Как Coinbase стремится внедрить рынки прогнозирования в блокчейн и на торговые площадки

Поделиться

Ссылка скопирована

Coinbase интегрирует регулируемые рынки прогнозирования в свою концепцию "всеобъемлющей биржи", используя The Clearing Company для проведения расчетов по смарт-контрактам, связанным с событиями, наряду с криптовалютами и акциями.

По словам Кома Прост-Букла, руководителя международного листинга Coinbase, компания стремится стать "всеобъемлющей биржей", и для этого она будет все больше использовать регулируемые рынки прогнозирования, а не только спотовую торговлю криптовалютами. Он сделал это заявление в интервью crypto.news на ETHGlobal Cannes 31 марта.

Для Прост-Букла рынки прогнозирования - это не просто дополнительная функция. Они являются ключевой частью плана Coinbase стать тем, что он называет "всеобъемлющей биржей". "Вся стратегия довольно проста", - сказал он crypto.news.

"Мы хотим создать всеобъемлющую биржу, то есть мы хотим объединить под единой регулируемой платформой все классы активов, которые только можно представить, и предложить это как нашим розничным, так и нашим институциональным клиентам".

Coinbase лидирует в создании "Всеобъемлющей биржи"

Эта платформа теперь выходит за рамки спотовой торговли криптовалютами и включает в себя деривативы, опционы, токенизированные акции и ценные бумаги, токен-сейлы и, что самое главное, контракты, основанные на событиях, которые позволяют пользователям торговать будущими результатами. "У нас есть широкий спектр различных продуктов, которые мы объединяем под одним брендом - Coinbase", - сказал он. "Наша цель - предложить это как можно большему количеству пользователей по всему миру, и реакция на это пока была очень положительной".

Выход Coinbase на рынок прогнозирования был намеренно консервативным. Первоначальный запуск в США опирался на Kalshi, регулируемую CFTC платформу для торговли контрактами, связанными с событиями, что обеспечило продукту немедленную регуляторную поддержку, но также и определенные ограничения по географии и дизайну.

"Первая версия продукта доступна в США и в нескольких регионах, но, например, она недоступна в Европе из-за отсутствия ясности в регулировании", - сказал Прост-Букл. Эта версия фактически интегрирует рынки Kalshi в интерфейс Coinbase, позволяя пользователям торговать небольшими контрактами на выборах, спортивных соревнованиях, макроэкономических данных и других реальных событиях, оставаясь при этом в рамках американской системы контрактов, связанных с событиями.

Вторая фаза более агрессивная. В декабре Coinbase [https://crypto.news/coinbase-bets-on-prediction-markets-with-clearing-company-acquisition/] договорилась о приобретении The Clearing Company, специализированного стартапа, занимающегося расчетами на рынках прогнозирования, с корнями в существующей экосистеме контрактов, связанных с событиями.

Prost‑Boucle в интервью назвал это "компанией под названием The Clearing House", но стратегический замысел очевиден. "Наша цель - интегрировать эти возможности внутри компании, чтобы мы могли разрабатывать этот продукт на блокчейне и развивать его с учетом нашей философии, заключающейся в выводе всех классов активов на блокчейн", - сказал он. Фактически, Coinbase переходит от аренды регулируемых инфраструктурных решений к владению системой клиринга и управления рисками, а затем переносит больше этапов жизненного цикла в блокчейн, оставаясь при этом в рамках модели "событие-контракт". Это отличается от крипто-ориентированных платформ, таких как Polymarket, которые в первую очередь уделяют приоритетное внимание нерегулируемой ликвидности на блокчейне, а вопросы регулирования рассматривают позже.

Рынки прогнозов доминируют в обсуждениях на ETHGlobal

Если рынки прогнозов должны сосуществовать с криптовалютами, деривативами и токенизированными акциями в одном приложении, то эффективность использования залога определит, будут ли пользователи действительно использовать Coinbase для значительных объемов операций. Здесь Prost‑Boucle отмечает, что институциональные клиенты уже оказывают давление в этом направлении. "Это также то, чего требуют наши институциональные клиенты", - отметил он, отвечая на вопрос о кросс-маржинальной торговле рынками прогнозов с другими продуктами Coinbase. "В настоящее время мы используем кросс-маржинальную торговлю для наших фьючерсов с кредитным плечом, и это то, чего наши институциональные клиенты очень хотели", - добавил он, указывая на спрос на "возможности постоянного доступа, хеджирование в выходные дни, все те функции, которые есть у фьючерсов с кредитным плечом". Логическая цель - иметь единый пул залога, обеспечивающий фьючерсы на BTC, токенизированные акции и портфель контрактов на геополитические или макроэкономические события, а не удерживать капитал в изолированных сегментах на разных платформах. "В настоящее время мы работаем над этим продуктом", - сказал он о кросс-маржинальной торговле, "но, я думаю, это хорошая перспектива для нас в долгосрочной перспективе - обеспечить кросс-маржинальную торговлю для различных классов активов, наверное".

Вам также может быть интересно: Генеральный директор Coinbase, Армстронг, заявил, что крупные банки пытаются подавить доходность стейблкоинов

Основным структурным препятствием для этой концепции является Европа. "Рынки прогнозов в ЕС довольно сложны из-за отсутствия единой нормативной базы", - сказал Prost‑Boucle. "Все зависит от того, какой актив лежит в основе". Он проводит четкую границу, которая отражает современные юридические комментарии: контракт на будущую цену Bitcoin рассматривается как финансовый дериватив в соответствии с директивой MiFID, в то время как контракт на выборы или футбольный матч относится к азартным играм. "Если контракт основан на финансовом активе, он регулируется директивой MiFID", - объяснил он. "Но все остальные классы, где в настоящее время сосредоточены все объемы - политика, спорт, - регулируются законами об азартных играх в Европе".

Это разделение оставляет большую часть сегодняшнего объема транзакций в блокчейне, в значительной степени сосредоточенного на политике и спорте, в правовой неопределенности с точки зрения регулируемой биржи. Любой оператор, желающий предлагать политические или спортивные рынки во всем блоке, должен ориентироваться в сложной системе национальных правил азартных игр, каждая из которых имеет свои собственные требования к лицензированию, правила защиты прав потребителей и, в некоторых случаях, государственные монополии. «Это означает, что вам придется изучать каждое европейское законодательство об азартных играх, потому что нет единой нормативной базы», — сказал Прост-Букл. «Эти законы довольно национальные, они специфичны для каждой страны и их получение — непростая задача». Несмотря на это, он не теряет надежды в отношении этого региона. «Я думаю, мы все еще надеемся, что в какой-то момент мы получим ясность в регулировании рынков прогнозирования и создадим лучшую структуру в Европе, которая позволит этим типам контрактов процветать», — сказал он.

Помимо доходов от торговли, Coinbase явно рассматривает рынки прогнозирования как информационный слой, который конкурирует с опросами, исследованиями и даже традиционными СМИ. Прост-Букл приводит примеры в США, где вещательные компании уже интегрируют текущие рыночные котировки, такие как CNBC, CNN, Dow Jones и другие СМИ, которые недавно интегрировали котировки Polymarket в «традиционный» новостной цикл.

Это, в свою очередь, поднимает вопрос о правдивости. Как только рынки начинают оценивать геополитические события, конфликты и смену руководства, споры о том, что на самом деле произошло, могут перерастать в споры о выплатах. Это означает, что оракулы, используемые для разрешения контрактов, могут столкнуться с растущим вниманием не только со стороны игроков, но и со стороны регулирующих органов.

Прост-Букл утверждает, что большая часть проблем начинается с плохого дизайна контрактов. «Крайне важно при заключении контракта внимательно изучать критерии события», — сказал он. «Очевидно, что вам нужно диверсифицировать источники информации и иметь четкие критерии, чтобы избежать двусмысленности, когда происходит такое событие», — добавил он. На вопрос о том, могут ли ИИ-агенты помочь в этом, агрегируя информацию из различных источников и предоставляя консолидированное заключение, он ответил уклончиво. «Потенциально, ИИ может помочь в сортировке информации из различных источников и обеспечить консолидированное и фиксированное представление, которое не будет предвзято ни одним конкретным СМИ или даже группой людей», — сказал он.

В настоящее время подход Coinbase заключается не столько в стремлении к самой радикальной версии рынков прогнозирования, сколько в том, чтобы доказать, что они могут существовать в рамках тех же правил, что и все остальное на платформе: соблюдать нормативные требования, осуществлять клиринговые операции и управление рисками внутри компании через The Clearing Company, и интегрировать все это в более широкую многоактивную площадку, где залог действительно приносит доход по различным продуктам. Как Брайан Армстронг говорил в других контекстах, Coinbase хочет быть "самым надежным мостом" в криптоэкономику, и в этом контексте все остальное – от тонкостей соответствия требованиям MiFID в Брюсселе до нового поколения AI-ориентированных оракулов – является просто еще одним набором ограничений, которые нужно обойти, а не причиной для отказа от участия в рынке.

Подробнее: Coinbase’s Armstrong says big banks are trying to choke off stablecoin yields