Вот почему инвесторы не проявляют интереса к предложению Майкла Сейлора о дивидендах в 10% в Европе

Компания Strategy (MSTR) представила свой первый неамериканский продукт в виде бессрочных привилегированных акций под названием Stream (STRE) в ноябре, стремясь удовлетворить спрос в Европейской экономической зоне (ЕЭЗ).

Однако, все сложилось не так, как планировала компания Майкла Сейлора.

Привилегированная акция была выпущена с номинальной стоимостью 100 евро (115 долларов США) за акцию, выплачивает 10% годовых дивидендов и занимает более высокое положение в структуре капитала, чем обыкновенные акции. STRE была позиционирована как европейский аналог Stretch (STRC), высокодоходной привилегированной акции, похожей на денежные рынки. В конечном итоге, Strategy привлекла 715 миллионов долларов, но установила цену на этот инструмент со скидкой в 20% до 80 евро за акцию из-за рыночных условий и спроса.

Хотя, теоретически, этот финансовый продукт казался привлекательным, с момента его выпуска STRE испытывает трудности с привлечением внимания. Также наблюдается отсутствие публичных комментариев от компании относительно этого продукта, и он был удален с панели инструментов компании.

Что же произошло?

Кинг Оэй, основатель и генеральный директор Treasury, компании, занимающейся управлением биткойн-активами, базирующейся в Нидерландах, указал на несколько структурных причин, по которым STRE, возможно, не получила широкого распространения, несмотря на то, что Европа представляет собой достаточно большой целевой рынок.

Во-первых, по словам Оэя, доступ к STRE затруднен. Этот продукт зарегистрирован на люксембургской бирже Euro MTF, которая не обладает удобной системой распространения. Interactive Brokers, одна из крупнейших глобальных брокерских платформ, не предлагает STRE, и многие другие платформы, ориентированные на розничных инвесторов, также не поддерживают торговлю этим инструментом.

Во-вторых, отсутствует прозрачная историческая ценовая информация и надежные рыночные данные. Ограниченная видимость на таких платформах, как TradingView, препятствует распространению, поскольку инвесторам трудно оценить ликвидность и производительность. В настоящее время TradingView показывает рыночную капитализацию STRE в 39 миллиардов долларов США при объеме торгов всего в 1,3 тысячи.

Что дальше?

Что произойдет с STRE, учитывая проблемы, с которыми она сталкивается?

Оэй предполагает, что STRE следует повторно зарегистрировать на альтернативных площадках.

Например, голландская финансовая и торговая инфраструктура предлагает более широкое распространение, более глубокий рынок, более узкие спреды между ценой покупки и продажи и более широкий доступ для розничных инвесторов. Эти условия, вероятно, более благоприятны для расширения использования этого финансового продукта.

Хотя исполнительный председатель Майкл Сейлор ранее заявлял, что компания не планирует расширяться на такие рынки, как Япония, остается открытым вопрос, будет ли Strategy активно развивать европейский рынок или продолжит в основном сосредоточиться на рынке США, где у нее есть четыре продукта в виде бессрочных привилегированных акций.