Золото продолжает устанавливать рекорды: почему биткойн не идет в ногу? Крупная компания объясняет причины.

Компания NYDIG, занимающаяся управлением криптовалютными активами, проанализировала динамику биткойна и золота в свете недавних колебаний на мировых рынках.

Анализ, автором которого является Грег Чиполаро, глобальный директор по исследованиям в NYDIG, подробно рассматривает, почему инвесторы обращаются к золоту в периоды повышенной геополитической напряженности, и почему биткойн остается под давлением в краткосрочной перспективе.

Согласно анализу, угроза новых тарифов для европейских стран, высказанная президентом США Дональдом Трампом, а также его геополитическая риторика, касающаяся Гренландии, спровоцировали резкую волну "неприятия риска" на мировых рынках в выходные дни. В этот период индексы американских фьючерсов снизились, волатильность возросла, криптовалютный рынок потерял в цене, в то время как цены на золото стремительно выросли, приблизившись к историческим максимумам. Хотя последующее смягчение риторики Трампом временно снизило опасения на рынках, было отмечено, что его внезапные политические заявления по-прежнему оказывают сильное краткосрочное влияние на криптовалютные рынки.

В анализе NYDIG говорится, что, хотя биткойн теоретически рассматривается как хедж от геополитической и макроэкономической неопределенности, на практике он по-прежнему ведет себя как рисковый актив. По словам Чиполаро, корреляция биткойна с американскими акциями за последние 90 дней составляет примерно 0,51. Это указывает на то, что при увеличении стресса на рынке биткойн продается вместе с акциями, и он не в полной мере выполняет свою роль "макро-хеджа".

В отчете признается, что биткойн добился значительного прогресса среди институциональных инвесторов благодаря появлению спотовых ETF, но отмечается, что золото по-прежнему занимает гораздо более устойчивое положение. Золото десятилетиями позиционируется как стратегический актив в портфелях, в то время как биткойн по-прежнему рассматривается большинством институтов как тактическая и ограниченная инвестиция. Эта ситуация приводит к тому, что в периоды неопределенности капитал в основном направляется в золото.

По мнению NYDIG, в условиях стрессовых рыночных условий определяющим фактором становится ликвидность, и эта динамика работает против биткойна. Высокая ликвидность биткойна, доступная 24 часа в сутки, заставляет инвесторов быстро продавать его для получения наличных денег. Золото, с другой стороны, действует как "резервуар ликвидности" в такие периоды, предлагая более стабильное убежище для портфелей.

В анализе отмечается, что одним из ключевых различий между золотом и биткойном является горизонт планирования. Золото предпочтительнее, поскольку оно более эффективно против краткосрочных неопределенностей, при условии, что рынки оценивают текущие геополитические риски как временные и управляемые. Биткойн, с другой стороны, демонстрирует свою основную силу как хедж от долгосрочных монетарных потрясений, потери доверия и системных рисков, и поэтому приобретает значение в масштабе лет, а не недель.

Компания NYDIG отметила, что недавние продажи биткоинов крупными держателями также оказали давление на цену. Помимо крупных кошельков, продавших миллиарды долларов в прошлом, компания указала, что в последние недели долгосрочно хранившиеся BTC были переведены на биржи. В то же время, продолжающиеся закупки золота центральными банками углубляют расхождение между этими двумя активами.

С другой стороны, недавние неудачи в законодательной инициативе США в области криптовалют также негативно повлияли на настроения на рынке. Приостановка рассмотрения законопроекта о структуре рынка в Сенате и критика этого законопроекта генеральным директором Coinbase, Брайаном Армстронгом, указывают на то, что неопределенность в регулировании сохранится в краткосрочной перспективе.

По мнению NYDIG, все эти факторы приводят к тому, что биткоин в краткосрочной перспективе показывает результаты хуже, чем золото. Однако, Чиполаро утверждает, что долгосрочная инвестиционная привлекательность биткоина остается неизменной, и что структурная роль BTC может стать более понятной со временем.

*Это не является инвестиционным советом.