Почему сегодня обрушился биткоин? Аналитики утверждают, что настоящая проблема – это синтетическое предложение биткоина.

Основные моменты:

• Аналитики утверждают, что сейчас цены на биткоин определяются деривативами.
• Синтетическое воздействие $BTC может снижать дефицит биткоина, смещая определение цены от спотового рынка.
• По мере увеличения ликвидаций возникают вопросы о том, насколько большой контроль над движением биткоина теперь имеет Уолл-стрит.

6 февраля биткоин ненадолго упал до отметки в 60 000 долларов, что привело к ликвидации более 2,6 миллиардов долларов вложений в кредитные позиции за 24 часа. Это самое большое падение за один день со времен краха FTX в ноябре 2022 года. Большинство СМИ винят макроэкономическое давление и негативные настроения.

Однако исследователь DeFi CryptoNobler утверждает, что реальная проблема носит структурный характер и формируется уже несколько месяцев.

По мнению CryptoNobler, биткоин больше не торгуется как актив, цена которого определяется спросом и предложением. Цены определяются исключительно деривативами.

"Как только предложение может быть создано синтетически, дефицит исчезает. И когда дефицит исчезает, цена перестает определяться в блокчейне и начинает устанавливаться на рынке деривативов", - заявил он.

Что случилось с лимитом в 21 миллион биткоинов?

Лимит по-прежнему существует в блокчейне. Однако первоначальная ценность биткоина основывалась на двух вещах: фиксированном предложении и отсутствии повторного залога.

Эта система нарушилась в тот момент, когда Уолл-стрит добавила к блокчейну фьючерсы с денежным расчетом, бессрочные свопы, опционы, ETF, кредитование через прайм-брокеров, "обернутые" $BTC и свопы с тотальной доходностью.

Боб Кендалл, создатель PortfolioXpert и технический аналитик, поддержал этот аргумент.

"Как только вы можете синтетически создавать предложение, актив больше не является дефицитным, и как только дефицит исчезает, цена становится игрой деривативов, а не рынком спроса и предложения", - сказал он.

Проблема "шестислойного" $BTC

CryptoNobler обратил внимание на то, что он называет "коэффициентом синтетического предложения" (SFR). Идея проста: один реальный $BTC теперь может одновременно служить обеспечением для акции ETF, фьючерсного контракта, бессрочного свопа, дельты опциона, кредита брокера и структурированной ноты. Все одновременно.

"Это шесть претензий на одну монету. Это не свободный рынок. Это система ценообразования с дробным резервом, замаскированная под биткоин", - предупредил он.

Он добавил, что это та же структурная проблема, которая уже произошла с золотом, серебром, нефтью и акциями, когда деривативы начали доминировать на этих рынках.

[Изображение: https://cnews24.ru/uploads/a91/a917b890ac124a0ecb3e268defa5cc7b6047f945.jpeg]

Стратегия Уолл-стрит

Оба исследователя описали цикл, который повторяется: создание неограниченного количества "бумажных" биткоинов, короткие позиции во время роста, принудительные ликвидации, погашение позиций по более низким ценам и повторение этого процесса. CryptoNobler назвал это "производством запасов".

Сегодняшний крах соответствует этой схеме. Из ликвидированных 2,6 миллиардов долларов более 2,1 миллиарда долларов пришлось на принудительное закрытие длинных позиций. Рынки деривативов спровоцировали распродажу, в то время как активность на спотовом рынке оставалась относительно спокойной.

Что это значит для держателей биткоина?

Bitcoin торгуется около 66 000 долларов после отскока от уровня поддержки в 60 000 долларов.

Вопрос сейчас в том, как долго продлится этот цикл, прежде чем рынок адаптируется.