Джошуа Лим: Расхождение между биткоином и золотом вызывает нестабильность на рынке, интерес розничных инвесторов будет определять динамику цен, а квантовые вычисления представляют риски для институциональных инвесторов | Unchained

Основные тезисы

• Текущие цены на криптовалюты значительно ниже, чем предыдущие максимумы.
• Устойчивость рисковых активов будет определять будущую производительность рынка криптовалют.
• Расхождение между биткоином и золотом вызывает нестабильность на рынке.
• Биткоин демонстрирует нисходящие тенденции, в то время как другие рисковые активы растут.
• В настоящее время рынок определяется потоками капитала, а не фундаментальными факторами.
• Опасения по поводу квантовых вычислений влияют на привлекательность биткоина для институциональных инвесторов.
• Ожидается, что рынок криптовалют останется в диапазоне в течение этого года.
• Структура рынка сейчас более здоровая благодаря меньшему количеству кредитного плеча и необеспеченных кредитов.
• Рынок консолидируется из-за чрезмерного использования кредитного плеча и спекулятивного ажиотажа.
• Ожидается, что капитал вернется на рынок криптовалют, когда другие спекулятивные активы потеряют свою привлекательность.
• Криптовалюты все чаще рассматриваются как один из многих классов активов.
• Розничные инвесторы оказывают значительное влияние на цены активов во всех классах.
• Ожидается, что интерес розничных инвесторов к биткоину возродится, что будет определять динамику цен.
• Текущий рынок характеризуется рециркуляцией капитала, а не новыми инвестициями со стороны розничных инвесторов.
• Вероятно, возрастет активность инвесторов в криптовалютных компаниях, поскольку они будут изучать реальные активы.

Представление гостя

Джошуа Лим является глобальным со-руководителем отдела рынков в компании FalconX. Он был соучредителем компании Arbelos Markets, занимающейся торговлей криптовалютными деривативами, которая была приобретена компанией FalconX в 2025 году. Ранее он руководил торговлей деривативами в компаниях Genesis Trading и Galaxy Digital, а начинал свою карьеру с торговли акциями-деривативами в компании Goldman Sachs.

Исторические движения цен и рыночная динамика

• "Текущие цены на криптовалюты отражают значительный откат по сравнению с предыдущими максимумами." - Джошуа Лим
• "Эти уровни, очевидно, вызывают беспокойство у всех, кто долгое время работает в этой отрасли." - Джошуа Лим
• Будущая производительность рынка криптовалют будет зависеть от устойчивости рисковых активов.
• "Это будет полностью зависеть от того, насколько хорошо рисковые активы смогут удержаться." - Джошуа Лим
• Расхождение между биткоином и золотом вызывает нестабильность на рынке криптовалют.
• "Это очень большое расхождение, и особенно резкое расхождение наблюдается между биткоином и золотом." - Джошуа Лим
• В настоящее время биткоин демонстрирует нисходящее движение цен, в то время как другие рисковые активы растут.
• "Биткоин - это единственная диаграмма, которая показывает движение вниз, в то время как все остальное движется вверх." - Джошуа Лим
• Текущий рынок биткоина определяется потоками, а не фундаментальными факторами.
• "Это действительно рынок, определяемый потоками, и мы видим, как потоки перетекают в более устоявшиеся классы активов, в частности, в золото." - Джошуа Лим

Опасения институциональных инвесторов и прогнозы рынка

• Вопрос квантовых вычислений представляет собой серьезную проблему для биткоина, влияя на его привлекательность для институциональных инвесторов по сравнению с золотом.
• «Проблема квантовых вычислений и связанная с ней информация… оказывают негативное влияние». – Джошуа Лим.
• Ожидается, что рынок криптовалют останется в состоянии длительного диапазона в течение этого года.
• «Я думаю, что мы будем находиться в состоянии длительного диапазона на рынке». – Джошуа Лим.
• Текущая структура рынка более здоровая из-за отсутствия чрезмерного использования кредитного плеча или необеспеченных кредитов.
• «Структура рынка в настоящее время гораздо более здоровая». – Джошуа Лим.
• Текущий рынок переживает фазу консолидации из-за чрезмерного использования кредитного плеча и спекулятивного ажиотажа.
• «Рынок стал немного перегружен кредитным плечом, и наблюдался излишний спекулятивный ажиотаж». – Джошуа Лим.
• В конечном итоге капитал вернется в криптовалюту, поскольку спекулятивные активы, такие как акции и товары, потеряют свою привлекательность.
• «Я думаю, что в какой-то момент все эти деньги вернутся в криптовалюту». – Джошуа Лим.

Восприятие криптовалюты как класса активов

• Криптовалюта все чаще рассматривается как просто еще один вариант среди различных классов активов, а не как самостоятельный рынок.
• «Кажется, что криптовалюта является частью более широкого рынка». – Джошуа Лим.
• Золото и серебро показали значительные колебания цен, что указывает на потенциальный пик.
• «Мы наблюдали довольно резкие движения: более 30% для серебра, более 15% для золота». – Джошуа Лим.
• Розничные инвесторы оказывают значительное влияние на цены активов в различных классах.
• «Это показывает, насколько сильно импульс розничных инвесторов влияет на классы активов в настоящее время». – Джошуа Лим.
• Интерес розничных инвесторов к биткоину вернется, что приведет к значительным колебаниям цен.
• «Я думаю, что как только мышление розничных инвесторов вернется и сосредоточится на биткоине, мы снова увидим подобные явления». – Джошуа Лим.
• Текущий рынок криптовалют характеризуется рециркуляцией капитала, а не новыми инвестициями со стороны розничных инвесторов.
• «Большая часть денег, которые переходят от одного токена к другому в криптовалюте, — это просто рециркулирующий криптовалютный капитал». – Джошуа Лим.

Инвестиционные инструменты и рыночная динамика

• Распространение инвестиционных инструментов в сфере криптовалют привело к рассеиванию внимания и затруднило привлечение значительных новых инвестиций в какой-либо один актив.
• "Трудно, чтобы какой-либо конкретный проект действительно выделился и привлек значительный приток новых инвестиций." - Джошуа Лим.
• Несмотря на текущие рыночные условия, некоторые инвестиционные инструменты станут явными лидерами.
• "Неизбежно, что многие из них будут торговаться ниже своей номинальной стоимости навсегда... будут явные победители." - Джошуа Лим.
• Вероятно, возрастет активность инвесторов в компаниях, связанных с криптовалютами, по мере того, как они будут изучать реальные активы и программы обратного выкупа акций.
• "Я думаю, у нас будет много времени до того, как это действительно произойдет." - Джошуа Лим.
• Назначение Кевина Уорша председателем Федеральной резервной системы, вероятно, создаст препятствия для рискованных активов, включая криптовалюты.
• "Изначально, очевидно, это будет позитивно для доллара, поэтому, как правило, считалось, что это будет проблемой и препятствием для рискованных активов." - Джошуа Лим.

Рыночные вызовы и возможности

• Отсутствие поддержки покупателей для биткоина и других криптовалютных активов из-за опасений на более широком рынке.
• "Мы видим сегодня просто отсутствие поддержки покупателей для биткоина и других криптовалютных активов." - Джошуа Лим.
• Слабые отчеты о прибылях и убытках и опасения в секторе искусственного интеллекта оказывают влияние на акции, что, в свою очередь, влияет на рынок криптовалют.
• "Мы видели некоторые более слабые отчеты о прибылях и убытках от некоторых компаний, которые уже опубликовали свои результаты." - Джошуа Лим.
• Hype стал одним из наиболее активно торгуемых активов для клиентов, занимающихся криптовалютами, выступая в качестве безопасной гавани для ликвидных криптовалютных фондов.
• "Сам токен Hype и объемы на его платформе стали редким позитивным моментом для криптовалюты." - Джошуа Лим.
• Рост объемов HIP-3 указывает на тенденцию к созданию новых рынков бессрочных контрактов, ориентированных на реальные активы.
• "Большинство новых создателей сосредоточились на реальных активах, таких как акции и товары." - Джошуа Лим.

Торговая динамика и влияние регулирования

• Доход, генерируемый торговлей на Hyperliquid, является значительным, при этом комиссии поступают протоколу и приносят пользу держателям токенов.
• "Речь идет примерно о 4 000 000 долларов дохода в день". - Джошуа Лим.
• DeFi находится на пороге прямой конкуренции с централизованными биржами.
• "Кажется, что мы находимся на какой-то точке перегиба, где DeFi действительно начинает конкурировать напрямую с централизованными биржами". - Джошуа Лим.
• Рост таких платформ, как Hyperliquid, может привести к перераспределению объемов торгов с централизованных бирж на более регулируемые площадки.
• "С появлением Hyperliquid... можно предположить, что значительная часть объемов, которые были сосредоточены там, будет перераспределена". - Джошуа Лим.
• Растет спрос на прозрачность и подотчетность на криптовалютных рынках.
• "Я думаю, что мы начинаем видеть более высокий спрос на прозрачность и подотчетность". - Джошуа Лим.

Технологические достижения и будущие тенденции

• Развитие AI-ориентированной коммерции будет способствовать развитию механизмов передачи ценности в интернете, особенно транзакций, ориентированных на конфиденциальность.
• "Я думаю, что это, вероятно, принесет наибольшую пользу биткойнам". - Джошуа Лим.
• Разработка блокчейнов, обеспечивающих конфиденциальность и соответствующих требованиям регулирования, является ключевой областью инноваций.
• "Я думаю, что наиболее интересной областью для разработки является то, как создавать такие блокчейны, обеспечивающие конфиденциальность, при соблюдении требований KYC и AML". - Джошуа Лим.