Восстановление доверия к национальной валюте с помощью цифровых облигаций | Мнение

Поделиться

Ссылка скопирована

Отказ от ответственности: Мнения и взгляды, изложенные здесь, принадлежат исключительно автору и не отражают мнения редакционной коллегии crypto.news.

Доверие к деньгам не рушится в одночасье. Оно медленно разрушается годами инфляции и политического вмешательства, которые заставляют сберегателей чувствовать себя уязвимыми. Когда доверие окончательно подорвано, люди реагируют рационально: они отказываются от проблемной валюты. Они переводят свои сбережения в иностранные валюты или активы, такие как золото и недвижимость.

Правительства часто пытаются изменить эту ситуацию с помощью риторики: обещаний финансовой дисциплины, независимости или реформ. Но иногда для восстановления доверия недостаточно просто слов; необходимы новые институты и инфраструктура. Другими словами, нужны надежные сигналы о том, что сбережения и инвестиции в национальной валюте больше не являются рискованными. Теперь у стран есть новый инструмент для этого: выпуск токенизированных облигаций.

Токенизация обеспечивает прозрачность, программируемость и быструю расчетную систему для инвестиционных инструментов, которые часто воспринимаются как непрозрачные или рискованные. Применительно к государственному и корпоративному долгу, эти характеристики могут существенно улучшить работу рынков национальной валюты. Цифровые облигации, очевидно, не могут заменить хорошую макроэкономическую политику, но, устраняя некоторые препятствия, они могут помочь восстановить доверие к валюте.

Вам также может быть интересно: Институциональные инвестиции в криптовалюту становятся более сдержанными и серьезными | Мнение

Как токенизированные облигации поддерживают национальные валюты

Сила валюты во многом зависит от спроса на активы, номинированные в ней. Люди держат валюты не потому, что им они нравятся, а потому, что хотят иметь активы, цены на которые в них указаны. Когда рынки государственных облигаций неликвидны или ненадежны, спрос на валюту структурно снижается. Токенизированные облигации решают эту проблему, делая долговые обязательства в национальной валюте более доступными, дешевыми для торговли и гораздо более прозрачными. Они не являются панацеей, но помогают облегчить эту проблему.

Цифровые облигации можно приобретать с меньшим количеством посредников и более низкими операционными издержками. Их также можно разделить на доли, интегрировать в цифровые кошельки и распространять по всему миру. Все это снижает барьеры для отечественных и иностранных инвесторов для владения государственными и корпоративными облигациями в национальной валюте. Больше покупателей облигаций в национальной валюте означает устойчивый спрос на саму валюту. Со временем этот спрос оказывает влияние, будь то большое или небольшое, на устойчивость данной валюты.

Улучшение отечественных инструментов сбережения также снижает стимул к "долларизации". Во многих странах домохозяйства и предприятия обращаются к доллару США, когда они не доверяют местным институтам в вопросах сохранения стоимости или соблюдения договорных обязательств.

Однако токенизированные облигации предлагают наглядное доказательство того, что правила соблюдаются, платежи осуществляются в соответствии с обещаниями, а права собственности защищены. Когда люди чувствуют уверенность в том, что они могут безопасно сберегать и инвестировать в свою собственную валюту, это открывает путь для естественного снижения "долларизации", что укрепляет стабильность валютного курса.

Такая же логика применима и к институциональному капиталу. Пенсионные фонды и управляющие активами на развивающихся рынках часто переоценивают активы, номинированные в долларах, поскольку местные рынки национальной валюты связаны с более высокими операционными рисками: медленные расчеты, ненадежные реестры и непрозрачные записи о собственности. Цифровые облигации снижают эти риски, предоставляя местным институтам меньше оснований для экспорта капитала за границу. Удержание сбережений внутри страны может быть эффективным способом поддержки национальной валюты.

Токенизированные облигации также влияют на денежно-кредитную политику

Одной из слабостей местных рынков долговых обязательств является непрозрачность. Инвесторы редко имеют четкое представление о том, кто владеет чем, насколько ликвидным является рынок, или можно ли доверять данным о выпуске и расчетах. Токенизированные облигации меняют это, перенося выпуск, владение, расчеты и операции на вторичном рынке в блокчейн, где их можно наблюдать в режиме реального времени. Эта прозрачность снижает "премию за непрозрачность", которую инвесторы требуют за владение долговыми обязательствами, номинированными в национальной валюте.

Кроме того, центральные банки традиционно полагаются на репутацию для формирования ожиданий. Но репутация хрупка в странах с историей доминирования фискальной политики. Токенизированные рынки облигаций перекладывают часть этой нагрузки с институционального доверия на наблюдаемые данные. Сигналы в режиме реального времени позволяют инвесторам оценивать ситуацию независимо от официальных заявлений. Выпуск цифровых облигаций также является видимым сигналом компетентности; он демонстрирует ответственность способами, которые не может передать ни одно пресс-сообщение.

Смарт-контракты усиливают этот эффект за счет автоматизации. Сокращая зависимость от посредников и ручных процессов, они сводят к минимуму операционные сбои, которые обычно подрывают доверие к хорошо управляемым системам.

Неизменность также имеет политическое значение. Записи в блокчейне значительно затрудняют скрытое манипулирование объемами выпуска или сокрытие информации об общем объеме выпущенных облигаций. Для инвесторов, которые беспокоятся о непрозрачной фискальной практике или политическом вмешательстве, эта постоянство помогает укрепить доверие.

Преимущества для рынка

Преимущества на уровне рынка в конечном итоге усиливаются. Во многих развивающихся экономиках медленные и ненадежные расчеты являются серьезным источником недоверия. Сделки, расчеты по которым занимают дни, отбивают желание участвовать и увеличивают доходность. Цифровые облигации устраняют большую часть этих проблем, что, в свою очередь, восстанавливает уверенность в нормальном функционировании рынка.

Высокая доходность облигаций, номинированных в местной валюте, часто неправильно интерпретируется как чистая компенсация за инфляцию или кредитный риск. На самом деле, она также отражает риск расчетов, неэффективную инфраструктуру, сомнительные реестры и непредсказуемую ликвидность. Устранение этих проблем может помочь токенизированным облигациям естественным образом снизить доходность и повысить доверие к валюте.

Токенизированные облигации также открывают местные рынки для розничных инвесторов, эмигрантов и глобальных управляющих активами, которые ранее были исключены из-за операционной сложности. Более широкий доступ означает возможность привлечения большего числа участников, что, в свою очередь, может привести к повышению ликвидности и улучшению ценообразования на рынке государственных облигаций.

Вместо разрозненных рынков, где преобладают слухи, токенизированные облигации обеспечивают постоянную видимость кривых доходности и кредитных спредов. Четкие ценовые сигналы формируют ожидания и снижают информационный хаос, который часто предшествует валютному кризису.

Наконец, стабильность валюты зависит от того, насколько эффективно политические решения реализуются в финансовой системе. Благодаря ценообразованию в режиме реального времени и мгновенным расчетам, рынки облигаций более эффективно реагируют на изменения процентных ставок и операции по управлению ликвидностью. Эффективность политики повышается не за счет ее ужесточения, а за счет ее более эффективной реализации.

В конечном счете, доверие к валюте в основном зависит от фундаментальных показателей фискальной и денежно-кредитной политики. Однако токенизированные облигации помогают правительствам избавиться от множества мелких проблем, с которыми они сталкиваются даже в лучших условиях. Токенизированные облигации не могут заменить разумную политику, но они могут укрепить инфраструктуру рынка. Все небольшие преимущества, которые они предоставляют, в совокупности оказывают поддержку местным валютам.

Читайте далее: Последние изменения в законодательстве о цифровых активах в США, Китае и ОАЭ | Мнение

Sebastián Serrano

Sebastián Serrano – основатель и генеральный директор Ripio, аргентинской криптовалютной биржи с более чем 12-летним опытом работы, операциями в восьми странах и охватом более 24 миллионов пользователей, а также более 1500 компаний и учреждений.

LinkedInTwitter