Проблема самодовольства

Поделиться

Ссылка скопирована

JPMorgan снизила целевую цену для S&P 500 и предупредила инвесторов о том, что они слишком самоуверенно относятся к рискам войны с Ираном, росту цен на нефть выше 110 долларов и негативному влиянию на рост, прибыль и акции.

JPMorgan стала последним — и самым влиятельным — финансовым институтом на Уолл-стрит, который в четверг забил тревогу, снизив целевую цену S&P 500 к концу года с 7500 до 7200 и предупредив, что фондовые рынки делают "высокорискованное предположение", закладывая в цены быстрое разрешение конфликта на Ближнем Востоке. Это снижение, объявленное в связи с ударами Ирана по энергетической инфраструктуре Персидского залива, которые привели к резкому росту цен на нефть марки Brent выше 110 долларов за баррель, свидетельствует о растущей уверенности аналитиков, что экономические последствия войны систематически занижены.

Вам также может быть интересно: AINext Conference Las Vegas 2026: Где искусственный интеллект встречается с бизнес-трансформацией

"Мы считаем, что рынок закладывает в цены быстрое завершение конфликта на Ближнем Востоке и возобновление судоходства в Ормузском проливе, что предполагает низкую вероятность потенциального снижения спроса", - говорится в аналитической записке JPMorgan. "Это высокорискованное предположение, учитывая, что корреляция между S&P 500 и ценами на нефть обычно становится все более отрицательной после резкого скачка цен на нефть на 30%".

Проблема самодовольства

Цены на нефть выросли более чем на 46% с тех пор, как США и Израиль начали свои первоначальные удары по Ирану, в то время как S&P 500 снизился менее чем на 4% — это расхождение, которое стратеги JPMorgan считают признаком опасного самодовольства рынка, а не реальной устойчивости. В то время как высокорискованные сегменты, такие как акции технологических компаний, акции южнокорейских компаний и криптовалюты, продемонстрировали снижение, общая позиция на фондовом рынке практически не изменилась, при этом инвесторы хеджируют риски, а не активно снижают их.

Основное предупреждение банка связано не с инфляцией — традиционным сценарием, связанным с ростом цен на нефть, — а с сокращением спроса. JPMorgan утверждает, что если перебои с поставками сохранятся, "ВВП, спрос и доходы снизятся из-за вынужденного сокращения спроса". Банк оценивает, что каждое устойчивое увеличение цен на нефть на 10% снижает ВВП на 15-20 базисных пунктов. Если цена на нефть марки Brent останется около 110 долларов, консенсус-прогнозы прибыли S&P 500 могут снизиться на 2-5%.

Структурная ситуация с поставками усугубляет опасения. Добыча нефти уже сократилась до 8 миллионов баррелей в день — это самый высокий показатель в истории, и JPMorgan предупредила, что сокращения могут достичь 12 миллионов баррелей в день, что составляет примерно 11% мирового производства.

Эффект домино в действии

Стратеги частного банка JPMorgan, Джо Сейдл и Крити Гупта, на этой неделе четко изложили механизм передачи: цены на нефть, устойчиво превышающие 90 долларов за баррель, рискуют спровоцировать коррекцию на 10–15% в индексе S&P 500, а международные и развивающиеся рынки могут столкнуться с еще большими негативными последствиями из-за их большей чувствительности к глобальным шокам роста. При цене нефти в 120 долларов снижение может усилиться.

Эффект богатства создает дополнительный канал. Поскольку американские домохозяйства владеют акциями и паевыми инвестиционными фондами на сумму более 56 триллионов долларов, устойчивое снижение фондового рынка приведет к снижению потребительских расходов. JPMorgan оценивает, что снижение индекса S&P 500 на 10% может сократить потребительские расходы в США примерно на 1%. «Совокупное влияние постоянно высоких цен на нефть и медвежьего рынка на S&P 500 оказывает негативное влияние на спрос, значительно усиливая негативное воздействие на рост», — заключил банк.

Если распродажа акций S&P 500 продолжится и опустится ниже 200-дневной скользящей средней, которая находится около отметки 6600, банк заявил, что значительная поддержка может появиться только в диапазоне 6000–6200. В настоящее время, учитывая, что война переходит в новую опасную фазу, затрагивающую энергетическую инфраструктуру, и дипломатического решения не предвидится, пересмотренная целевая отметка JPMorgan может оказаться слишком оптимистичной, а не осторожной.

Читайте далее: Иран наносит удары по энергетической инфраструктуре в Персидском заливе, нефть превышает 110 долларов — на это реагируют крипторынки