«Потери по кредитам частного сектора будут больше, чем ожидалось», — заявил генеральный директор JPMorgan.

• Сектор частных кредитов оценивается в 1,8 триллиона долларов.

• «В отрасли уже давно не было кредитного кризиса», — отметил Димон.

Джейми Димон, генеральный директор американского банка JPMorgan, предупредил, что потери в секторе частных кредитов могут быть больше, чем ожидает рынок, который в настоящее время предполагает умелое и управляемое ухудшение в отрасли, не сталкивавшейся с серьезным кризисом в течение многих лет.

Предупреждение было сделано в его ежегодном письме акционерам, которое было опубликовано сегодня, 6 апреля 2026 года. Это документ, который внимательно изучается на Уолл-стрит. Там Димон отметил: «Я думаю, что когда наступит кредитный цикл (что произойдет в какой-то момент), потери по кредитам с высоким уровнем задолженности будут больше, чем ожидалось, по сравнению с текущей ситуацией».

Руководитель имеет в виду кредиты, выданные компаниям с высоким уровнем долга по отношению к их прибыли, сегмент, который значительно вырос в последние годы. Кроме того, он предсказал кредитный цикл, период, когда увеличиваются дефолты и ужесточаются условия кредитования.

Джейми Димон, генеральный директор JPMorgan. Источник: CNBC.

Как он объяснил, проблема заключается в постепенном ослаблении стандартов кредитования. «Это связано с тем, что стандарты кредитования в целом ослабевают», — написал он.

Среди признаков ухудшения Димон упомянул использование слишком оптимистичных предположений о будущей деятельности компаний, более слабые контракты и более широкое использование схем, таких как выплата процентов в виде акций (PIK, англ. Payment-in-Kind), когда заемщики могут отложить выплату процентов, накапливая долг.

Частный кредит (рынок, оцениваемый в 1,8 триллиона долларов) расширился за последнее десятилетие, поскольку регулирование вынудило традиционные банки отойти от определенных рискованных направлений. Вместо этого инвестиционные фонды и управляющие активами начали напрямую финансировать компании.

Однако Димон подчеркнул важный момент: «В отрасли уже давно не было кредитного кризиса, и, похоже, некоторые предполагают, что этого никогда не произойдет». В конкретных терминах это означает, что сектор не переживал серьезного кредитного кризиса с 2008 года, то есть более 15 лет не подвергался испытанию в условиях массовых дефолтов.

Звучат первые тревожные сигналы.

Это предупреждение последовало за тем, как начали появляться конкретные признаки напряженности в секторе, даже среди крупнейших игроков рынка.

Один из наиболее показательных случаев – это Cliffwater Corporate Lending Fund (CCLFX), фонд с активами под управлением в 32,5 миллиарда долларов, который был вынужден срочно продать активы на сумму около 1 миллиарда долларов из-за волны выплат инвесторам.

Фонд позволял ежеквартальные выводы средств в пределах 5%, но запросы превысили этот лимит (по оценкам, до 14%), что вынудило к продаже кредитов на вторичном рынке со скидкой до 10%.

Это не единичный случай. Другие крупные игроки также столкнулись с аналогичным давлением. Фонды, управляемые такими компаниями, как Blackstone, Blue Owl и BlackRock, ограничили вывод средств или столкнулись с оттоком капитала, превышающим прогнозируемый, о чем сообщало CriptoNoticias.

В случае с BlackRock, фонд HLEND получил запросы на вывод средств на сумму 1,2 миллиарда долларов, но обработал только 620 миллионов, соблюдая ежеквартальный лимит в 5% от стоимости активов.

Структурная проблема заключается в том, что эти фонды инвестируют в неликвидные активы, такие как кредиты частным компаниям, которые нельзя быстро продать без ущерба для их цены. Когда многие инвесторы одновременно пытаются вывести свои средства, управляющие вынуждены продавать с дисконтом или ограничивать выплаты.

Это поднимает ключевый вопрос: что побудило стольких инвесторов попытаться вывести свои деньги одновременно? Ответ указывает на снижение доверия в условиях, когда активы, считавшиеся "безопасными", начинают показывать признаки слабости.

В связи с этим, аналитик рынка Charles Hugh Smith пошел дальше и заявил, что глобальная финансовая система построена на расширении кредита, которое не всегда направляется на продуктивные инвестиции. Вместо этого, большая часть этих денег идет на завышение цен на существующие активы, что создает структурные дисбалансы.

Charles Hugh Smith предвидит крупный финансовый кризис. Источник:

Peak Prosperity – YouTube, скриншот, оптимизированный с помощью ChatGPT.

К этой ситуации добавляется более сложный макроэкономический контекст. Dimon предупредил, что экономика США по-прежнему демонстрирует устойчивость, но в "тревожной" обстановке и с признаками недавнего ослабления.

Кроме того, он предупредил о риске новых скачков цен на нефть и сырье, связанных с конфликтом между США, Израилем и Ираном. Сценарий более дорогих энергоносителей может усилить инфляционное давление и ограничить возможности центральных банков по смягчению денежно-кредитной политики.

Этот момент является ключевым: высокие процентные ставки в течение более длительного периода увеличивают давление на компании с высоким уровнем задолженности, которые, как правило, наиболее уязвимы в сфере частного кредитования.

Сообщение Димона указывает на разрыв между ожиданиями рынка и потенциальной реальностью сектора. В то время как многие инвесторы по-прежнему предполагают, что убытки будут ограниченными и постепенными, текущие сигналы, в сочетании с ухудшением стандартов кредитования, указывают на то, что корректировка может быть более глубокой, чем ожидалось.

В этом контексте частное кредитование является одним из наиболее чувствительных элементов современной финансовой системы. Более серьезное ухудшение может не только повлиять на фонды, непосредственно вовлеченные в эту сферу, но и передать напряженность на другие рынки, такие как биткойн (BTC) и криптовалюты.

Теги: США JP Morgan Последние новости Цены и торговля

У вас есть важная информация для наших репортеров? Свяжитесь с нами