Вот что решение Федеральной резервной системы по процентным ставкам, которое ожидается на этой неделе, означает для биткоина и доллара.

Федеральная резервная система должна объявить о своем решении по процентным ставкам, и почти никто не ожидает, что она снизит ставки.

Однако трейдеры будут очень внимательно следить за пресс-конференцией председателя Джерома Пауэлла после заседания, которая может оказаться действительно интересной.

Его комментарии о том, чего следует ожидать в ближайшие месяцы, и по таким актуальным темам, как политика доступности президента Дональда Трампа и угрозы независимости Федеральной резервной системы, могут повлиять как на традиционные, так и на крипто-рынки.

Давайте разберемся, что уже учтено в ценах, и как комментарии Пауэлла могут повлиять на рынки.

Сохранение статус-кво по ставкам

После того, как центральный банк снизил процентные ставки на четверть пункта три раза подряд, ожидается, что в среду он сохранит текущий уровень. По состоянию на пятницу, фьючерсы FedWatch CME оценивали вероятность того, что Федеральная резервная система сохранит ставку на уровне 3,5-3,75%, в 96%.

Это соответствует заявлению, сделанному Пауэллом в декабре, в котором он сказал, что комитет голосования банка воздержится от дальнейшего снижения ставок до 2026 года. Кроме того, президент Федерального резервного банка Миннеаполиса Нил Кашкари, который имеет право голоса в Федеральном комитете по открытым рынкам в этом году, недавно заявил газете The New York Times, что, по его мнению, "слишком рано" снова снижать ставки.

Таким образом, если Федеральная резервная система не предпримет неожиданного снижения ставок, что может обрушить доллар, одновременно стимулируя биткоин и акции, то само это решение, скорее всего, не окажет существенного влияния.

"Ястребиная" или "голубиная" пауза?

Однако основной вопрос для трейдеров заключается в том, сигнализирует ли предстоящая пауза в снижении ставок о "ястребиной" или "голубиной" позиции.

В сценарии "ястребиной" паузы Пауэлл может указать на сохраняющиеся риски инфляции, что подорвет ожидания снижения ставок и окажет давление на рисковые активы. "Голубиный" сценарий означал бы, что пауза в среду является временной, и снижение ставок возобновится в ближайшие месяцы, что потенциально может поддержать биткоин.

Morgan Stanley ожидает, что Федеральная резервная система даст "голубиный" сигнал, сохранив формулировку заявления о политике "с учетом масштаба и сроков дальнейших корректировок целевого диапазона", что сигнализирует о том, что возможности для смягчения остаются. Ожидается, что заявление признает устойчивость экономики, сохраняя при этом возможности для будущих снижений ставок.

Обратите внимание на тех, кто выступает против паузы в снижении ставок Федеральной резервной системой, поскольку они могут усилить "голубиную" позицию. Ожидается, что назначенный Трампом Стивен Миран выступит с предложением о смелом снижении ставок на 50 базисных пунктов. Если число несогласных вырастет, это укрепит аргументы в пользу будущих мер по смягчению, что поддержит акции и биткоин.

В настоящее время большинство наблюдателей, за исключением JPMorgan, ожидают, что Федеральная резервная система снизит ставки один или два раза в течение остальной части года. JPMorgan не видит никаких изменений ставок в этом году, а в следующем году ожидается повышение.

Сохранение статус-кво и меры по обеспечению доступности

Пауэлл, вероятно, столкнется с вопросами о причинах сохранения текущего уровня ставок, а также о потенциальном влиянии мер, направленных на обеспечение доступности, и связанных с ними вопросах на ключевые макроэкономические показатели.

По мнению ING, объяснения Пауэлла относительно решения о сохранении текущего уровня процентных ставок могут укрепить доллар США, что потенциально ослабит активы, номинированные в долларах, такие как биткоин.

«Учитывая недавние результаты как американских рынков активов, так и экономической активности, ему будет сложно утверждать, что финансовые условия являются ограничительными и нуждаются в смягчении. Это может охладить ожидания о втором снижении процентной ставки Федеральной резервной системой, и это укрепит доллар по отношению к валютам с низкой доходностью, таким как иена и евро», – заявили аналитики ING.

«Вместо этого, следующий макроэкономический фактор, который может ослабить доллар, вероятно, будет связан с плохими экономическими данными, а не с заявлениями Федеральной резервной системы», – добавили они.

Возможная поддержка Пауэллом усилий Трампа по обеспечению доступности жилья, как меры, которые в краткосрочной перспективе могут привести к инфляции, может усилить волатильность рынка.

Недавно Трамп заявил, что поручил своим представителям приобрести облигации ипотечных кредитов на сумму 200 миллиардов долларов, утверждая, что это снизит процентные ставки и ежемесячные платежи. Он также издал указ, требующий от крупных институциональных инвесторов воздержаться от покупки односемейных домов, которые семьи могли бы приобрести.

Наблюдатели считают, что эти меры могут привести к ускорению спроса и, следовательно, к росту инфляции в сфере жилья.

«Покупка облигаций ипотечных кредитов на сумму 200 миллиардов долларов может привести к ускорению спроса, росту цен и перераспределению выгод в пользу действующих игроков. С другой стороны, влияние запрета крупным институциональным инвесторам на покупку односемейных домов, вероятно, будет ограничено, учитывая небольшой объем институционального владения по сравнению с общим объемом», – говорится в аналитической записке Allianz Investment Management.

Следует отметить, что тарифы Трампа уже учтены, и ожидается, что они окажут инфляционное воздействие в этом году, поскольку более высокие затраты на импорт будут перекладываться на конечного потребителя.

Наконец, Пауэлла могут ожидать вопросы о расследовании Министерства юстиции, которое направлено против него лично, и которое он называет политической местью за то, что он не снизил процентные ставки достаточно быстро, чтобы удовлетворить Трампа, а также о недавней волатильности на рынке облигаций, вызванной финансовыми проблемами Японии. Он может уклониться от ответа на эти вопросы, одновременно приуменьшая опасения, связанные с рынком облигаций.