Nomura сообщает об убытках от криптовалютных операций, но это лишь часть истории.

Японский инвестиционный холдинг Nomura 30 января сообщил, что его криптовалютная дочерняя компания, Laser Digital, понесла убытки в четвертом квартале 2025 года. Компания сократила свои позиции в криптовалютах и ужесточила контроль рисков.

Однако всего за два дня до этого та же компания подала заявку на получение банковской лицензии в США. Это не противоречие, а закономерность.

Разница в 48 часов

27 января в Нью-Йорке компания Laser Digital подала заявку в Управление контролера денежных средств США (OCC) на создание национального трастового банка, работающего по федеральной лицензии. Дочерняя компания планирует предлагать услуги хранения, спотовой торговли и стейкинга для американских институциональных клиентов. Стив Эшли, председатель Laser Digital, назвал США "самым важным финансовым рынком в мире".

30 января в Токио финансовый директор Хироюки Мориути сообщил аналитикам на ежеквартальной конференции Nomura, что компания "сократила свои позиции в криптовалютах" и ужесточила контроль рисков. Laser Digital понесла убытки в четвертом квартале, что негативно сказалось на европейских результатах группы.

Такое сочетание выглядит странным. Но более внимательный анализ показывает, что это не внезапный откат, а намеренная, повторяющаяся стратегия.

Не в первый раз

Это не первый квартал, когда Laser Digital оказывает негативное влияние на европейские результаты Nomura. В октябре 2025 года Мориучи признал, что "результаты деятельности Laser Digital способствовали убыткам в европейских операциях группы в апреле-июне". В то время реакция Nomura была не отступлением, а движением вперед: Laser Digital одновременно вела предварительные консультации с Агентством финансовых услуг Японии (FSA) для получения лицензии на торговлю криптовалютами для институциональных клиентов.

Эта схема повторилась. Убытки в четвертом квартале 2025 года снова привели к ужесточению управления позициями, в то время как планы по расширению только ускорились.

Стратегия двух направлений

Nomura, похоже, ведет две отдельные операции под эгидой Laser Digital. С одной стороны, это портфель собственных операций, включающий позиции в криптовалютах, подверженные рыночной волатильности и приносившие убытки в нескольких кварталах. "Мы ужесточили управление нашими позициями, а также контроль рисков, чтобы снизить краткосрочную волатильность прибыли", - сказал Мориучи аналитикам 30 января.

С другой стороны, это создание инфраструктуры и получение лицензий - долгосрочная стратегия, которая, похоже, не зависит от квартальных результатов торговли. Рассмотрим временную шкалу:

Дата Событие Отметка 21 сентября 2022 г. Компания Laser Digital Holdings AG зарегистрирована в Швейцарии 🔵 Инфраструктура 1 августа 2023 г. Получена полная лицензия на ведение криптобизнеса от Dubai VARA 🔵 Инфраструктура Апрель–июнь 2025 г. Компания Laser Digital приносит убытки европейскому подразделению 🔴 Торговые убытки 6 августа 2025 г. Получена первая лицензия на торговлю регулируемыми криптовалютными деривативами в рамках пилотной программы VARA 🔵 Инфраструктура 3 октября 2025 г. Информация о предварительных консультациях с FSA (Япония) по поводу лицензии на институциональную торговлю опубликована 🔵 Инфраструктура Октябрь–декабрь 2025 г. Компания Laser Digital снова несет убытки, что приводит к сокращению позиций 🔴 Торговые убытки 22 января 2026 г. Запущен фонд токенизированного биткоина с диверсифицированной доходностью 🔵 Инфраструктура 28 января 2026 г. Подана заявка на получение национальной хартии банка OCC в США 🔵 Инфраструктура 30 января 2026 г. Объявлены убытки и меры по снижению рисков на финансовой отчетности 🔴 Торговые убытки

Сообщение руководства Nomura ясно: торговые убытки – это проблема управления рисками; создание институциональной инфраструктуры – это стратегический приоритет, который не останавливается из-за плохих кварталов.

Разные аудитории, разные сообщения

Очевидное противоречие также отражает реальность того, что Nomura одновременно обращается к нескольким аудиториям. Заявка в OCC и консультации с FSA направлены на регулирующие органы и институциональных клиентов, демонстрируя уверенность в долгосрочной роли криптовалют в финансах.

Стив Эшли, председатель и сооснователь Laser Digital, представил заявку в США в широких терминах: «США – самый важный финансовый рынок в мире, и мы считаем, что следующую главу цифровых финансов напишут компании, которые готовы работать на этом уровне контроля и стабильности».

В то время как финансовая отчетность предназначена для акционеров и аналитиков, которые хотят получить заверения в том, что краткосрочная волатильность контролируется. Акцент Мориути на «строгом управлении позициями» и «снижении рисков» служит именно этой цели.

Более широкая картина

Nomura не одинока в этом подходе. Вторая по величине брокерская компания Японии, Daiwa Securities, начала предлагать кредиты в японских иенах, обеспеченные биткоином и эфиром, в конце 2025 года. Сообщается, что японский FSA готовится разрешить биржевые фонды (ETF) на криптовалюты в соответствии с Законом об инвестиционных трастах, при этом продукты могут быть представлены уже в 2028 году. Как Nomura, так и SBI Holdings выразили заинтересованность в запуске таких фондов.

Опрос, проведенный в 2024 году компаниями Nomura и Laser Digital, показал, что более половины институциональных инвесторов ожидают, что в течение трех лет они направят средства в цифровые активы, обычно в диапазоне от 2% до 5% от портфеля. Для традиционных брокерских компаний, испытывающих давление на доходы от комиссий по акциям и облигациям, цифровые активы представляют собой как возможность диверсификации, так и конкурентную необходимость.

Парадокс, таким образом, лишь поверхностный. Nomura не отказывается от криптовалют, а пересматривает способы управления рисками в этой сфере, одновременно ускоряя структурные инвестиции, которые определят ее позицию, когда наступит следующий цикл. Успех "азартной" стратегии с лицензированием будет зависеть от регуляторных решений в Вашингтоне, Токио и других местах. Но одно ясно: Nomura не намерена оставаться в стороне.