Предпочтительные акции Strive как модель для решения проблемы конвертируемой долговой нагрузки Strategy в 8 миллиардов долларов.

Strive (ASST), компания, занимающаяся управлением биткойн-резервами и активами, использует привилегированные акции с бессрочным погашением для погашения конвертируемой долговой нагрузки и реструктуризации своего баланса, что может стать образцом для Strategy (MSTR) в будущем.

В четверг компания объявила о дополнительной эмиссии своих привилегированных акций серий A с переменной ставкой и бессрочным погашением (SATA) по цене 90 долларов за акцию. Объем транзакции был увеличен с первоначально объявленных 150 миллионов долларов, чтобы позволить выпустить до 2,25 миллиона акций SATA, сочетая публичную эмиссию с частными сделками об обмене долга.

Strive заявила, что намерена использовать чистый доход от этой эмиссии для погашения 4,25%-ных конвертируемых облигаций старшего выпуска Semler Scientific, срок погашения которых наступает в 2030 году, которые гарантируются Strive. Компания планирует заключить соглашения об обмене с некоторыми держателями облигаций на общую сумму 90 миллионов долларов.

В соответствии с этими соглашениями, примерно 930 000 недавно выпущенных акций SATA будут обмениваться напрямую на конвертируемые облигации. Ожидается, что оставшаяся часть чистых поступлений от эмиссии, а также денежные средства и потенциальные поступления от прекращения существующих сделок опционов колл, будут использованы для погашения или выкупа оставшихся конвертируемых облигаций Semler, для погашения кредита, полученного Semler Scientific от Coinbase, и для финансирования дополнительных покупок биткойнов.

Вместо рефинансирования или продления срока действия существующих долговых обязательств, Strive конвертирует долговые обязательства с фиксированным сроком погашения в привилегированные акции с бессрочным погашением. Акции SATA имеют переменную дивидендную ставку, в настоящее время установленную на уровне 12,25%, и не имеют срока погашения или возможности конвертации. Поскольку привилегированные акции рассматриваются как собственный капитал, а не как долг, это улучшает показатели долговой нагрузки и повышает гибкость. В то же время, держатели облигаций, по сути, отказываются от возможности конвертации в акции в обмен на инструмент с более высокой доходностью, бессрочный, полностью ликвидный и имеющий приоритет перед обычными акциями.

Это может быть одним из способов, который Strategy может использовать; у нее примерно 8,3 миллиарда долларов в виде выпущенных конвертируемых облигаций, в то время как номинальная стоимость ее привилегированных акций с бессрочным погашением недавно превысила номинальную стоимость конвертируемых облигаций.

Несмотря на то, что до погашения еще несколько лет, наибольшую долю составляют 3 миллиарда долларов облигаций с датой погашения 2 июня 2028 года и ценой конвертации 672,40 доллара, что примерно на 300% выше текущей цены акции, которая составляет около 160 долларов.

Использование привилегированных акций для погашения или обмена такой задолженности может предоставить исполнительному председателю Майклу Сейлору дополнительный способ снижения будущих рисков, связанных с погашением долговых обязательств.