-президента по надзору определенной ролью, что делает председателя центрального банка «просто одним из голосующих» во многих вопросах.

В связи с риском нового финансового кризиса, он заявил, что система сегодня более устойчива, чем до 2008 года, хотя и не лишена угроз.

«Мы хотим финансовую систему, обладающую высокой устойчивостью, и мы ее имеем», – заявил он. Однако, добавил он, что «никто в этой сфере не даст вам гарантий», поскольку всегда есть риски, которые необходимо отслеживать. Что касается частного кредитования – о чем, как сообщало CriptoNoticias, свидетельствуют признаки кризиса, находящегося в стадии расширения – Пауэлл отметил, что Федеральная резервная система внимательно следит за этой сферой и, по его мнению, «она пока не обладает признаками более масштабного системного события».

«Классический» Пауэлл, который не повлиял на рынок

Как и во многих других случаях, Пауэлл избежал отклонения от намеченного курса. Он не сделал рискованных заявлений и не вынес категоричных суждений по наиболее чувствительным вопросам, а действовал в рамках политической корректности, давая взвешенные и тщательно сформулированные ответы, чтобы не открывать новые сферы для споров.

Даже несмотря на то, что он сделал сильные заявления о траектории государственного долга США, общий тон его выступления был осторожным: широкий анализ, предупреждения о долгосрочной перспективе и отсутствие каких-либо дестабилизирующих сигналов в краткосрочной перспективе.

Этот умеренный профиль также отразился в реакции рынка. В условиях высокой ожидаемости того, что Пауэлл раскроет какие-либо сведения, способные изменить направление движения финансовых активов, этого, в конечном итоге, не произошло.

Bitcoin, в свою очередь, оставался относительно стабильным и находился выше отметки в 66 000 долларов США, не демонстрируя резких колебаний ни во время, ни после конференции.

Теги: Центральный банк Соединенные Штаты Инфляция Последние новости

У вас есть важная информация для наших репортеров? Свяжитесь с нами