Перпетуальные децентрализованные биржи (Perp DEX) стремительно развиваются, но представляют ли они реальную угрозу для централизованных бирж (CEX)? Операционный директор MEXC объясняет.

В 2025 году перпетуальные децентрализованные биржи (Perp DEX) приобрели значительную популярность. Объем торгов увеличился, и на рынок вышли новые платформы, стремящиеся воспользоваться этим импульсом.

Поскольку перпетуальные децентрализованные биржи продолжают занимать значительную и растущую долю рынка деривативов, возникают вопросы о том, как эта эволюция может изменить более широкую торговую среду. BeInCrypto поговорил с операционным директором MEXC Вугаром Уси Заде, чтобы изучить, представляют ли перпетуальные децентрализованные биржи реальную угрозу для централизованных бирж (CEX) и что этот сдвиг может означать для их долгосрочной роли.

Рост перпетуальных децентрализованных бирж

Перпетуальные децентрализованные биржи — это децентрализованные платформы с самохранением, которые работают 24/7 и позволяют трейдерам открывать позиции на покупку или продажу криптовалютных активов с использованием кредитного плеча без сроков экспирации.

Популярность этой модели возросла из-за ужесточения регулирования централизованных бирж, значительных улучшений в исполнении и пользовательском опыте децентрализованных бирж, которые имитируют свои централизованные аналоги, роста культуры высокоспециализированной торговли и модели монетизации, в которой проекты напрямую получают ценность за счет комиссий и обратного выкупа токенов.

Недавний отчет CoinGecko подчеркнул стремительный рост активности перпетуальных децентрализованных бирж по сравнению с централизованными платформами. Согласно данным, соотношение объема торгов децентрализованных бирж к централизованным биржам в сегменте перпов выросло с 2,1% в начале 2023 года до 11,7% к ноябрю 2025 года.

CoinGecko также сообщила, что ноябрь стал 14-м месяцем подряд роста месячного объема торгов децентрализованных бирж по сравнению с централизованными биржами.

Эта динамика также отражается в объемах торгов. Активность перпетуальных децентрализованных бирж достигла рекордных 903,56 миллиарда долларов в октябре, что более чем в десять раз превышает показатель за аналогичный период годом ранее.

«Это во многом связано с появлением новых игроков на рынке перпетуальных децентрализованных бирж, таких как Hyperliquid, Lighter и edgeX, которые превзошли ранних лидеров. Например, только Hyperliquid за этот год показал объем торгов перпами в 2,74 триллиона долларов, что сопоставимо с Coinbase и превышает объемы других ведущих перпетуальных децентрализованных бирж, взятых вместе», — написала аналитик CoinGecko Юцянь Лим в ноябре.

Согласно последним данным DefiLama, Hyperliquid, Aster и Lighter занимают лидирующие позиции среди трех крупнейших перпетуальных децентрализованных бирж по объему торгов.

Перпетуальные децентрализованные биржи против централизованных бирж: какая модель действительно побеждает?

Быстрый рост децентрализованных альтернатив поднимает важный вопрос: сигнализирует ли эта тенденция о долгосрочном структурном сдвиге или просто является временной реакцией на рыночные условия?

Все перпетуальные децентрализованные биржи не конкурируют друг с другом — мы конкурируем с CeFi.

Вот текущая картина:

— 10 крупнейших децентрализованных бирж по объему торгов перпами за 24 часа: 56 миллиардов долларов.

— 10 крупнейших централизованных бирж по объему торгов перпами за 24 часа: 525 миллиардов долларов.

CeFi по-прежнему обрабатывает в ~9 раз больший объем.

Но:

— 2 года назад: объем торгов перпами на CeFi был в ~40 раз больше.

— 1 год назад: в ~20 раз… pic.twitter.com/A3UHM03CTR

— Extended (@extendedapp) 21 ноября 2025 года.

По словам Уси Заде, рост отражает эволюцию в поведении трейдеров, а не полный парадигматический сдвиг. Он добавил, что текущие данные по-прежнему показывают, что централизованные биржи по-прежнему доминируют в потоках деривативов. Их основные преимущества, такие как высокая ликвидность и доверие со стороны институциональных инвесторов, остаются нетронутыми.

«Чтобы это стало структурной эволюцией, децентрализованным биржам (DEX) необходимо обеспечить как устойчивую ликвидность, так и участие профессиональных маркет-мейкеров. Если DEX также обладают высокой эффективностью использования капитала, это сокращает разрыв с централизованными биржами с точки зрения исполнения ордеров», — заявил он.

На вопрос о том, предлагают ли децентрализованные биржи фьючерсов преимущества по сравнению с централизованными биржами, Уси Заде выделил прозрачность как ключевое отличие. Он объяснил, что эти платформы позволяют пользователям в режиме реального времени проверять позиции, залоговое обеспечение и механизмы ликвидации.

Уси Заде также подчеркнул, что прозрачность становится все более важным фактором для трейдеров, особенно для тех, кто был свидетелем или столкнулся с проблемами централизованных бирж.

«Централизованным биржам трудно догнать такой уровень подотчетности. Невозможно создать децентрализованную биржу без изменения принципов хранения и управления рисками, используемых централизованными биржами», — прокомментировал руководитель.

Помимо прозрачности, Уси Заде также отметил, что децентрализованные биржи имеют преимущество в плане доступа, поскольку они не требуют разрешений. Однако он подчеркнул, что централизованные биржи работают в рамках строгих нормативных рамок, которые приоритетно направлены на соблюдение требований и защиту пользователей.

Кроме того, он отметил, что доступ через блокчейн является еще одной причиной, по которой трейдеры обращаются к децентрализованным биржам фьючерсов, поскольку они могут проходить проверки личности без каких-либо региональных ограничений или ограничений учетных записей. Эти возможности становятся необходимыми в периоды ужесточения регулирования.

Несмотря на заметные преимущества, существуют области, в которых децентрализованные биржи отстают. Уси Заде отметил, что концентрация ликвидности и качество исполнения остаются наиболее серьезными проблемами для DEX.

Хотя децентрализованные платформы демонстрируют значительный рост, они все еще работают с меньшими объемами капитала. Это может влиять на процентные ставки, глубину рынка и общую устойчивость рынка.

Он сказал, что управление рисками на DEX также является ограничением из-за своей жесткой системы ликвидации.

«Централизованные биржи, с другой стороны, имеют возможность вмешиваться, корректировать или приостанавливать ликвидации в рамках более широкой политики безопасности», — сказал руководитель изданию BeInCrypto.

Наконец, Уси Заде отметил, что торговля деривативами на блокчейне часто требует больше капитала и сопряжена с более высокими косвенными затратами по сравнению с централизованными платформами. По его словам,

«Это не идеально, если мы работаем со стратегиями, требующими высокой скорости исполнения».

Децентрализованные биржи фьючерсов привлекают трейдеров, но институты пока не спешат переходить

Тем временем, операционный директор MEXC отметил, что в отрасли еще не наблюдается массового перехода институциональных клиентов на децентрализованные платформы. Вместо этого децентрализованные биржи все больше позиционируют себя как альтернативы.

Более опытные трейдеры, как он уточнил, сохраняют позиции в блокчейне в качестве защиты от регуляторных или контрагентских рисков. Несмотря на это, централизованные биржи остаются для трейдеров основным местом для получения ликвидности, использования кредитного плеча и осуществления сделок.

Кроме того, Уси Заде отметил, что большинство трейдеров деривативов, работающих в блокчейне, относятся к полупрофессиональной категории из-за их понимания технических терминов. Для счетов среднего размера самохранение предоставляет дополнительный уровень комфорта.

Однако, как правило, эти трейдеры не используют стратегии, соответствующие институциональному уровню, что делает их естественными пользователями децентрализованных платформ.

Помимо этого полупрофессионального сегмента, трейдеры обычно используют децентрализованные биржи бессрочных контрактов (perp DEXs) выборочно, ориентируясь на конкретные инструменты для диверсификации или арбитража. Однако эти платформы редко используются в качестве основных площадок для совершения сделок, что подчеркивает продолжающуюся центральную роль централизованных бирж.

«В настоящее время децентрализованным платформам для деривативов необходимо обеспечить предсказуемость, глубокую ликвидность и поддержку операций. Пока этого не будет достигнуто, переход будет происходить постепенно, а не радикально», — отметил он.

Прогноз развития децентрализованных и централизованных платформ для деривативов к 2026 году

В 2026 году, по мнению руководителя, децентрализованные и централизованные платформы для деривативов продолжат сосуществовать, удовлетворяя различные потребности трейдеров.

«Если платформы поймут это и найдут баланс между этими двумя подходами, это будет успехом», — сказал он.

Уси Заде сообщил, что к концу года ожидается, что этот баланс достигнет уровня 15–20%. Он считает, что этот диапазон сигнализирует об устойчивом росте платформ, работающих в блокчейне, не подрывая при этом роль централизованных бирж в качестве основной площадки для торговли деривативами.

Он также прогнозирует, что рынок будет двигаться в сторону большей гибридизации, когда будет достигнут лучший баланс между прозрачностью, улучшенным пользовательским опытом и глубокой ликвидностью, традиционно предлагаемой централизованными платформами.

«Риск, о котором нам следует помнить, — это фрагментация, когда ликвидность распределяется по множеству площадок и цепочек, что делает ее неэффективной», — отметил Уси Заде.

В целом, децентрализованные биржи бессрочных контрактов приобретают все большее значение, но они не заменяют централизованные биржи. Вместо этого обе модели развиваются параллельно, при этом платформы, работающие в блокчейне, расширяют свои роли наряду с централизованными биржами, что предполагает более гибридное пространство для торговли деривативами.

Статья: Децентрализованные биржи бессрочных контрактов быстро развиваются, но представляют ли они реальную угрозу для централизованных бирж? Операционный директор MEXC объясняет. (Оригинал статьи опубликован на BeInCrypto).