JPMorgan прокомментировала положительные технические данные, наблюдаемые в сети Ethereum: «Это может быть не постоянным»

В то время как недавнее обновление сети Ethereum привело к значительному увеличению объема транзакций и количества активных адресов, банк Wall Street, JPMorgan, проявляет осторожность в отношении того, сохранится ли эта динамика.

В заметке, адресованной клиентам, банк заявил, что обновление Fusaka, реализованное в декабре, расширило емкость данных, что привело к быстрому снижению комиссий за транзакции и резкому росту активности в сети.

Согласно отчету, Fusaka построена на основе обновления Pectra, которое запланировано на начало 2025 года. Pectra частично восстановила активность основной сети, которая ослабла после перехода пользователей на сети второго уровня (L2) после обновления Dencun. Однако аналитики JPMorgan утверждают, что аналогичные восстановление в прошлом со временем ослабевали. Команда, возглавляемая ведущим аналитиком Николаосом Панигирциглоу, отметила, что последовательные обновления в сети Ethereum исторически не приводили к устойчивому увеличению активности.

Fusaka расширила емкость сети, увеличив количество блоков данных в каждом блоке. Это изменение направлено на снижение стоимости транзакций и увеличение пропускной способности, особенно в сетях L2, которые полагаются на основную цепочку для обеспечения доступности данных. Возможность записи большего объема данных в каждом блоке устранила узкое место, возникшее после предыдущих обновлений, что снизило загруженность и уменьшило комиссии.

Однако аналитики отмечают, что давление исходит не только от основной сети. Активность продолжает перетекать в сети L2, такие как Base, Arbitrum и Optimism; в заметке говорится, что Base сейчас генерирует большую часть доходов от сетей L2. Конкуренция со стороны более быстрых и дешевых альтернативных сетей, в частности Solana, также оказывает давление на Ethereum. Затухание спекулятивного периода, связанного с NFT, мемкоинами и ICO, также снижает спрос.

Аналитики также указывают на фрагментацию капитала в сторону специализированных цепочек. Переход таких проектов, как Uniswap и dYdX, на собственные цепочки привел к оттоку ликвидности и доходов от Ethereum. В результате комиссии за транзакции снизились, в то время как предложение ETH увеличилось, а общий заблокированный объем (TVL) снизился в пересчете на ETH.

В заключение, JPMorgan признает, что обновление Fusaka обеспечило явный краткосрочный импульс, но отмечает, что структурные проблемы сохраняются, и остается скептически настроенной в отношении того, сигнализирует ли недавний всплеск активности в сети Ethereum о долгосрочном переломе.

*Это не является инвестиционным советом.