Рост предложения стейблкоинов замедлился из-за регулирования и доходности казначейских облигаций

После периода быстрого расширения, глобальный рынок стейблкоинов в значительной степени остановился, сигнализируя о фазе консолидации, поскольку новые правила, ограничения ликвидности и более высокие реальные доходности влияют на выпуск новых стейблкоинов, по словам Джимми Сюэ, соучредителя протокола количественного получения дохода Axis.

В заметке, опубликованной для Cointelegraph, Сюэ отметил, что, хотя регулирование стейблкоинов продвигается, более строгие рамки в Соединенных Штатах и Европе вынудили институциональных эмитентов хранить более качественные резервы и нести растущие затраты на соблюдение нормативных требований, что замедляет темпы чистого выпуска.

В то же время, повышенная реальная доходность по казначейским облигациям США увеличила альтернативные издержки владения стейблкоинами, которые не предлагают прямой доход. Эта динамика снизила спекулятивное создание новых стейблкоинов и укрепила роль стейблкоинов как инфраструктуры для платежей, расчетов и краткосрочной ликвидности, а не как инструментов с высокой доходностью.

"Недавнее замедление роста рыночной капитализации стейблкоинов является в первую очередь фазой консолидации после взрывного роста в 2025 году", - сказал Сюэ, отметив, что институциональные инвесторы адаптируются к более строгим требованиям к ликвидности в соответствии с законом GENIUS в США и нормативной базой Markets in Crypto-Assets в Европейском Союзе.

Сюэ добавил, что в целом осторожная макроэкономическая среда, в сочетании с конкурентоспособной доходностью казначейских облигаций, еще больше снизила аппетит к быстрому расширению предложения стейблкоинов.

Хотя оценки варьируются, данные отрасли показывают, что общий объем рынка стейблкоинов остается примерно стабильным с октября, при этом объем стейблкоинов, привязанных к фиатным валютам, в обращении составляет около 310 миллиардов долларов. В начале 2025 года объем предложения в обращении более чем удвоился по сравнению с январем 2024 года.

Рынок стейблкоинов находится на уровне 310 миллиардов долларов. Источник: Macro Micro

Связанные материалы: Правила для стейблкоинов в США разделяют глобальную ликвидность, предупреждает CertiK

Предложение стейблкоинов и стресс на рынке

Не случайно, что рост предложения стейблкоинов замедлился после резкой распродажи криптовалют, последовавшей за ликвидным кризисом 10 октября, который спровоцировал принудительное снижение кредитного плеча на сумму около 19 миллиардов долларов на централизованных и децентрализованных платформах. Это событие стало крупнейшим случаем дерискации в истории сектора.

С тех пор, сочетание скоординированных продаж, повышенного стресса по финансированию и устойчивого риска-аверсивного настроения привели к повторным распродажам цифровых активов, и цены пока не продемонстрировали устойчивого восстановления.

Предложение стейблкоинов обычно увеличивается в периоды повышенной активности инвесторов, когда трейдеры переводят капитал в блокчейн для использования кредитного плеча, перераспределения активов или хранения средств в токенах, привязанных к доллару, в ожидании новых возможностей. Когда склонность к риску снижается и кредитное плечо сокращается, спрос на это обычно падает, что замедляет выпуск новых стейблкоинов и, в некоторых случаях, приводит к чистым выкупам.

В то же время, вопрос доходности стейблкоинов привлек внимание в Соединенных Штатах, поскольку банки активизируют свои усилия по лоббированию для ограничения или запрета стейблкоинов, приносящих доход, в ходе обсуждений законопроекта CLARITY, который призван определить надзорные функции и допустимые виды деятельности для эмитентов цифровых активов.

Банковские группы утверждают, что стейблкоины, приносящие доход, могут конкурировать с традиционными депозитами и продуктами денежного рынка, что вызывает опасения по поводу финансовой стабильности и равенства регулирования.

[Изображение: https://cnews24.ru/uploads/8c4/8c43c93130544902f7a09203b47c33b3a7835297.png]

Джереми Аллейр, генеральный директор компании Circle, эмитента USDC, обсуждает стейблкоины, приносящие доход, на панельной дискуссии Всемирного экономического форума в четверг. Источник: Всемирный экономический форум

Джереми Аллейр, генеральный директор компании Circle, эмитента USDC, опроверг эти утверждения, заявив участникам Всемирного экономического форума в Давосе, Швейцария, что опасения банковской отрасли относительно доходности стейблкоинов необоснованны и "абсолютно абсурдны".

Связанные материалы: Инвестиционная стратегия криптовалют на 2026 год: Bitcoin, инфраструктура стейблкоинов, токенизированные активы