Нефть, SOFR и сделка на 10 миллионов долларов полностью изменили ваш макропрогноз для криптовалют

Поделиться

Ссылка скопирована

Успешная сделка с опционами SOFR на 10 миллионов долларов, основанная на прогнозе "более высоких ставок в течение более длительного периода", показывает, где крупные игроки получают прибыль на начальном этапе, поскольку инфляция, вызванная ростом цен на нефть, вынуждает рынки пересматривать сроки и масштабы снижения ставок Федеральной резервной системой США.

Макроэкономические факторы принесли одному трейдеру прибыль, которую большинство крипто-департаментов предпочитают не афишировать. Позиция по краткосрочным опционам на процентные ставки, связанная с политикой Федеральной резервной системы, принесла около 10 миллионов долларов прибыли в этом месяце, поскольку рост цен на нефть вынудил рынки пересмотреть сроки и глубину снижения процентных ставок в США.

Возможно, вам также будет интересно: Трейдеры BTC готовятся к риску ликвидации на 2 миллиарда долларов, поскольку рынок находится вблизи ключевых уровней

По данным Jinshi News, сделка была начата в январе с использованием опционов, привязанных к процентной ставке SOFR (Secured Overnight Financing Rate), ключевому эталону, который тесно отслеживает коридор ставок Федеральной резервной системы. На момент открытия сделки она фактически представляла собой рычаговое выражение мнения о том, что рынок слишком оптимистично оценивает скорость, с которой Федеральная резервная система смягчит денежно-кредитную политику. Эта гипотеза получила подтверждение в последние две недели, когда напряженность на Ближнем Востоке привела к росту цен на нефть до самого высокого уровня с 2022 года, что усилило опасения по поводу инфляции и подорвало надежды на раннее и резкое снижение ставок.

Механический эффект оказался разрушительным, но простым: более высокие цены на нефть приводят к росту инфляционных ожиданий, что, в свою очередь, повышает доходность казначейских облигаций и процентные ставки, привязанные к SOFR, переоценивая всю структуру опционов. Поскольку трейдеры снижали вероятность недавнего снижения ставок и переходили к сценарию "более высоких ставок в течение более длительного периода", стоимость инструментов, предназначенных для поддержания жесткой политики (например, опционов на выплату свопов, колл-спредов и аналогичных инструментов, выражающих повышение ставок или отсутствие снижения), резко возросла. Именно эта переоценка принесла около 10 миллионов долларов прибыли по сделке, заключенной в январе.

Для криптовалют это не просто отдаленная TradFi сторона. Более медленный и умеренный цикл снижения ставок поддерживает доллар и доходность краткосрочных облигаций, что традиционно ограничивает аппетит к риску для сделок с долгосрочными активами, от технологических компаний до альткоинов с высоким коэффициентом бета. Мы можем увидеть тот же механизм в период с 2020 по 2022 год: каждое изменение прогнозов Федеральной резервной системы и кривой реальных доходностей напрямую влияло на процентные ставки для финансирования в криптовалютах, на своп-спреды и, в конечном итоге, на потоки средств, поскольку ETF и макро-фонды корректировали свои риски.

Сигнал здесь ясен: значительные деньги зарабатываются не в самой криптовалюте, а в системе определения процентных ставок, которая устанавливает дисконт для каждой "истории роста" в блокчейне. Если вы все еще воспринимаете заседания Федеральной резервной системы и цены на нефть как фоновый шум, то вы уже являетесь источником ликвидности для чьей-то сделки SOFR.

Читайте далее: Южнокорейская компания Hana Financial и Standard Chartered объединились для изучения криптовалют и стейблкоинов