В Канаде предложены правила для стейблкоинов, которые позволят эмитенту предоставлять вознаграждение за оплату, но запретят выплачивать пользователям за хранение токенов в их кошельках. Это различие отражено в проекте нормативных актов, опубликованном 24 октября, комментарии к которому принимаются до 23 декабря.

Покупатель может получить скидку за оплату продавцу с использованием канадского стейблкоина, регулируемого соответствующими органами. Однако тот же эмитент не может обещать годовую доходность просто за хранение этого токена в приложении. Между этими очевидными случаями находятся программы лояльности, рекламные акции на платформе и соглашения, в рамках которых дистрибьютор выплачивает вознаграждение покупателю, а эмитент финансирует дистрибьютора. В проекте делается попытка определить, кто платит и какое поведение вознаграждается.

СРОЧНО: Канада предлагает правила для стейблкоинов, запрещающие выплаты в виде процентов и ужесточающие требования к резервам.

В проекте нормативных актов предусмотрено, что небанковские эмитенты должны хранить резервы в канадских финансовых учреждениях. В настоящее время проводится общественное обсуждение в течение 60 дней, и ожидается, что внедрение произойдет… pic.twitter.com/T7URWUQ7Tf

— crypto.news (@cryptodotnews) 27 октября 2026 г.

Текст в Canada Gazette пока является лишь предложением. В разделе 14 говорится, что выплата, связанная с транзакцией, но не с хранением, не является процентами или доходностью в соответствии с Законом о стейблкоинах. В следующем абзаце рассматривается соглашение эмитента с другим лицом, если это соглашение предоставляет этому лицу доход за хранение или побуждает его выплачивать доход держателям. Компании, разрабатывающие программы оплаты, должны оценивать обе части кампании, а не только ту информацию, которая указана в рекламном предложении.

Дата публикации имеет значение, поскольку проект находится на стадии обсуждения. Эмитенты не могут рассматривать публикацию в Canada Gazette от 24 октября как операционную лицензию или обязательное одобрение конкретного продукта лояльности. Закон о стейблкоинах устанавливает основное ограничение, а проект нормативных актов разъясняет, как правительство предлагает его применять. У компаний и групп потребителей есть время до 23 декабря, чтобы указать на положения, которые непреднамеренно могут охватывать скидки на оплату или создать простой способ получения скрытой прибыли от баланса. Окончательный нормативный акт может отличаться от текста, представленного сейчас.

Вопрос о том, что является стимулом для выплаты, является полезным отправным пунктом для покупателя, читающего рекламное предложение. Предоставляется ли вознаграждение, когда завершается продажа у продавца? Увеличивается ли оно, если в кошельке остается больше токенов на более длительный срок? Может ли пользователь вывести средства сразу после совершения покупки и при этом сохранить выгоду? Ответы на эти вопросы раскрывают больше, чем просто рекламный процент. Эмитент может рекламировать щедрую годовую эквивалентную ставку для вознаграждений, полученных за совершение покупок; форма рекламы не может изменить фактические условия оплаты.

В проекте проводится разграничение в зависимости от того, за какое поведение выплачивается вознаграждение.

Канадские чиновники услышали возражения со стороны финтех-компаний и банков относительно полного запрета на предоставление вознаграждений. Министерство финансов заявило, что учло отзывы отрасли и приняло решение разрешить вознаграждения, основанные на транзакциях, при этом сохранив законодательный запрет на получение дохода от остатков на счетах. В первоначальном обзоре консультаций были определены такие стимулы, как поощрения за использование, скидки для продавцов и программы лояльности, которые Канадский совет Web3 хотел бы видеть четко разрешенными.

Раздел 14(1) содержит краткое определение. Платеж или вознаграждение, связанное с транзакцией со стейблкоином, но не связанное с владением стейблкоином, не является процентами или доходом. Фиксированная скидка за совершенную покупку более естественно соответствует формулировкам, чем ежемесячный процент, выплачиваемый от среднего остатка на кошельке. Важны фактические условия программы. Клиент, который должен удерживать 1000 токенов в течение 30 дней, прежде чем получить так называемый бонус за траты, может получать вознаграждение как за владение, так и за использование.

В проекте не представлен исчерпывающий список разрешенных рекламных акций в форме карт. В нем определены рамки, в которых компании могут действовать. Одна платформа может возвращать небольшой процент от каждой завершенной покупки клиенту. Другая может выплачивать ежемесячный бонус, рассчитанный на основе наименьшего остатка на счете в течение месяца. Эти схемы экономически различны, даже если обе называются «кэшбэк». Последняя должна будет соответствовать запрету на удержание.

СРОЧНО: 6 крупнейших банков Канады изучают возможность использования токенизированных депозитов в канадских долларах.

Цель инициативы — обеспечить более быстрые и эффективные переводы между финансовыми учреждениями с использованием цифровых представлений банковских депозитов, что потенциально может стать основой для… pic.twitter.com/sa70AjAVIn

— crypto.news (@cryptodotnews) 23 сентября 2026 г.

Основное внимание закона уделяется эмитентам, а раздел 14(2) закрывает путь через посредников. Если эмитент заключает соглашение, позволяющее другому лицу получать доход от владения его стейблкоином, в том числе посредством распределения дохода, эмитент может рассматриваться как косвенно выплачивающий доход. Тот же параграф охватывает соглашение, поощряющее другое лицо выплачивать доход владельцу монеты. Эмитенту недостаточно просто заявить, что приложение, а не эмитент, отправило деньги, если приложение финансируется именно для этого.

Существует реальный вопрос о границах для независимо финансируемой рекламной акции. Продавец может предоставлять скидки на покупки, оплаченные определенным токеном, без соглашения с эмитентом, или платформа может использовать собственные доходы для вознаграждений. В проекте, касающемся косвенного дохода, задается вопрос о соглашении с участием эмитента. В нем не утверждается, что любая конкретная существующая программа соответствует требованиям, и компаниям необходимо будет изучить договоры, лежащие в основе предложения.

Рассмотрим, как эмитент и торговец могут разделить скидку. Торговец может снизить цену при оформлении заказа, а эмитент может компенсировать торговцу затраты на привлечение новых пользователей платежной системы. Если клиент получает одинаковую скидку независимо от остатка средств в кошельке, то эта акция, по сути, привязана к конкретной транзакции. Условия договора по-прежнему имеют значение: дополнительная выплата, которая увеличивается пропорционально среднему количеству токенов, находящихся у клиента, поднимает отдельный вопрос, который рассматривается в разделе 14(2). Регулирующий орган должен анализировать движение денежных средств, а не полагаться на маркетинговое описание.

Вам также может быть интересно: Канада запускает 60-дневные консультации по поводу стейблкоинов, сохраняя при этом запрет на начисление процентов

Программа лояльности, основанная на начислении баллов, создает аналогичную фактическую проблему. Баллы, начисляемые один раз за каждую покупку, автоматически не становятся процентами, поскольку клиент может впоследствии обменять их на товары. Баллы, начисляемые ежедневно пропорционально балансу стейблкоина, имеют иную экономическую основу, даже если эмитент никогда не использует слово «проценты». Преобразование в токены, наличные или скидки влияет на ценность вознаграждения, но основное отличие предлагаемого проекта заключается в том, почему вознаграждение начисляется. Провайдерам потребуются записи, подтверждающие завершенные платежи и расчеты, лежащие в основе каждой выплаты.

Предложения также затрагивают обычные вопросы конкуренции. Эмитент стейблкоина с большим объемом платежей может финансировать скидки за каждую транзакцию за счет доходов от обработки платежей, в то время как более мелкий конкурент не сможет этого сделать. Запрет на получение процентов не уравнивает эти бюджеты. Он направляет конкуренцию на использование платежей и отвлекает от обещания прибыли за простое хранение средств. Таким образом, консультации имеют важное значение для платежных сетей, финтех-кошельков, торговцев, а также для криптовалютных бирж.

Как программа может нарушить правила

Рассмотрим платежное приложение, предлагающее вознаграждение в размере одного цента за каждый потраченный доллар в участвующем магазине. Если клиент получает его только после завершения платежа и увеличение количества токенов не влияет на размер вознаграждения, то программа напоминает систему оплаты, основанную на транзакциях, как описано в разделе 14(1). Этот пример иллюстрирует положение; это не та программа, которую Канада одобрила по названию.

Изменим одно условие. Предположим, что приложение выплачивает 4% годовых на монеты, находящиеся в кошельке, и требует ежемесячную выписку по балансу. Теперь сумма увеличивается пропорционально размеру и продолжительности хранения. Исключение для транзакций больше не будет описывать его основную функцию. Называние выплаты баллами, бонусами или льготами для участников не может изменить расчет. В пояснительной записке Министерства финансов прямо указано, что запрещенная прибыль рассматривается как проценты на хранящиеся монеты, аналогично сберегательному счету.

Комплексная программа сложнее в реализации. Пользователь может получать 1 % от каждой покупки, но только после поддержания минимального баланса в течение месяца. Выплата включает в себя комиссию за транзакцию и условие о поддержании определенного баланса. Компания может изменить условия, чтобы скидка определялась только объемом расходов, или запросить разъяснения о том, влияет ли взаимодействие эмитента с его приложением на применение пункта о косвенной выплате. В текущем проекте не предусмотрено автоматической защиты для привычной программы, аналогичной программе с использованием кредитной карты, только потому, что в ее рекламе используется слово «кэшбэк».

В сентябрьском обращении Канадского совета Web3 содержится просьба о четком определении правил начисления вознаграждений на основе использования и объема транзакций. В обращении выражается несогласие с тем, что слишком широкая интерпретация косвенных выплат эмитентом может затронуть обычные программы лояльности. В текущем проекте правительства в принципе допускаются вознаграждения за транзакции, но при этом сохраняется принцип проверки, чтобы определить, финансируется ли доход от резервов эмитентом. Оба подхода отражают реальный выбор при разработке: стимул в виде оплаты картой и процентный доход по остатку средств на счете могут быть предложены одному и тому же клиенту через одно и то же приложение.

По другую сторону границы, в США, вступили в силу окончательные правила GENIUS Act, принятые Управлением контролера валют (OCC) в соответствии с отдельным графиком, и в них было отменено предложенное положение о некоторых соглашениях со сторонними организациями. В нем также требуется анализ конкретных условий вознаграждения. Канадское правило является предметом консультаций в соответствии с собственным законом, поэтому то, как рассматривается американский продукт, не определяет, разрешено ли предлагать ту же самую услугу в Канаде.

Резервы остаются отдельными от вознаграждений

Эмитент может получать доход от соответствующих резервных активов, не имея права распределять этот доход среди держателей стейблкоинов в качестве дохода. Министерство финансов предлагает, чтобы рыночная стоимость резервов соответствовала или превышала номинальную стоимость находящихся в обращении токенов в конце каждого дня. Резервные активы будут храниться у квалифицированных депозитариев, являющихся финансовыми учреждениями, зарегистрированными в Канаде, и будут отделены от имущества эмитента и депозитария.

Требование о хранении активов предоставляет канадским банкам и трастовым учреждениям важную роль, даже если токен выпускает финтех-компания. Предложение не означает, что банк обязательно владеет стейблкоином или что клиент имеет обычный застрахованный банковский депозит. В разделе 13 запрещается реклама эмитента, которая предполагает, что токен является законным платежным средством, депозитом, застрахованным государством или гарантированным правительством. Участие депозитария в управлении резервными активами не превращает обязательства эмитента в обязательство депозитария.

Финансовый департамент заявил, что эмитенты будут ежемесячно предоставлять в Банк Канады отчеты, содержащие заключение сертифицированного бухгалтера об оценке и составе находящихся в обращении монет и резервов. Ежедневное подтверждение обеспечения и ежемесячный анализ отвечают на разные вопросы. Ежемесячное заключение может служить независимой проверкой резервов на момент составления отчета, но не может устранить дефицит, возникший в течение месяца. Собственные механизмы контроля эмитента по-прежнему должны обеспечивать достаточное покрытие ежедневно.

Канадские банки разрабатывают новый вид цифровых денег. В сентябре шесть крупных кредитных организаций объявили о совместном проекте по созданию токенизированной депозитной системы, начиная с переводов между участвующими финансовыми учреждениями. Токенизированный депозит представляет собой средства, которые уже должны быть выплачены банком-эмитентом, в то время как стабильная монета, выпущенная небанковской организацией, опирается на отдельный пул активов, обеспечивающих обязательство эмитента по выкупу. Правовые обязательства и механизмы надзора различаются, даже если обе системы могут использоваться в цифровых платежных системах.

В соответствии с разъяснениями, опубликованными в официальном издании, статья 12 Закона Канады о стабильных монетах исключает финансовые учреждения, выпускающие стабильные монеты, из сферы действия этого закона. Поставщики платежных услуг, осуществляющие операции с квалифицированными монетами, выпущенными банками, все еще могут быть включены в Закон о деятельности в сфере розничных платежей, если будут соблюдены определенные условия. Рассмотрение предлагаемого правила как универсальной лицензии для каждого токена, выпущенного банком, не позволит понять, как разделены банковская и платежная системы.

Состав резервов имеет значение в условиях массового спроса на выкуп. Допустимые активы могут быть безопасны в обычных условиях, но для удовлетворения запросов клиентов их необходимо продать, передать или дождаться наступления срока погашения. Ежедневное правило обеспечения проверяет соотношение стоимости активов и текущих обязательств, а трехдневный срок проверяет доступность денежных средств. Одно не заменяет другое. Эмитент может иметь достаточно активов на бумаге, но при этом столкнуться с задержками в расчетах; отдельная политика ликвидности призвана решить эту проблему.

Разделение активов также решает вопрос о неплатежеспособности. Если резервные активы смешаны с общими активами компании, другие кредиторы могут усложнить процесс выкупа после банкротства. В проекте закона требуется разделение активов эмитента и хранителя и устанавливаются правила хранения резервов. Клиенту по-прежнему необходимо понимать правовые основания, полномочия администратора и сроки распределения активов в случае реального банкротства. Отчет о резервах является подтверждением наличия обеспечения на определенный момент времени, а не гарантией бесперебойного доступа.

Комиссия за выкуп и разница между ценой покупки и продажи также должны быть четко разграничены. Ограничение в 1 % применяется к комиссии за выкуп, взимаемой эмитентом. Биржа может предлагать цену ниже номинала, и пользователь может столкнуться с дополнительными комиссиями за перевод или конвертацию. Покупатель, приобретающий актив ниже номинала, может иметь возможность напрямую обратиться к эмитенту для выкупа, если он соответствует установленным критериям, указанным в опубликованном порядке; в противном случае разница в цене может сохраняться. Наиболее эффективным способом раскрытия информации было бы четкое указание того, кто может осуществлять выкуп, через какой канал и когда денежные средства поступят на банковский счет клиента.

Выкуп – это не гарантия немедленного получения денежных средств

Предложение предусматривает, что эмитент должен выкупать стабильную монету любого держателя по запросу, независимо от суммы, в течение трех рабочих дней. Комиссия за выкуп не может превышать 1 % от стоимости. При выкупе на сумму 1000 канадских долларов комиссия в размере 1 % составляет 10 канадских долларов до учета любых других комиссий, указанных в цепочке платежей. Эта сумма является максимальной, а не комиссией, которую будет взимать каждый эмитент.

Правительство утверждает, что трехдневный срок позволяет проводить расчеты по канадским ценным бумагам в течение T+1, а по ценным бумагам, номинированным в иностранной валюте, – в течение T+2, с учетом времени на обработку. Срок в три рабочих дня отличается от 72-часового периода, который продолжается даже в выходные дни. Точная формулировка проекта требует завершения процесса в течение трех рабочих дней, и компании должны будут объяснить свои собственные действия в опубликованной политике выкупа.

Эмитент может ограничить ежедневный объем выкупов, если не может удовлетворить все запросы из-за нехватки ликвидности на рынках, где торгуются резервные активы. Это исключение существует наряду с общим обязательством; это не разрешение отказывать в выводе средств, когда спрос неудобен. В политике должны быть описаны обстоятельства, при которых могут применяться ограничения, и доступные способы оплаты. Компании должны опубликовать уведомление не позднее чем за семь дней до начала или увеличения комиссий за выкуп.

Монета может торговаться ниже номинала на бирже, даже если ее эмитент обещает выкуп по номиналу. Покупатель на рынке сталкивается с комиссиями, временными ограничениями и требованиями к соответствию, прежде чем денежные средства поступят. Право на выкуп в течение трех рабочих дней является минимальным сроком для законного требования соответствующего держателя, а не гарантией немедленного предложения на каждой бирже. Человек, пытающийся потратить монету у продавца, может быть заинтересован в рыночной цене и правилах приема платежей приложением, прежде чем он подаст запрос на выкуп.

Канадский механизм хранения CADD, обсуждаемый в материалах консультаций, показывает, что компании уже экспериментировали с регулируемым распространением стабильных монет. Существующие процедуры утверждения и обеспечения не автоматически предоставляют право на регистрацию в рамках предлагаемой федеральной системы. Новые правила создадут процедуру Банка Канады для эмитентов, подпадающих под действие закона, после того как закон вступит в полную силу.

Различие между эмитентом и дистрибьютором может быть незаметно для потребителя. Канадское приложение может предоставлять доступ к кошельку, осуществлять проверку личности и отображать токен, выпущенный за рубежом. Эмитент обеспечивает поддержку и выкуп монеты; приложение может отдельно выполнять регулируемые платежные функции. Если приложение предлагает вознаграждение, соглашение о финансировании может связать эти два аспекта. Формулировка в проекте, касающаяся косвенной доходности, означает, что эмитент не может предполагать, что передача функций взаимодействия с пользователем сторонней организации снимает с него ответственность за акцию, основанную на балансе. И наоборот, независимая скидка на платежи, предоставляемая платформой, не является автоматически доказательством того, что эмитент выплачивает доход за хранение.

Потребители будут ознакомлены с этими правилами посредством раскрытия информации и предоставления доступа, а также через списки регистрации. Им необходимо знать юридическое наименование эмитента, активы, обеспечивающие гарантию выкупа, допустимый способ выкупа и характер любого вознаграждения. Называя токен «соответствующим канадским требованиям» до того, как Банк Канады зарегистрирует его эмитента, можно размыть различие между существующей схемой и предлагаемым федеральным режимом. Вознаграждение, предлагаемое посредником, также должно содержать условия, определяющие, кто может его изменить и сохранится ли оно в случае изменения отношений между платформой и эмитентом.

Иностранные монеты и платежные приложения также включены

Канадская нормативная база не ограничивается стейблкоинами, привязанными к канадскому доллару. Департамент финансов заявляет, что иностранные нефинансовые эмитенты, предоставляющие монеты, обеспеченные фиатными валютами, лицам в Канаде, напрямую или косвенно, подпадают под действие федеральной системы эмитентов. Такие компании могут быть обязаны соблюдать канадские требования к резервам и хранению или добиваться исключения, если правила другой юрисдикции признаются существенно аналогичными.

В официальном издании говорится, что управляющий Банка Канады может предоставлять исключения в соответствии с разделом 14 Закона, когда провинциальная или иностранная нормативная база является существенно аналогичной, при соблюдении определенных условий. Департамент обещает предоставить дополнительные разъяснения относительно того, как он будет оценивать эти режимы. Наличие иностранной лицензии само по себе не является автоматическим разрешением на ведение деятельности в Канаде, и в проекте не указан список признанных иностранных регуляторов.

Отдельно, предлагаемые поправки к Положениям о деятельности в сфере розничных платежей приведут к тому, что поставщики платежных услуг, выполняющие платежные функции с использованием определенных стейблкоинов, будут подпадать под действие этой системы надзора. Таким образом, эмитент и платежное приложение могут иметь разные обязательства, даже если одна и та же монета отображается в едином пользовательском интерфейсе. Если приложение обещает возврат части средств, необходимо отдельно рассмотреть положение эмитента в соответствии с разделом 14 и собственные обязанности приложения как поставщика платежных услуг.

В процедуру регистрации включена проверка на предмет национальной безопасности. В проекте предлагается, чтобы министр финансов имел 60 дней с момента получения заявки на то, чтобы принять решение о проведении проверки, с возможностью продления этого срока еще на 60 дней, а также устанавливается дополнительный, четко определенный срок для проведения самой проверки, если она будет начата. В результате проверки может быть принято решение о том, что Банк Канады должен отказать в регистрации. Одного лишь достаточного размера резервов недостаточно для определения соответствия заявителя требованиям.

Банк Канады будет осуществлять надзор за зарегистрированными эмитентами и сможет применять санкции за нарушения, в том числе в виде денежных штрафов. В предлагаемом графике, опубликованном в официальном издании, указаны диапазоны штрафов: до 1 миллиона канадских долларов за серьезные нарушения и до 10 миллионов канадских долларов за очень серьезные нарушения. Предлагаемый диапазон штрафов не означает, что конкретная программа вознаграждений уже нарушила закон. Окончательный текст и любые меры принудительного исполнения определят результат.

Регистрация – это не просто аудит резервов. В проекте предлагается, чтобы Банк Канады получал информацию о структуре собственности, системе управления, операционной политике и условиях использования стейблкоина, а министр финансов может вмешаться по соображениям национальной безопасности. Компания, соответствующая требованиям к ежедневному обеспечению, все равно может столкнуться с необходимостью решения вопросов, связанных с подачей заявки или контролем. Тот факт, что зарегистрированный эмитент предлагает программу возврата части средств, не следует рассматривать как разрешение для незарегистрированного дистрибьютора не соблюдать собственные требования к предоставлению платежных услуг.

Иностранные эмитенты сталкиваются с особенно важным практическим вопросом, если канадский пользователь владеет долларовым токеном, выпущенным в другой стране. Токен может попасть к пользователю через биржу без прямого обращения эмитента к этому клиенту. В проекте описывается возможность прямого или косвенного доступа и рассматриваются исключения для существенно схожих систем регулирования. Последующие разъяснения Банка Канады будут иметь значение для того, как эмитенты будут документировать охват своей деятельности и демонстрировать, что правила другого регулятора обеспечивают сопоставимую защиту. До тех пор, пока не будет создана процедура предоставления исключений, одной лишь иностранной лицензии будет недостаточно.

Сами вознаграждения могут финансироваться различными способами. Торговец может платить за привлечение клиентов, кошелек может использовать свой собственный маркетинговый бюджет, или эмитент может делиться доходами, полученными от резервных активов. Последний вариант становится особенно важным, когда платформа обещает держателям доход, поскольку в проекте специально рассматриваются соглашения эмитентов. Контракт, в котором указано, кто финансирует программу, что является основанием для выплаты и влияет ли размер баланса на формулу расчета, будет более информативным, чем скриншот, рекламирующий «вознаграждения». Ни одна из представленных моделей не предусматривает автоматическое одобрение в соответствии с правилами, которые остаются открытыми для обсуждения.

Банки и финтех-компании расходятся во мнениях относительно выплат держателям.

Некоторые финтех-компании стремятся к тому, чтобы иметь возможность конкурировать с банковскими продуктами, перечисляя часть резервного дохода пользователям стейблкоинов. Канадские финансовые учреждения поддержали ограничение на доходность, опасаясь, что платежный токен, приносящий проценты, может привести к оттоку средств с депозитов. В аналитическом отчете финансового департамента отражены эти различные точки зрения и решение о сохранении запрета, при этом допускаются вознаграждения за активность.

Наиболее убедительным аргументом в пользу вознаграждений в отрасли является не то, что каждый токен должен функционировать как сберегательный счет. Платежные сети регулярно используют скидки и программы лояльности для привлечения продавцов и клиентов к использованию сервиса. Правило, которое рассматривает каждое поощрение как доходность, может затруднить для приложения стейблкоина предложение обычной акционной программы. Раздел 14(1) учитывает этот аспект в проекте.

Наиболее весомым аргументом правительства в пользу ограничения на удержание является то, что токен, продаваемый как платежный инструмент, должен быть полностью погашаем по номинальной стоимости, с достаточными резервами и четкими ограничениями на то, как он рекламируется. Эмитент, обещающий доходность, основанную на балансе, может побудить клиентов рассматривать монету как застрахованную или депозитную инвестицию, хотя на самом деле это не так. Запрет на рекламу в проекте усиливает это различие. Эти позиции не зависят от того, насколько привлекательным кажется вознаграждение для клиента; они зависят от того, за какую экономическую деятельность платит эмитент и какой продукт, по мнению пользователя, он приобретает.

В предложенной Сингапуром структуре регулирования стейблкоинов рассматривается аналогичное ограничение на выплату процентов, но правила лицензирования и правила для иностранных эмитентов являются отдельными. Международные сравнения могут показать общую проблему регулирования, а не единый глобальный тест на вознаграждения. Канадские эмитенты и их партнеры должны адаптировать свои программы к окончательному закону и правилам Канады.

СВЕЖАЯ ИНФОРМАЦИЯ: Новые правила Канады для стейблкоинов предусматривают резервы в соотношении 1:1, регистрацию в Банке Канады и погашение по номинальной стоимости; ожидается, что полные правила вступят в силу в 2027 году pic.twitter.com/ZQIqf2TESU

— crypto.news (@cryptodotnews) 3 апреля 2026 г.

В ходе консультаций границы все еще могут быть изменены

Срок до 23 декабря дает компаниям время объяснить, где проект понятен, а где существующая модель вознаграждений может находиться между использованием для расходов и удержанием. В официальном издании (Gazette) запрашиваются отзывы общественности о предложенных правилах и связанных с ними поправках к платежным услугам. Закон о стейблкоинах устанавливает юридический запрет на доходность, поэтому комментарии к правилам сами по себе не могут отменить этот запрет. Они могут повлиять на то, как будут сформулированы или уточнены исключения для транзакций и соглашения с эмитентами.

Компания, планирующая запуск программы, не должна рекламировать, что её конкретный продукт, предлагающий вознаграждения, получил одобрение, поскольку проект допускает проведение платежей на основе транзакций в целом. Она может изучить договор, связывающий эмитента, платформу и продавца, и указать, какое именно действие фактически приносит клиенту доход. Если размер вознаграждения увеличивается со временем и в зависимости от остатка на счете, это противоречит действующему законодательству. Если вознаграждение выплачивается только за завершенную транзакцию, то применимо прямое исключение, предусмотренное в проекте. Для смешанных программ потребуются особенно тщательно проработанные условия.

Таким образом, Канада предложила отрасли решение, которое оказалось более полезным, чем простое заявление о запрете на программы вознаграждений. Программы вознаграждений за расходы могут существовать, но выплата процентов на остаток на счете, осуществляемая эмитентом или через его систему, не допускается. Точные границы будут определены в окончательном тексте и в зависимости от того, как финансируются, продвигаются и оплачиваются реальные продукты. Срок подачи комментариев истекает 23 декабря 2026 года в 23:59 по восточному времени.

На что обратить внимание

• Формулировка раздела 14: Проверьте, сохраняются ли в окончательных правилах исключение для транзакций и формулировка, касающаяся косвенных соглашений с эмитентом.
• Договоры о программах: Изучите, какое действие приносит вознаграждение и финансирует ли эмитент выплату вознаграждения платформе на основе остатка на счете.
• Рекомендации по регистрации: Следите за открытием подачи заявок Банком Канады и его критериями для существенно аналогичных иностранных или провинциальных систем.
• Условия резервирования и погашения: Сравните ежедневные лимиты, канадское хранение, трехдневные сроки и любые предлагаемые сборы за погашение.
• Срок подачи комментариев: Письменные комментарии по проекту должны быть представлены до 23 декабря 2026 года, 23:59 по восточному времени.

Часто задаваемые вопросы

Может ли канадский эмитент стейблкоина выплачивать проценты держателям?

Предлагаемая структура сохраняет запрет, предусмотренный Законом о стейблкоинах, на выплату эмитентом процентов за хранение токена. Она допускает вознаграждение, привязанное только к транзакции.

Могут ли клиенты получать кэшбэк при использовании стейблкоина?

В разделе 14(1) говорится, что вознаграждение, основанное на транзакции и не связанное с хранением, не является процентами или доходом. Условия конкретной программы кэшбэка и схема финансирования эмитента по-прежнему определяют, как она работает.

Может ли эмитент платить платформе за предоставление пользователям процентов?

В проекте определенные соглашения эмитента, которые позволяют или поощряют другое лицо выплачивать проценты за хранение, рассматриваются как косвенные выплаты эмитента. Перенаправление выплаты через приложение не автоматически обходит запрет.

Когда заканчивается период консультаций в Канаде?

В Canada Gazette указано, что срок подачи комментариев истекает 23 декабря 2026 года в 23:59 по восточному времени.

Как быстро должен быть погашен стейблкоин?

В предложении говорится о погашении в течение трех рабочих дней после запроса держателя. При этом допускаются определенные ежедневные лимиты, если ликвидности резерва недостаточно для удовлетворения всех запросов.

Какова предлагаемая максимальная комиссия за погашение?

Эмитент может взимать не более 1% от погашенной суммы. Например, для 1000 канадских долларов максимальная комиссия составит 10 канадских долларов.

Будет ли канадский банк хранить резерв?

В соответствии с проектом, квалифицированные депозитарии должны быть финансовыми учреждениями, зарегистрированными в Канаде. Хранение активов в таком депозитарии не означает, что небанковский токен становится застрахованным банковским депозитом.

Распространяется ли предлагаемый законопроект на иностранных эмитентов стейблкоинов?

Иностранные нефинансовые эмитенты, предлагающие канадцам стейблкоины, обеспеченные фиатными валютами, могут подпадать под действие законопроекта. Возможно предоставление исключения для существенно аналогичных иностранных правил, что будет зависеть от решения Банка Канады. Данный текст представляет собой аналитический материал и не является инвестиционной рекомендацией.

Отказ от ответственности: данная статья предназначена исключительно для информационных и образовательных целей и не является финансовой или инвестиционной консультацией. Приведенные данные отражают нормативные документы и отчетность, доступные на момент написания, и могут меняться с каждой новой публикацией. Ничто в данном тексте не является рекомендацией покупать, продавать или удерживать какие-либо ценные бумаги или активы. Всегда проводите собственное исследование. Информация актуальна на 27 октября 2026 года.