Убытки на бумаге, реальный рост: Metaplanet прогнозирует увеличение выручки на 80%

Компания Metaplanet (TSE: 3350), занимающаяся хранением биткоинов и котирующаяся на Токийской фондовой бирже, 26 января пересмотрела свой прогноз прибыли за весь 2025 финансовый год. Компания сообщила об убытке от обесценения биткоинов в размере 104,6 миллиарда иен (678 миллионов долларов США), одновременно повысив прогноз операционной прибыли.

Результаты представляют собой своего рода стресс-тест для модели цифрового актива (Digital Asset Treasury), которая подвергалась серьезным сомнениям на протяжении всего 2025 года.

Убыток от обесценения – это корректировка бухгалтерского учета, не связанная с денежными средствами

Несмотря на заявленный убыток, компания повысила свой прогноз выручки за 2025 финансовый год до 8,9 миллиарда иен (57,7 миллионов долларов США), что на 31% выше предыдущей оценки в 6,8 миллиарда иен. Операционная прибыль выросла на 33,8% до 6,29 миллиарда иен (40,8 миллионов долларов США). Увеличение прогноза было обусловлено более высокими, чем ожидалось, доходами от операций с биткоинами.

Компания переоценила свои активы в биткоинах по рыночной стоимости на конец каждого квартала в соответствии с японскими стандартами бухгалтерского учета. В результате обесценения был зафиксирован убыток, который был отнесен к неоперационным расходам, что привело к консолидированному чистому убытку в размере 76,6 миллиарда иен (497 миллионов долларов США).

Metaplanet подчеркнула, что "убыток от обесценения является лишь корректировкой бухгалтерской оценки, отражающей временные колебания цен на конец квартала и не оказывает прямого влияния на денежные потоки или деятельность компании".

Компания также отметила прибыль от валютных операций в размере 22,6 миллиарда иен (147 миллионов долларов США), полученную благодаря снижению курса иены, что частично компенсировало убыток от биткоинов. Чистое снижение стоимости активов в биткоинах, отраженное в основных средствах, составляет примерно 82 миллиарда иен (532 миллиона долларов США).

Прогноз Metaplanet на 2025 финансовый год:

– Выручка: 8,9 миллиарда иен (~57,7 миллионов долларов США)

– Операционная прибыль: 6,3 миллиарда иен (~40,8 миллионов долларов США)

Прогноз на 2026 финансовый год:

– Выручка: 16 миллиардов иен (~103,7 миллионов долларов США) (+80%)

– Операционная прибыль: 11,4 миллиарда иен (~73,9 миллионов долларов США) (+81%)

Полный отчет о прибылях и убытках будет опубликован 16 февраля. https://t.co/lWqmX6SP1Z

— Dylan LeClair (@DylanLeClair) 27 января 2026 года

Дилэн Леклер, директор по стратегии биткоина в Metaplanet, охарактеризовал результаты как демонстрирующие "сильный импульс в основной деятельности с высокой прозрачностью", отметив, что убыток от обесценения не связан с денежными средствами, в то время как объем активов в биткоинах увеличился до 35 102 монет.

Увеличение объема биткоинов в 20 раз

Объем активов компании Metaplanet в биткоинах значительно вырос в течение 2025 финансового года. К концу 2025 года объем активов достиг 35 102 BTC, по сравнению с 1762 BTC годом ранее, что почти в 20 раз больше.

Доходность BTC (измеряющая рост биткоина на акцию в разводненной форме) достигла 568% за весь год. Руководство заявило, что "стратегия привлечения капитала и программы приобретения биткоинов превзошли первоначальные цели".

В четвертом квартале Metaplanet диверсифицировала источники финансирования путем выпуска выпуска Series B Perpetual Convertible Preferred Stock ("MERCURY") и создала кредитную линию на сумму 500 миллионов долларов США, что позволило более гибко использовать капитал и снизить зависимость от уровня цен на акции.

Тестовый пример для модели DAT, подвергшейся критике.

Компания Metaplanet находится в центре дебатов вокруг модели Digital Asset Treasury (DAT) с тех пор, как эта модель начала рушиться в конце 2025 года. В октябре рыночная капитализация компании впервые опустилась ниже ее резервов в биткоинах, что свидетельствует об уменьшении глобального интереса инвесторов к этому сектору. Показатель mNAV, который сравнивает рыночную капитализацию с криптоактивами, опустился ниже 1.0x, а акции компании упали примерно на 80% от своего пикового значения в июне, составившего 1930 иен.

Критики, такие как Джим Чанос, отвергали модель DAT как "финансовую бессмыслицу", в то время как Galaxy Digital предупреждала, что распространение более чем 200 компаний, занимающихся управлением активами, напоминает спекулятивные излишества инвестиционных трастов 1920-х годов. Metaplanet, которая когда-то торговалась по цене, в восемь раз превышающей стоимость ее биткоинных активов, стала символом волатильности этого сектора.

Прогноз на финансовый год 2026: ожидается рост на 80%

На финансовый год 2026 компания Metaplanet прогнозирует выручку в размере 16 миллиардов иен (104 миллиона долларов США), что на 79,7% больше, чем в предыдущем году, и операционную прибыль в размере 11,4 миллиардов иен (74 миллиона долларов США), что на 81,3% больше. Ожидается, что выручка в размере 15,6 миллиардов иен поступит от направления "Генерация дохода от биткоина". Это говорит о том, что стратегии, направленные на получение дохода от биткоинных активов, могут оказаться более устойчивыми, чем простое накопление.

Компания не предоставила прогнозы по обычной прибыли или чистой прибыли из-за присущей сложности прогнозирования цен на биткоин. Окончательные данные за финансовый год 2025 будут опубликованы в отчете о прибылях и убытках, который будет опубликован 16 февраля 2026 года.

Статья: "Убытки на бумаге, реальный рост: Metaplanet прогнозирует рост выручки на 80%" впервые опубликована на BeInCrypto.