Снижение цен на криптовалюты, вероятно, вызвано дефицитом ликвидности в США: Аналитик

Крупное падение рынка, в результате которого крипторынки потеряли в общей сложности 250 миллиардов долларов капитализации за выходные, вызвано не специфическими проблемами криптовалют, а дефицитом ликвидности в США, утверждает Рауль Пал, основатель и генеральный директор Global Macro Investor.

«Основная точка зрения заключается в том, что $BTC и криптовалюты «сломаны». Цикл закончился», — заявил Пал в воскресенье, объясняя, что это не может быть правдой, поскольку акции компаний, предоставляющих программное обеспечение как услугу (SaaS), также упали.

Акции SaaS и Bitcoin ($BTC) в последнее время двигались в унисон, оба значительно упав, что является заметным фактом, поскольку оба являются «долгосрочными активами», поскольку их стоимость во многом основана на ожидаемых будущих денежных потоках и принятии, что делает их чувствительными к условиям ликвидности и процентным ставкам, по его словам.

Это означает, что применяется та же логика, когда люди говорят, что «криптовалюты мертвы», а искусственный интеллект заменяет компании, занимающиеся разработкой программного обеспечения.

Это также доказывает наличие общей причины, поскольку два совершенно разных класса активов двигаются идентично, что указывает на то, что реальным фактором является макроэкономическая ликвидность, а не проблемы, специфичные для сектора.

«Рост цен на золото, по сути, выкачал всю дополнительную ликвидность из системы, которая могла бы поступить в $BTC и акции SaaS. Не было достаточно ликвидности для поддержки всех этих активов, поэтому пострадали самые рискованные».

Индекс SaaS от UBS и $BTC имеют высокую корреляцию. Источник: Raoul Pal

Государственные ведомства, приостановившие работу, усугубляют дефицит ликвидности

Временный дефицит ликвидности в США был усугублен приостановкой работы двух государственных ведомств и «проблемами с американской финансовой системой». Отток средств из Reverse Repo Facility (RRP) был практически завершен в 2024 году, заявил Пал.

Reverse Repo Facility (RRP) — это механизм, с помощью которого банки и фонды денежного рынка размещают денежные средства на ночь в Федеральном резерве.

Ранее, когда Министерство финансов США восстанавливало свой счет денежных средств (TGA), негативное влияние на ликвидность компенсировалось оттоком средств из RRP. Но теперь, когда RRP пуст, нет возможности для компенсации, поэтому восстановление TGA приводит к чистому оттоку ликвидности, объяснил он.

Рауль Пал отвергает утверждения о новом главе Федеральной резервной системы

Джефф Мэй, операционный директор биржи BTSE, заявил Cointelegraph, что криптовалюты падают «потому, что инвесторы теперь считают, что новый глава Федеральной резервной системы, Кевин Уорш, может не снижать процентные ставки так быстро или так сильно, как они ожидали, учитывая его жесткую позицию по вопросам инфляции и количественного смягчения».

Однако Пал отверг опасения по поводу того, что кандидат Дональда Трампа на пост главы Федеральной резервной системы придерживается жесткой политики, утверждая, что «задача и мандат Уорша — следовать модели, разработанной Аланом Гринспеном».

Это означает снижение процентных ставок при одновременном стимулировании экономического роста, делая ставку на повышение производительности благодаря искусственному интеллекту для контроля инфляции.

«Уорш снизит процентные ставки и больше ничего не сделает. Он не будет мешать Трампу и Бессент, которые будут управлять ликвидностью через банки», — сказал он.

Пал завершил на оптимистичной ноте, заявив, что отток ликвидности почти закончился.

"Мы просто не можем идеально настроить все движущиеся элементы, но теперь у нас лучшее понимание ситуации, и мы по-прежнему очень оптимистично настроены в отношении 2026 года, потому что мы знаем "план действий" Трампа/Бессента/Варша."