Предпочтительные акции Strive как модель для решения проблемы конвертируемой долговой нагрузки Strategy в 8 миллиардов долларов.

Strive (ASST), компания, занимающаяся управлением биткоин-активами и казначейством, использует привилегированные акции бессрочного выпуска для погашения конвертируемой долговой нагрузки и реструктуризации своего баланса, что может стать моделью для Strategy (MSTR) в будущем.

В четверг компания объявила о дополнительной эмиссии своих привилегированных акций серий A с переменной ставкой, бессрочного выпуска (SATA), по цене 90 долларов за акцию. Объем этой транзакции был увеличен с первоначально объявленных 150 миллионов долларов, чтобы позволить выпустить до 2,25 миллиона акций SATA, сочетая публичную эмиссию с частными сделками об обмене долга.

Strive заявила, что планирует использовать чистый доход от этой эмиссии для погашения 4,25%-ных конвертируемых облигаций старшего выпуска Semler Scientific, срок погашения которых наступает в 2030 году, которые гарантируются Strive. Компания намерена заключить соглашения об обмене с некоторыми держателями облигаций на общую сумму 90 миллионов долларов.

В соответствии с этими соглашениями, примерно 930 000 недавно выпущенных акций SATA будут обмениваться напрямую на конвертируемые облигации. Ожидается, что оставшийся чистый доход от эмиссии, а также денежные средства и потенциальный доход от прекращения существующих сделок опционов колл, будут использованы для погашения или выкупа оставшихся конвертируемых облигаций Semler, для погашения кредита, полученного Semler Scientific от Coinbase, и для финансирования дополнительных покупок биткоина.

Вместо рефинансирования или пролонгации существующей долговой нагрузки, Strive конвертирует облигации с фиксированным сроком погашения в привилегированные акции бессрочного выпуска. Акции SATA имеют переменную дивидендную ставку, которая в настоящее время составляет 12,25%, и не имеют срока погашения или возможности конвертации. Поскольку привилегированные акции рассматриваются как собственный капитал, а не как долг, это улучшает показатели долговой нагрузки и повышает гибкость. При этом держатели облигаций, по сути, отказываются от возможности конвертации в акции в обмен на инструмент с более высокой доходностью, бессрочный, полностью ликвидный и имеющий приоритет перед обычными акциями.

Это может быть одним из способов, который Strategy может использовать; у нее имеется примерно 8,3 миллиарда долларов конвертируемых облигаций, в то время как номинальная стоимость ее привилегированных акций бессрочного выпуска недавно превысила номинальную стоимость конвертируемых облигаций.

Несмотря на то, что до погашения еще несколько лет, наибольшую долю составляет партия облигаций на 3 миллиарда долларов со сроком погашения с опционом "пут" 2 июня 2028 года и ценой конвертации 672,40 доллара, что примерно на 300% выше текущей цены акции, которая составляет около 160 долларов.

Использование привилегированных акций для погашения или обмена такой долговой нагрузки может предоставить исполнительному председателю Майклу Сейлору дополнительный способ снижения будущих рисков, связанных со сроками погашения.