How dydx derivatives helped build DeFi’s institutional trading stack in 2025
Как деривативы dydx помогли создать институциональную торговую инфраструктуру DeFi в 2025 году
В 2025 году DeFi созрела от этапа экспериментов до инфраструктуры, пригодной для институционального использования, и деривативы dydx сыграли центральную роль в этом переходе как на рынке деривативов, так и на спотовом рынке.
Краткое содержание:
- Переломный момент для децентрализованных деривативов на платформе dYdX в 2025 году.
- Восстановление объема торгов деривативами dYdX и ключевые показатели 2025 года.
- Токеномика 2.0 и механизм обратного выкупа.
- Solana Spot, модульная пользовательская среда и поиск ликвидности.
- Создание инфраструктуры, пригодной для институционального использования.
- Управление в эпоху SubDAO.
- Рост объема торгов деривативами dYdX и новая система стимулов.
- Прогноз на 2026 год и преимущества on-chain.
Переломный момент для децентрализованных деривативов на платформе dYdX в 2025 году
К 2025 году децентрализованные деривативы стали важным сегментом DeFi, и dYdX стала одной из самых влиятельных платформ в этой области. Благодаря совокупному объему торгов более чем в 1,5 триллиона долларов и переработанной модели токеномики, протокол эволюционирует от простой DEX до полноценного инфраструктурного уровня для рынка.
В недавно опубликованном Годовом отчете об экосистеме dYdX за 2025 год говорится, что этот год стал моментом, когда децентрализованные финансы перешли от экспериментальной стадии к устойчивому институциональному участию. Кроме того, в отчете отмечается, что dYdX успешно перешла от погони за эпизодической волатильностью к созданию программной, устойчивой ликвидности, которая может поддерживать профессиональные стратегии.
Поскольку глобальный объем торгов perpetual-контрактами on-chain приближается к отметке в 10 триллионов долларов, стратегическое продвижение dYdX в области глубокой интеграции, профессионального исполнения и надежной модели обратного выкупа указывает на то, что долгожданное видение децентрализованной Уолл-стрит наконец-то вступает в более зрелую фазу.
Восстановление объема торгов деривативами dYdX и ключевые показатели 2025 года
В отчете указан общий объем торгов в 1,55 триллиона долларов по всем версиям протокола, что подчеркивает масштаб dYdX на рынке децентрализованных деривативов. Однако траектория была нелинейной. Протокол пережил V-образное восстановление в течение 2025 года, что отражает более широкие рыночные циклы и внутренние обновления продуктов.
После относительно спокойного второго квартала 2025 года, когда объем торгов снизился до 16 миллиардов долларов из-за консолидации на всем рынке, активность ускорилась к концу года. В четвертом квартале 2025 года объем торгов вырос до 34,3 миллиарда долларов, что стало самым сильным кварталом для dYdX за год и подтвердило историю восстановления платформы.
В отчете подчеркивается, что это восстановление было не просто результатом влияния растущего рынка криптовалют. Оно было обусловлено запуском Market Mapper, созданного сообществом, и серией периодов без комиссий. В результате ликвидность в основных парах, таких как BTC-USD и SOL-USD, достигла уровня нескольких ведущих централизованных бирж.
Ключевые показатели протокола за 2025 год включают 64,7 миллиона долларов дохода протокола с момента запуска dYdX v4, полученного за счет торговых комиссий. Кроме того, протокол распределил 48 миллионов долларов в виде наград для пользователей, обеспечивающих работу dYdX Chain, что подчеркивает экономическую значимость ее сети валидаторов.
Охват рынка значительно расширился. Количество листингованных рынков увеличилось до 386, что на 200% больше доступных активов по сравнению с предыдущими годами. Одновременно ускорилось принятие пользователями, количество держателей DYDX выросло почти на 85% по сравнению с предыдущим годом и теперь составляет более 98 100 уникальных адресов.
Токеномика 2.0 и механизм обратного выкупа
Токены управления в DeFi часто подвергаются критике из-за отсутствия реальной полезности. В 2025 году dYdX стремилась ответить на эту критику, масштабировав свою программу обратного выкупа DYDX до основной функции протокола, создав, как многие в сообществе описывают, структуру токеномики 2.0.
То, что началось как пилотный проект, превратилось в механизм, основанный на правилах и работающий на уровне протокола, который управляется SubDAO казначейства. Благодаря последовательным обновлениям управления, в частности, предложению #313, сообщество проголосовало за перенаправление 75% чистой прибыли протокола на систематическую покупку DYDX на открытом рынке.
В отличие от классических моделей сжигания, токены, приобретенные в рамках этой программы, используются для стейкинга, что способствует дальнейшей децентрализации и безопасности сети. Однако, цель этой конструкции – создать положительную обратную связь: более высокий объем торгов генерирует больше комиссий, более высокие комиссии стимулируют больше выкупов, а выкуп увеличивает количество токенов DYDX, находящихся в стейкинге, тем самым укрепляя безопасность и снижая свободное предложение.
По состоянию на январь 2026 года, механизм обратного выкупа уже выкупил и разместил в стейкинге 8,46 миллиона DYDX на общую сумму 1,72 миллиона долларов США на момент покупки. Кроме того, этот цикл помог поддерживать среднюю годовую доходность стейкинга на уровне 3,3%, обеспечивая более предсказуемый профиль доходности для долгосрочных держателей в условиях нестабильной крипто-среды.
В рамках этой структуры, механизм обратного выкупа токенов dydx стал ключевой частью повествования протокола как для розничных, так и для институциональных участников, сигнализируя о согласованности между прибылью протокола, безопасностью сети и интересами держателей токенов.
Торговля спотовыми активами на Solana, улучшенный пользовательский интерфейс и поиск рынков
Одним из наиболее заметных технических достижений 2025 года стал запуск нативной торговли спотовыми активами на Solana. Исторически dYdX ассоциировалась с бессрочными фьючерсами. Однако, с добавлением спотовых рынков, протокол теперь может поддерживать более широкий спектр институциональных стратегий, таких как хеджирование между рынками, арбитражные сделки и структуры "cash-and-carry".
В отчете также подробно описан значительный сдвиг в пользовательском опыте. dYdX запустила Pocket Pro Bot, интерфейс для торговли, работающий в Telegram, который интегрирует протокол непосредственно в социальные среды. Благодаря взаимодействию с трейдерами в приложениях для обмена сообщениями, которые они уже используют, dYdX снизила барьеры для входа и позволила управлять позициями, отслеживать рейтинги и выполнять ордера, не требуя от пользователей использования отдельного интерфейса.
Более того, инициатива Market Mapper еще больше децентрализовала процесс листинга. Вместо того, чтобы полагаться на централизованный комитет, сообщество теперь может свободно предлагать и добавлять новые рынки. Этот подход позволил dYdX охватить широкий спектр криптовалютных активов, укрепив его статус основной площадки для новых токенов и экспериментальных пар.
На практике, эта модель удобного пользовательского интерфейса и поиска рынков поддерживает как розничных пользователей, так и профессиональных трейдеров, которые хотят использовать гибкие инструменты, интегрированные с одним и тем же пулом ликвидности, независимо от того, торгуют ли они через веб-интерфейсы, ботов или собственные API.
Создание инфраструктуры институционального уровня
Чтобы эффективно конкурировать с крупными централизованными биржами, dYdX необходимо обеспечить задержку в доли секунды и справедливое исполнение. Поэтому отчет за 2025 год подчеркивает глубокую модернизацию бэкэнд-инфраструктуры протокола, направленную на обеспечение детерминированной производительности и экономичности.
Внедрение Order Entry Gateway Services (OEGS) и сети Designated Proposers значительно улучшило стабильность времени блока в сети dYdX Chain. Кроме того, благодаря переносу критически важных систем на серверы bare-metal, Operations SubDAO сократила ежемесячные операционные расходы с 35 000 долларов до всего лишь 6 000 долларов, одновременно снизив задержку для высокочастотных трейдеров.
Институциональное внедрение также было усилено за счет интеграции с профессиональными торговыми и маршрутизирующими инструментами. В отчете подчеркивается глубокая интеграция с CoinRoutes, CCXT и Foxify Trade. Эти интеграции позволяют хедж-фондам, маркет-мейкерам и алгоритмическим платформам использовать dYdX как программируемый интерфейс, маршрутизируя потоки между централизованными и децентрализованными площадками.
В результате, институциональная DeFi-инфраструктура, окружающая протокол, начинает напоминать инфраструктуру традиционных электронных торговых площадок, но при этом хранение и расчеты обеспечиваются в цепочке, а не через посредников.
Управление в эпоху SubDAO
Активность управления резко возросла в 2025 году, когда экосистема обработала рекордное количество 135 предложений. Этот темп подчеркивает высокий уровень вовлеченности сообщества, поскольку протокол переходит к тому, что участники называют суверенной, модульной системой, управляемой специализированными организациями.
dYdX Foundation сосредоточилась на стратегической координации и обеспечении соответствия нормативным требованиям. В 2025 году она выпустила документ, соответствующий требованиям MiCA, в котором изложены вопросы соответствия в меняющейся европейской нормативной среде. Тем не менее, другие SubDAO занимались более операционными аспектами, связанными со стабильностью сети и управлением казначейством.
Operations SubDAO взяла на себя ответственность за техническую надежность сети dYdX Chain, управляя обновлениями протокола, такими как версия v8.1, и поддерживая общедоступные панели мониторинга валидаторов. Параллельно Treasury SubDAO увеличила свои активы в DYDX с 45 миллионов до более чем 85 миллионов токенов, а также осуществляла стратегию обратного выкупа.
Финансирование для разработчиков и исследователей координировалось через dYdX Grants Ltd, которая была перезапущена с 13,1 миллиона DYDX, выделенных на исследования, инструменты для разработчиков и более широкие инициативы в экосистеме. В рамках этой структуры модель dydx governance subdao стала эталоном для модульных децентрализованных организаций.
Рост объемов деривативов dYdX и новая система стимулирования
Чтобы ускорить развитие в начале года, экосистема представила dYdX Surge, флагманское торговое соревнование с призовым фондом в 20 миллионов долларов. В отличие от традиционных соревнований по объему, в которых доминируют крупные игроки, Surge был разработан для поощрения стабильного потока, постоянного обеспечения ликвидности и активности на широком спектре рынков.
Соревнование оказало измеримое влияние. В отчете говорится, что кампания Surge привела к увеличению объема торгов на 17 миллиардов долларов только в партнерском канале. Кроме того, к концу 2025 года Партнерская программа была реструктурирована, чтобы предлагать до 50% доли доходов для партнеров высшего уровня, что укрепляет модель роста, в которой влиятельные лица и платформы делят преимущества протокола.
Эта динамика укрепила стимулы для ликвидности dYdX как для розничных, так и для институциональных ордеров, объединяя трейдеров, партнеров и казначейство протокола в рамках общей системы вознаграждений.
Перспективы на 2026 год и преимущества децентрализованной инфраструктуры
Заглядывая в 2026 год, Фонд dYdX сигнализирует о решительном изменении стратегии: фокус смещается с роста любой ценой на устойчивое доминирование на рынке. Поскольку ожидается, что объемы торгов деривативами на блокчейне превысят 10 триллионов долларов в следующем году, протокол ориентируется на распределение, глубину и устойчивость.
Кроме того, dYdX планирует расширить возможности для привлечения ордеров через мобильные боты, углубить поддержку институциональных API и продолжить уделять внимание соответствию нормативным требованиям. Протокол начинает 2026 год с более низкой стоимостью, более четкой моделью привязки к токену и характеристиками производительности, предназначенными для конкуренции с крупнейшими централизованными платформами.
В рамках этого более широкого изменения в отчете говорится, что деривативы dYdX являются одним из самых ярких примеров того, что торговля на блокчейне больше не является теоретическим преимуществом. Вместо этого сочетание объемов торгов в 1,5 триллиона долларов, эффективной экономики токенов и инфраструктуры, соответствующей требованиям институциональных клиентов, предполагает, что конкуренция между DeFi и CeFi вступает в новую фазу.
В заключение, отчет об экосистеме dYdX за 2025 год показывает протокол, который перешел от экспериментов к масштабированию, сочетая надежные рынки деривативов с развивающимися спотовыми продуктами, управлением казначейством и технологической платформой, созданной для профессионального участия.