Продажа биткоинов может иметь положительные последствия

Недавняя распродажа биткоинов усилила привычные дебаты на рынке о том, отражает ли это движение краткосрочные спекуляции и проблемы с ликвидностью, или сигнализирует о более глубокой эрозии концепции биткоина как средства сохранения стоимости.

Аналитики в целом согласны с тем, что снижение является циклическим, а не структурным, но расходятся во мнениях о том, что произойдет дальше, и сможет ли биткоин по-прежнему привлекать капитал, покидающий традиционные "убежища" на фоне макроэкономической неопределенности и укрепления доллара.

После резкого падения цен на металлы в пятницу, когда золото подешевело, а серебро показало одно из самых значительных падений за один день за десятилетия, биткоин остался относительно стабильным. Некоторые наблюдатели начали пересматривать, не стала ли недавняя торговля металлами слишком перегретой.

С тех пор биткоин временно стабилизировался, подорожав на 3,8% до 78 800 долларов США, согласно данным CoinGecko. Тем не менее, он остается на 13,6% ниже, чем 30 дней назад.



Ранее биткоин рассматривался как "выгодник от роста цен на золото", но в последние месяцы "капитал, который мог бы пойти в криптовалюты, направлялся в серебро", - написал в своем аналитическом отчете для инвесторов в понедельник Мартин Гаспар, старший стратег по криптовалютным рынкам в FalconX.

"Это может измениться, когда серебро перестанет расти", - предупредил Гаспар.

Гаспар указал на политические и рыночные факторы, которые могут повлиять на краткосрочную траекторию биткоина. В ближайшие недели, по его словам, трейдеры сосредоточены на развитии законопроекта о структуре криптовалютного рынка в США.

С точки зрения потоков капитала, аналитик отметил, что инвесторы следят за признаками поддержки отрасли для стабилизации рынка, ссылаясь на планы Binance по конвертации около 1 миллиарда долларов из своего фонда SAFU в биткоин и на покупку золота компанией Tether.

Компания Zerocap, австралийская компания, занимающаяся торговлей и инвестициями в цифровые активы, заявила во вторник, что придерживается "позитивного долгосрочного взгляда" на биткоин, утверждая, что он сохраняет преимущества перед золотом в качестве средства сохранения стоимости, несмотря на его нестабильное положение в краткосрочной перспективе.

Компания заявила, что динамика цен на крупнейшую криптовалюту в мире "определяется в большей степени ликвидностью и управлением рисками, чем структурными проблемами", и что биткоин является активом, чувствительным к ликвидности, а не признаком вынужденных продаж.

Алекс Торн, руководитель отдела исследований Galaxy Digital, предложил более осторожную оценку.

Текущее снижение биткоина показывает слабости, вызванные ликвидациями, и "нет значительных признаков накопления со стороны крупных игроков или долгосрочных держателей", - написал Торн, отметив, что "фиксация прибыли долгосрочными держателями начала заметно снижаться".

Убежденность и цели

Аналитики, опрошенные изданием Decrypt, в основном согласны с тем, что распродажа биткоинов отражает краткосрочные спекуляции и проблемы с ликвидностью, но расходятся во мнениях о том, насколько вероятно, что капитал вернется в криптовалюты.

В то время как распродажа Bitcoin могла быть "обусловлена краткосрочными спекуляциями и ликвидностью", а не "ослаблением фундаментальных показателей", переход инвестиций в металлы указывает на "изменение макроэкономического распределения, а не на паническую распродажу", - заявил Винсент Лю, главный инвестиционный директор компании Kronos Research, изданию Decrypt.

Лю отметил, что "тезис о том, что Bitcoin является средством сохранения стоимости, остается актуальным, поскольку стратегические держатели сохраняют свою уверенность". Он также отметил, что обратный переход, от металлов к криптовалютам, может произойти позже в этом году.

"Со временем Bitcoin, похоже, поглощает недостатки золота, в то время как золото поглощает преимущества Bitcoin", - сказал Сивон Хань, исследователь компании Four Pillars, изданию Decrypt.

Хань отметил, что "золото улучшило свою ликвидность благодаря токенизации" и теперь "связано с доходным фермерством и обеспеченным кредитованием через DeFi".

Хань также отметил, что рынок металлов продемонстрировал экстремальную волатильность и зафиксировал самое большое падение за 40 лет. "Последствия этой масштабной распродажи распространились на рынок криптовалют с высоким уровнем кредитного плеча, что привело к текущей ситуации", - сказал он.

Другие аналитики считают, что Bitcoin нуждается в более четком и надежном использовании для восстановления своей роли в качестве средства сохранения стоимости.

"Нам нужно определить цель 'средства сохранения стоимости'. Это убежище, когда ожидается снижение других активов", - сказал Райан Юн, старший аналитик компании Tiger Research, изданию Decrypt.

Юн отметил, что, например, Bitcoin ETF делают Bitcoin "очень доступным", и добавил, что "многие аналитические компании не могут создать устойчивой тенденции, оправдывающей хранение Bitcoin, что создает у него имидж азартной игры".

"Нам нужен следующий Сальвадор, и мы должны надеяться, что негативная реакция на ожидаемый сильный курс доллара будет направлена на Bitcoin, а не на золото", - сказал он.

Луч надежды?

Данные блокчейна предлагают один потенциальный луч надежды, хотя и не такой, как ожидают некоторые аналитики - переход инвестиций от металлов к криптовалютам.

Согласно отчету Glassnode, более 22% циркулирующего предложения Bitcoin находится в зоне убытков после падения в январе. Эта ситуация может усилить давление на снижение, поскольку дилеры опционов хеджируют свои риски, продавая активы по снижающимся ценам, что усиливает нисходящий тренд.

На данный момент этот переход кажется слишком слабым, чтобы изменить ситуацию. Потоки средств в спотовые ETF близки к нулю, в то время как опционные рынки оценивают возможность дальнейшего снижения, что говорит о том, что трейдеры видят риск, но не обязательно считают, что Bitcoin является безопасной гаванью, как отмечают аналитики.

Луч надежды появляется вместе с тем, что рынок избавляется от продавцов, использующих кредитное плечо, без паники, оставляя цену зависящей от того, сможет ли новый спрос или политика действительно поддержать ее, - сообщили аналитики изданию Decrypt.