От стейблкоинов к CBDC: Деньги переопределяются | Мнение

Поделиться

Ссылка скопирована

Отказ от ответственности: Мнения и взгляды, изложенные здесь, принадлежат исключительно автору и не отражают мнения редакционной коллегии crypto.news.

Для всех, кто внимательно следит за рынком стейблкоинов, не секрет, что эти активы прочно зарекомендовали себя как один из важнейших строительных блоков современной цифровой экономики. К концу 2025 года общая рыночная капитализация стейблкоинов уже превысила отметку в 300 миллиардов долларов, что говорит о том, насколько люди им доверяют.

Стейблкоины сегодня широко используются, потому что они быстрые, не имеют границ и становятся все более надежными. Они мгновенно передают ценность и ведут себя предсказуемо, в отличие от традиционных платежей. Вопрос о том, останутся ли стейблкоины, уже не стоит. Настоящий вопрос заключается в том, как они будут внедряться и кто будет стимулировать это внедрение.

Принятие закона GENIUS в США стало явным сигналом о том, что платежные стейблкоины входят в новую фазу. И регулирование не направлено на то, чтобы замедлить развитие этого сектора; оно призвано определить роль стейблкоинов в более широкой финансовой системе. Впервые мы видим четкий путь для работы платежных стейблкоинов наряду с традиционными финансовыми системами, а не просто на их периферии. Они активно становятся инструментом расчетов, который можно использовать на практике вместе с традиционными финансовыми инструментами.

Вам также может быть интересно: Суверенное сотрудничество: Нации должны гармонизировать стейблкоины и CBDC для достижения цифрового доминирования | Мнение

Внедрение уже происходит — но вне традиционных систем.

Я считаю важным отметить, что даже вне какой-либо формальной и масштабной интеграции со стороны крупных платежных платформ, внедрение происходит своими темпами. Растет число финтех-компаний, разрабатывающих продукты на стыке криптовалют, стейблкоинов и платежей. Компании, такие как ether.fi, Monerium или Holyheld, уже позволяют использовать стейблкоины в реальном мире благодаря своим финансовым инструментам и предложениям. Одним из ярких примеров является экспоненциальный рост криптовалютных карт, которые используются для повседневных покупок среди пользователей криптовалют. Исследование, проведенное в третьем квартале 2025 года показало, что более 60% опрошенных пользователей уже используют эти карты для транзакций и обычных покупок.

В то же время, у нас есть данные от крупных компаний, таких как Visa, которые показывают, что выпуск и использование криптовалютных карт значительно возросли за предыдущий год. С января по декабрь 2025 года общий объем транзакций увеличился на 525%, а чистый объем расходов вырос до 91 миллиона долларов к концу года. Все эти данные свидетельствуют о быстром внедрении криптовалютных инструментов в массовое использование, и стейблкоины являются основным способом обеспечения работы этих карт.

Это использование также подчеркивает еще одну тенденцию, которая становится все более заметной: растущую роль стейблкоинов, не привязанных к доллару США. Такие активы, как EURe и более новый ZCHF, находят реальный спрос в платежных потоках, особенно в Европе и Швейцарии, где пользователи ценят возможность проведения транзакций в блокчейне без излишней привязки к доллару.

Евро-стейблкоины быстро развиваются в рамках Регламента о рынках криптоактивов, и теперь в Европе существует несколько стейблкоинов в евро, соответствующих требованиям, с реальным объемом транзакций и интеграцией с финтех-компаниями. Недавний отчет указывает, что за последние несколько лет общий объем транзакций в евро-стейблкоинах вырос и превысил 8 миллиардов евро, что показывает, как стейблкоины, не привязанные к доллару США, все больше набирают популярность.

Роль банков во внедрении стейблкоинов

Естественно, этот сдвиг вызывает вопросы о том, какое место традиционные банки должны занять в этой картине. Многие предполагают, что банки будут играть ключевую роль во внедрении стейблкоинов в будущем. И это правда, что они сейчас уделяют этому больше внимания: этот класс активов вырос до таких масштабов, что они больше не могут его игнорировать, и публичные заявления о его важности становятся все более распространенными.

Недавнее исследование показало, что в 2025 году 49% банков, включая некоторые из крупнейших (Tier-1), уже интегрируют стейблкоины в свою деятельность. В Швейцарии, например, более половины банков, предлагающих крипто-сервисы, планируют также включить услуги, связанные со стейблкоинами.

В будущем, я думаю, еще более значительные изменения произойдут, когда центральные банки начнут внедрять CBDC, похожие на стейблкоины. Некоторые из них, такие как Европейский центральный банк (ЕЦБ), уже изучают это направление: в частности, оптовые CBDC, предназначенные для межбанковских расчетов, а не для розничного использования.

Эти проекты включают активное сотрудничество между центральными банками Франции, Германии, Италии и других стран. И если эти усилия увенчаются успехом, и оптовые CBDC начнут работать на публичной блокчейн-инфраструктуре, возможно, даже на таких платформах, как Ethereum (ETH), влияние будет огромным. Это станет колоссальным изменением в том, что происходит "под капотом" глобальной финансовой системы и как деньги перемещаются через границы.

Потребители и рост стейблкоинов с возможностью погашения

По сравнению с банками, я считаю, что еще более важным фактором, стимулирующим распространение стейблкоинов, является потребитель. На протяжении 2025 года мы наблюдали все больше и больше вариантов использования стейблкоинов с возможностью погашения в повседневных финансовых операциях. Крупные платежные сети, такие как Visa и Mastercard, интегрируют эти активы в свою инфраструктуру, предоставляя решения для расчетов и прием платежей, которые расширяют возможности стейблкоинов в сфере массовых платежей.

Стейблкоины с возможностью погашения предоставляют людям больше возможностей для повседневных транзакций: платежей, переводов, сбережений и простых операций в блокчейне. Все это без сложностей, присущих устаревшим системам. С точки зрения обычного пользователя, это явное улучшение.

Поэтому, по мере того, как мы углубляемся в 2026 год, я ожидаю, что потребительское принятие стейблкоинов с возможностью погашения станет одной из главных сил, определяющих дальнейший рост этого рынка. В целом, люди используют финансовые инструменты, потому что они работают, и стейблкоины действительно работают. Если монета проста в использовании, обеспечивает мгновенные расчеты и может быть погашена без особых хлопот, она, вероятно, найдет своих пользователей.

Банки могут в конечном итоге интегрировать эти инструменты, но, как я уже говорил, в большинстве случаев они будут реагировать на уже существующее поведение, а не инициировать его.

Роль децентрализованных стейблкоинов

Наряду со стабильными криптовалютами, ориентированными на конечных потребителей, полностью децентрализованные стабильные криптовалюты остаются важными для децентрализованных финансов (DeFi). Хотя эти активы могут использоваться для розничных платежей, это не их основное предназначение. Они, по сути, обеспечивают работу смарт-контрактов, автоматизированных расчетов, деривативов и децентрализованного кредитования.

Они формируют программируемый слой, который позволяет финансовой логике выполняться без посредников. Во многих случаях протоколы, повышающие доходность, зависят от этих децентрализованных активов для надежной работы. Другими словами, если потребительские стабильные криптовалюты расширяют сферу применения, децентрализованные стабильные криптовалюты обеспечивают инфраструктуру, лежащую в основе этого применения. Вместе они создают систему, которая является одновременно практичной и устойчивой.

Протоколы, повышающие доходность: Ликвидность как инфраструктура

Следует отметить, что ни у одной из этих криптовалют нет достаточной ликвидности, которая является настоящей основой принятия стабильных криптовалют. И здесь протоколы, повышающие доходность, играют решающую роль.

Протоколы DeFi, генерирующие доход, высвобождают неиспользуемый капитал и направляют его на продуктивное использование. Вместо того чтобы оставаться бездействующей, ликвидность может быть направлена в автоматизированные маркет-мейкеры, пулы кредитования и межсетевые системы расчетов. Это создает более глубокие рынки, более узкие спреды и более надежное исполнение — все это важные факторы для осуществления платежей в больших масштабах.

В контексте трансграничных операций это имеет еще большее значение. Пулы ликвидности, генерирующие доход, снижают стоимость перемещения ценностей между валютами и юрисдикциями. Они заменяют фрагментированные сети корреспондентских банков децентрализованными системами, которые являются прозрачными, доступными 24/7 и экономически стимулированными к поддержанию ликвидности. Когда ликвидность высока, а стимулы согласованы, пользователям не нужно беспокоиться о том, будет ли платеж выполнен или будет ли доступна стоимость на другой стороне.

Что дальше

В конечном итоге, стабильные криптовалюты не предназначены для того, чтобы заменить банки в одночасье, и им не обязательно это делать, чтобы добиться успеха. Они играют более фундаментальную роль, а именно — создание более быстрой, программируемой и глобально доступной финансовой системы. Стабильные криптовалюты должны делать то, что деньги должны делать в первую очередь: сохранять стоимость, мгновенно перемещаться, когда это необходимо, и завоевывать доверие людей, которые их используют.

По всем этим направлениям они быстро развиваются — и во многих случаях превосходят традиционные институты. Цифровой доллар ускоряет этот переход, протоколы, повышающие доходность, делают его масштабируемым, а потребительское принятие делает его реальным. Насколько далеко это может зайти, зависит только от того, что мы построим дальше.

Читайте далее: Революция CBDC: взгляд из 2025 года | Мнение

Michael Egorov

Майкл Егоров — физик, предприниматель и сторонник максимализма в криптовалютах, стоявший у истоков создания DeFi. Он является основателем Curve Finance, децентрализованной биржи, предназначенной для эффективной торговли стейблкоинами с минимальным проскальзыванием. С момента основания Curve Finance в 2020 году Майкл самостоятельно разрабатывал все свои решения и продукты. Его обширный научный опыт в области физики, разработки программного обеспечения и криптографии помогает ему в создании продуктов. Сегодня Curve Finance входит в тройку лучших DeFi-бирж по общему объему средств, заблокированных в смарт-контрактах.

LinkedInTwitter