Акции горнодобывающих компаний взлетели, чему способствовали рост цен на медь и серебро, обеспечив самый сильный рост за последние годы.

Акции горнодобывающих компаний вновь на подъеме, и на этот раз медь, серебро и никель являются движущей силой этого роста. С начала 2025 года индекс MSCI Metals and Mining вырос почти на 90%, значительно превзойдя полупроводники, банки и даже технологических гигантов.

Фондовые управляющие компании Уолл-стрит, которые ранее игнорировали эти акции, теперь активно их покупают. Они делают это не просто так. Спрос на металлы стремительно растет, а предложение не успевает за ним.

Этот рост не замедляется. Цена на медь уже выросла на 50% в этом году. Это связано с тем, что медь необходима для энергетической инфраструктуры, электромобилей и центров обработки данных для искусственного интеллекта. Но дело не только в меди. Серебро, никель, алюминий и платина также демонстрируют рост. Даже золото остается стабильным. Инвесторы продолжают вкладывать в него, рассматривая его как защиту от изменений в денежно-кредитной политике США и растущей геополитической напряженности.

Фондовые управляющие компании увеличивают долю горнодобывающих акций, несмотря на осторожность.

Акции горнодобывающих компаний раньше считались "мертвым грузом". Все были сосредоточены на технологическом секторе и банковском секторе, особенно в то время, когда экономика Китая казалась нестабильной. Все изменилось, когда Пекин начал снижать процентные ставки и обещать экономическую поддержку. Внезапно сектор металлов перестал казаться таким уж плохим.

Дилин Ву из Pepperstone сказал: "Акции горнодобывающих компаний тихо превратились из скучной защитной составляющей в важный якорь портфеля, один из немногих секторов, который может извлечь выгоду как из меняющейся денежно-кредитной политики, так и из нестабильной геополитической обстановки".

Интересно, что цены на медь и алюминий больше не так сильно зависят от состояния экономики, как раньше. Они стали долгосрочными инвестициями. Именно поэтому люди покупают акции каждый раз, когда цены падают. Европейские фондовые управляющие компании сейчас имеют чистый перевес в 26% в секторе горнодобычи. Это самый высокий показатель за четыре года, хотя он все еще ниже 38%, которые были в 2008 году.

Слияния и поглощения активизируются, поскольку оценки остаются низкими.

Даже после роста, сектор все еще выглядит недооцененным. Индекс Stoxx 600 Basic Resources торгуется с коэффициентом цена/балансовая стоимость (P/B) 0,47, в то время как средний показатель ближе к 0,59. В прошлых циклах он достигал более 0,7. Таким образом, есть еще потенциал для роста.

Ален Габриэль из Morgan Stanley сказал: "Этот разрыв в оценках сохраняется, несмотря на то, что природные ресурсы более важны, чем когда-либо". Ален также отметил, что компании предпочитают приобретать другие фирмы, а не строить новые предприятия. Это дешевле, быстрее и менее рискованно.

В настоящее время Anglo American покупает Teck Resources. И ходят слухи о том, что Rio Tinto объединится с Glencore. Горнодобывающие компании стремятся к масштабу. Они хотят улучшить свои портфели. Медь является ключевым объектом. Все знают, что существует проблема с поставками. И если спрос продолжит расти, то и цены будут расти. Это означает, что у акций еще есть потенциал для роста.

Крупные компании, такие как BHP и Rio Tinto, все еще зависят от цен на железную руду. Но цены на железную руду не демонстрируют значительного роста. Завершился последний цикл, вызванный спросом со стороны Китая. Именно поэтому они переключаются на медь. Тем временем, лишь немногие компании предлагают чистую экспозицию на медь; Freeport-McMoRan и Antofagasta - две из них.

Некоторые сохраняют осторожность. Bank of America, например, понизил рейтинг этого сектора в Европе. Они заявили о риске возникновения неожиданных негативных экономических сюрпризов.

Ник Феррес из Vantage Point сказал, что временно снизил свои инвестиции в золото. "Я начинаю беспокоиться, когда цена любого актива резко возрастает", - сказал Ник. "Но добывающие компании сейчас недооценены. Если золото сохранит свою стоимость, мы вернемся к инвестициям при коррекции."

Bloomberg Intelligence прогнозирует, что дефицит меди сохранится в этом году, и этот дефицит может быть еще больше в 2025 году. Что касается золота, они считают, что цены могут достичь 5000 долларов. Goldman Sachs полагает, что цены вырастут еще выше, до 5400 долларов к концу 2026 года, что на 8% выше текущих значений.

Джеральд Ган из Reed Capital не планирует снижать свои инвестиции. "Факторы, способствующие росту цен на сырьевые товары, сейчас стали более мощными и разнообразными", - сказал Джеральд. "В ближайшие месяцы мы планируем увеличить нашу долю инвестиций в горнодобывающую промышленность."