Morgan Stanley может "съесть" криптобиржи, если они не будут развиваться | Мнение

Поделиться

Ссылка скопирована

Отказ от ответственности: Мнения и взгляды, изложенные здесь, принадлежат исключительно автору и не отражают мнения редакционной коллегии crypto.news.

После перехода к торговле криптовалютами для розничных клиентов, Morgan Stanley теперь планирует предлагать услуги хранения и стейкинга криптовалют. Другие крупные банки, несомненно, последуют этому примеру. Стоит ли криптобиржам, таким как Binance и Coinbase, беспокоиться? Краткий ответ: да. Не потому, что крупные банки внезапно начнут превосходить крипто-компании, а потому, что сама природа конкуренции изменилась.

Защитный барьер, который когда-то защищал криптобиржи, разрушается, и институты, которые они когда-то надеялись изменить, теперь стоят у их порога с лучшей дистрибуцией, более дешевым капиталом и более полной финансовой инфраструктурой. Если криптобиржи не будут активно расширяться в области токенизации и более широкой вселенной цифровых активов, они рискуют быть обойденными теми самыми компаниями, которые они намеревались заменить.

Вам также может быть интересно: Токенизации для Уолл-стрит нужно больше, чем просто выпуск | Мнение

Старый защитный барьер рухнул

Десять лет назад для запуска криптобиржи требовалось создавать все с нуля. Вам требовалась блокчейн-инфраструктура, системы хранения, инфраструктура кошельков, процессы соответствия требованиям и торговые движки. Конкурентное преимущество Coinbase и Kraken заключалось в том, что очень немногие американские компании обладали необходимыми инженерными знаниями или готовностью идти на регуляторные риски для создания всего этого самостоятельно. Этот мир ушел в прошлое.

Сегодня компания, такая как Morgan Stanley, может интегрировать торговлю криптовалютами всего за несколько месяцев. Компании, предоставляющие готовые решения, такие как Fireblocks, Zero Hash, Copper и Talos, предлагают готовую инфраструктуру для хранения, расчетов и ликвидности. Торговые API теперь являются товарами. Существует целый мир финансовых платформ, таких как Bloomberg, Interactive Brokers, Revolut или Robinhood, которые добавили торговлю криптовалютами, не создавая собственных бирж.

Когда основные компоненты торговли становятся готовыми к использованию, граница конкуренции смещается. Инновации отходят на второй план, уступая место дистрибуции; инженерные навыки имеют меньшее значение, чем доступ к существующим клиентским потокам. И если дистрибуция становится ключевым дифференциатором, то здесь нет конкуренции — побеждает Уолл-стрит.

Представьте, как Apple удерживала потребителей в экосистеме iCloud. Как только у вас есть устройство, приложения и сервисы становятся стандартными. Так же, компании, такие как Morgan Stanley, могут превратить доступ к криптовалютам в комплексную функцию своей существующей инфраструктуры услуг для институциональных клиентов и консультационных услуг. Без открытия нового аккаунта, без нового интерфейса, без сложного процесса регистрации. Для миллионов клиентов криптовалюта становится просто еще одной вкладкой в панели управления, которой они уже доверяют.

Эффективность использования капитала как новая арена борьбы

Криптовалютные биржи остаются изолированными средами. Цифровые активы находятся там, а акции и облигации – где-то еще. Капитал не может перемещаться между этими мирами без дополнительных усилий. Morgan Stanley, напротив, вскоре предложит комплексную эффективность использования капитала: клиенты смогут торговать криптовалютами, акциями, облигациями, деривативами и валютой в рамках единой платформы с использованием общих залогов и кросс-маржинальности.

Для профессиональных трейдеров и институциональных клиентов удобство определяет, где они торгуют. Любые препятствия – это налог. Уолл-стрит теперь предлагает мир с более низкими налогами. Легко представить, как хедж-фонд использует Bitcoin (BTC) в качестве залога для короткой позиции по акциям Tesla в том же аккаунте Morgan Stanley. Без перевода активов, без задержек, без фрагментации ликвидности.

Что еще хуже для криптовалютных бирж, Morgan Stanley может позволить себе снизить торговые комиссии до нуля, если это необходимо. Централизованные биржи по-прежнему получают значительную часть своей выручки от комиссий, которые и так находятся под давлением со стороны финтех-компаний, таких как Robinhood, и децентрализованных бирж, таких как Uniswap. Morgan Stanley может субсидировать торговлю криптовалютами за счет комиссий за консультации, услуг для институциональных клиентов, кредитования и хранения активов в гораздо более широком масштабе. У Coinbase и Kraken ограниченная диверсифицированная база доходов, на которую можно рассчитывать.

Кому вы больше доверяете?

Независимо от того, нравится это криптоиндустрии или нет, институциональные инвесторы заботятся о репутационном риске. Для институтов, которые все еще не уверены в хранении криптовалют или в процессе регистрации на криптовалютной бирже, Morgan Stanley предлагает знакомый путь.

Даже Coinbase, которая построила свой бренд на том, что является самой надежной и соответствующей требованиям биржей в отрасли, все еще относительно неизвестна за пределами криптоиндустрии. Morgan Stanley, однако, не нужно создавать бренд. У нее уже есть 40 лет институционального доверия и готовая регуляторная инфраструктура.

Как только Morgan Stanley начнет направлять значительные объемы операций, ликвидность последует за ними. Morgan Stanley уже управляет примерно 9 триллионами долларов активов клиентов, в то время как Coinbase хранит только 425 миллиардов долларов. Этот разрыв в конкурентоспособности, безусловно, будет увеличиваться.

Криптовалютным биржам необходимо токенизировать активы, и это должно произойти быстро

Если криптовалютные биржи хотят избежать судьбы BlackBerry – пионеров, вытесненных крупными игроками – они должны выйти за рамки торговли криптовалютами. Путь вперед – это токенизация: представление реальных активов, таких как акции, казначейские облигации, облигации, углеродные кредиты и валюта, в виде токенов на блокчейне. Это область, в которой они действительно могут обогнать традиционные банки.

Токенизированная акция Tesla, которая торгуется глобально, 24/7, с мгновенным расчетом и возможностью программируемого исполнения, – это то, что Morgan Stanley не может предложить без полной перестройки своей системы. Токенизированный индекс S&P 500, доступный розничным инвесторам во всем мире, – это уникальный продукт с глобальным спросом. К счастью, мы уже видим, как Kraken и Coinbase активно предлагают подобные продукты.

У большинства криптобирж есть то, чего нет у Morgan Stanley: глобальная розничная сеть. Пользователи из Латинской Америки, Африки к югу от Сахары, Юго-Восточной Азии и Ближнего Востока не могут открыть счета в Morgan Stanley, но они могут покупать токенизированные активы на криптобиржах.

Вопрос не в том, могут ли криптобиржи конкурировать с Уолл-стрит в сфере торговли криптовалютами. Нет, они не могут. Но расширение поля деятельности, включив в него токенизированные активы, дает им реальный шанс на борьбу.

Читайте далее: Агентское финансирование разрушит последнюю монополию Уолл-стрит | Мнение

Annabelle Huang

Annabelle Huang – соучредитель и генеральный директор Altius Labs, компании, занимающейся инфраструктурой блокчейна (финансируемой Founders Fund и Pantera), которая специализируется на решении проблем производительности при выполнении транзакций.

LinkedInTwitter